若四季度港交所ADT分別達2500、2000、1500億港元，則2024年全年港交所ADT分別達1475、1350、1225億港元。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，維持香港交易所(00388)「買入」評級，在四季度港交所ADT爲2000億港元的假設下，預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲131.01、136.18、144.32億港幣。3Q2024港交所收入及其他收益爲同比+2%至159.93億港元，歸母淨利潤爲92.70億港元，同比持平。其中，Q3單季收入及其他收益環比-1%、同比+6%至53.72港元，歸母淨利潤環比+0%、同比+7%至31.45億港元，基本符合預期。
財通證券主要觀點如下：
主營收入方面，Q3各類資產交投活躍度環比下降，同比改善。
1)現貨市場方面，3Q2024單季港交所ADT環比-2%、同比+21%至1188億港元，其中南向交易ADT環比-10%、同比+37%至396億港元。北向交易環比-13%、同比+4%至1103億人民幣。2)衍生品市場方面，期交所衍生品ADV環比5%、同比+4%至77.8萬張;聯交所股票期權ADV環比-6%、同比+19%至70.5萬張。3)商品市場方面，LME商品ADV環比-12%、同比+17%至64.2萬手。綜上，3Q2024港交所主營業務收入(不含按金投資收益)環比-2%、同比+8%至41.40億港元。
投資收入方面，按金投資收益略低於預期，主要是爲刺激交投按金要求降低、退回利息增加所致。
3Q2024單季按金及結算所基金投資收益爲7.00億港元，環比-14%、同比-18%，主要因按金要求降低令平均投資規模減少(前三季度按金平均資金金額較前二季度下降4%至1682億港元)，測算投資收益率環比-0.19pct、同比-0.09pct至1.45%，主要爲刺激某些產品的交投而退回給結算參與者的利息增加。Q3公司自營資金取得較高投資回報，投資收益淨額爲5.07億港元，環比+39%、同比+41%，測算投資收益率環比+1.58pct、同比+1.74pct至5.91%。
四季度業績彈性測算：
若四季度港交所ADT分別達2500、2000、1500億港元，則2024年全年港交所ADT分別達1475、1350、1225億港元，測算2024年全年歸母淨利潤分別達134.50、131.01、127.53億港元，同比增速分別達13%、10%、8%，4Q2024單季歸母淨利潤分別達41.80、38.31、34.83億港元，環比增速分別爲33%、22%、11%，同比增速分別達60%、46%、33%。
風險提示：美國減息不及預期;國內經濟復甦不及預期;港股遭黑天鵝事件。