首次覆盖，给予“增持”评级。预计 2024-2026 年公司EPS分别为0.61/0.96/1.40 元，增速为1.3%/57.8%/45.6%，首次覆盖，按照可比公司2025 年平均PE 估值水平，给予目标价39.71 元，对应2025 年41.25 倍PE，给予“增持”评级。本報告導讀：
太極股份是信息化領域領軍企業，中國電科集團網信事業排頭兵，政府化債有望推動信創及數據要素快速發展，公司卡位信創及數據要素核心環節，有望超預期。
投資要點：
首次覆蓋，給予「增持」評級。預計 2024-2026 年公司EPS分別爲0.61/0.96/1.40 元，增速爲1.3%/57.8%/45.6%，首次覆蓋，按照可比公司2025 年平均PE 估值水平，給予目標價39.71 元，對應2025 年41.25 倍PE，給予「增持」評級。
太極股份是信息化領域領軍企業，中國電科集團網信事業排頭兵。
公司是中國電科集團軟件與信息服務龍頭企業、自主可控總體單位、智慧城市與數字政府牽頭單位，近年來中國電科集團將旗下中電科金倉等與信創相關的產業資源陸續向公司進行集中，10 月18 日公司公告，控股股東中電太極集團及一致行動人中電科投資控股計劃增持公司股份，彰顯對公司業務發展的信心。
政府化債有望推動信創及數據要素實現較快發展。地方政府是信創產品的重要下游客戶，也是數據要素市場的主要推動者和建設者，化債措施落地後有望推動地方政府購買力和投資意願的修復。隨着安全可靠相關制度的完善以及數據要素政策的密集出臺，政府信創採購有望觸底回暖，數據要素市場將持續增長。
公司卡位信創及數據要素核心環節，發展有望超預期。太極股份是信創領域核心的系統集成商，全資子公司具備涉密信息系統集成甲級資質，在上一輪政府信創高峰期年營收達40 億，年淨利潤近2億，此次政府信創採購回暖有望推動集成業務營收及利潤貢獻重回增長態勢。公司控股子公司中電科金倉是歷史最悠久的國產數據庫廠商，核心源代碼自主率達到100%，客戶資源優質，自2020 年起連續四年在國產數據庫關鍵應用領域銷售套數第一，淨利率持續提升，截止2024 年9 月已經有三款數據庫產品通過安全可靠測評，政府信創回暖有望爲中電科金倉帶來較大利潤彈性。公共數據是數據要素化先行軍，公司長期深耕政務雲和政務數據市場，承建多個省級政務雲及政務大數據平台，2023 年中標多個數據要素標杆項目，雲與數據服務營收同比增長37%至10.44 億元，未來有望憑藉數字基礎設施和數據資源優勢，實現數據要素業務的超預期落地。
風險提示：下游政企客戶IT 預算縮減、市場競爭加劇的風險