Q3 费用控制较好，期间费用率同比下降。24Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.48/-0.19/+0.09/-0.64pct，收入规模同比稳增的同时期间费用控制较好，增厚盈利水平。事件：公司公佈2024 年三季報，報告期內實現營收、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別爲18.92、5.96、5.78 億，分別同比+19.99%、+15.1%、+15.43%，其中Q3 實現營收、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別爲5.97、1.92、1.85億，分別同比+4.93%、+11.71%、+13.41%，分別環比-10%、-18.13%、-18.45%。
Q3 收入同比穩健增長，但受項目確認節奏影響環比有所下降。當前公司在水處理與超純化、生命科學、金屬資源等下游方向展現出強成長性，包含上述方向在內的多個應用方向連續保持快速成長，Q3 雖國內經濟景氣有所承壓，但公司樹脂下游客戶整體分佈在高端化領域，客戶購買力受經濟環境影響較小，我們預計包含高端飲用水、固相合成載體在內的增長極仍呈現快速增長態勢。Q3 公司收入規模環比有所下降，結合系統裝置業務按項目進展節奏確認收入的特性，我們預計是受此擾動，不改向上成長的整體趨勢。
產品結構優化持續推進，單季毛利率爲歷史第二高。隨着生命科學等高質成長方向保持高速增長，公司產品結構持續優化，高毛利率產品佔比增加帶來整體毛利率水平的提升，24Q3 公司毛利率爲51.2%，創下歷史第二高。
Q3 費用控制較好，期間費用率同比下降。24Q3 公司銷售/管理/研發/財務費用率分別同比-0.48/-0.19/+0.09/-0.64pct，收入規模同比穩增的同時期間費用控制較好，增厚盈利水平。
新增產能建設持續推進，在建工程大幅增長。24 年三季度末公司在建工程規模相較年初增長53.81%，我們預計背後是面對多維共振成長的下游需求，公司加大產能建設節奏，24 年7 月30 日公司公告全資子公司蒲城藍曉擬出資購買土地使用權用於建設2 萬噸高端材料產能，新產能計劃主要用於超純水、食品等高附加值品種，隨着高端產能的補充，公司規模和結構優勢將得到進一步加強。
盈利預測與投資建議：下調盈利預測，預計公司24-26 年分別實現營業收入28.92/36.31/45.3 億元，同比增長16.18%/25.58%/24.74%，實現歸母淨利潤8.54/11.12/13.89 億元，同比增長19.08%/30.2%/24.92%，當前股價對應24-26 年PE 分別爲33.54/25.76/20.62X，考慮到公司作爲平台型吸附材料龍頭企業，各業務板塊共振向上成長，維持「強烈推薦」評級。
風險提示：市場競爭風險；核心技術人員流失、技術泄密等。
