盈利预测与投资建议。我们预计2024-26年公司EPS分别为1.571.91、2.55元/股，维持合理价值26.73元/股的观点不变，对应24年PE估值17倍，维持“买入”评级3季度業績大幅增長，基本符合市場預期。公司發佈24年3季報，前3 季度實現營收 754.2 億元（yoy+16.6%），歸母淨利潤爲 64.08 億元（yoy+241.5%），業績高增主要源於畜禽價格回暖、養殖成本下降等因素；扣非後歸母淨利潤爲64.6億元（yoy+233.3%），非經常損益主要源於投資損益等。截至9月底，公司資產負債率降至54.86%，較2季度末下降4.1pct.單3季度，公司實現營收286.62億元（yoy+22.0%），歸母淨利潤爲50.81億元（yoy+3097%），分紅預案：每10 股派 1.5元（含稅）。
生豬：3季度受益行業景氣上行，成本繼續領先行業，根據公司月度經營公告，前 3 季度，公司銷售生豬2156.2 萬頭（yoy+17.7%）。單 3季度，公司銷售生豬 718.8 萬頭（yoy+9.9%）；銷售均價爲 19.48 元/公斤，估算頭均盈利約680-700元/頭，測算養殖綜合成本約13.8-14.0元/公斤。公司持續降本增效，養殖效率領先行業，未來成本仍有下降空間。此外，公司持續優化種群結構，截至3季度末，公司生產性生物資產餘額爲48.49億元，環比2季度末增長1.2%.
肉雞：3 季度銷量同比增長 4.7%，生產保持高水平穩定。前 3 季度，公司銷售肉雞 8.71 億隻（yoy+1.0%）；單3 季度，公司銷售肉雞3.23億隻（yoy+4.73%），銷售均價13.14元/公斤，估算單羽利潤2.5-2.7元/羽，測算養殖完全成本約12元/公斤。公司肉雞生產成績保持在歷史高位水平，成本控制能力持續領先行業，同時受益飼料成本下行，肉禽養殖實現較好盈利。
盈利預測與投資建議。我們預計2024-26年公司EPS分別爲1.571.91、2.55元/股，維持合理價值26.73元/股的觀點不變，對應24年PE估值17倍，維持「買入」評級
風險提示。豬價波動風險、原料價格波動風險，疫病風險、食品安全等。
