盈利预测与投资建议：预计24-26年EPS分别为0.85元/股、1.07元/股、1.31 元/股。参考可比公司估值，考虑公司技术壁垒、核心配套地位和下游民航市场景气度提升等，给予公司 24 年 30 倍 PE，对应合理价值25.51元/股，维持“增持”评级。核心觀點：
事件：公司發佈24年三季報，單三季度實現營收12.74億元，同比增長 5.29%，環比增長 3.61%，歸母淨利潤 3.08 億元，同比增長 5.25%，環比增長 22.09%，毛利率 41.07%（YoY+4.12pps），淨利率 24.41%（YoY-0.31pps）.
經營穩健確定性強，參股碳纖維企業長盛科技把握產業鏈關鍵環節，成立子公司加速佈局低空經濟。24年前三季度實現營收38.21億元（YoY+5.48%），歸母淨利潤 9.12 億元（YoY+8.00%），扣非歸母淨利潤8.98億元（YoY+12.13%），毛利率38.52%（YoY+1.08pps），淨利率24.12%（YoY+0.69pps），分業務來看，航空新材料營收和淨利潤分別同比增長6.19%和10.74%，主要因預浸料和炭剎車產品交付增長；航空先進製造技術產業化業務營收同比增長4.64%，淨利潤減虧609.29萬元，主要因人工成本下降和低毛利產品交付減少。報告期內，公司以3.42億元現金增資參股碳纖維企業長盛科技20%股權，以發揮公司在航空產業鏈關鍵作用，打造具有國際競爭力的世界一流複合材料企業。10月19日，公司發佈公告，擬出資1.02億元與股東方中航製造技術研究院子公司中航製造、長盛科技共同在深圳設立子公司，持股60%，以快速融入低空經濟產業集群發展，增強航空複合材料產業鏈領域的控制力。子公司主要對外承擔國家、地方等產業化科研項目，爲 eVTOL、無人機等低空裝備提供預浸料貨架產品和結構件產品等。
盈利預測與投資建議：預計24-26年EPS分別爲0.85元/股、1.07元/股、1.31 元/股。參考可比公司估值，考慮公司技術壁壘、核心配套地位和下游民航市場景氣度提升等，給予公司 24 年 30 倍 PE，對應合理價值25.51元/股，維持「增持」評級。
風險提示：研發進展低預期；裝備交付低預期；重大政策調整風險等。
