事件:公司發佈2024 年三季報,前三季度實現營收33.05 億元,同比減少0.76%,歸母淨利潤3044 萬元,同比增長491.98%,扣非歸母淨利潤1296萬元,同比增長136.57%;單季度來看,Q3 實現營收9.77 億元,同比增長1.16%,歸母淨利潤2120 萬元,同比扭虧增長160.47%,環比增長5225.26%,扣非歸母淨利潤1941 萬元,同比扭虧增長146.04%。
我們的點評如下:
前三季度業績高速增長,毛利率呈改善態勢
公司2024 年前三季度業績高速增長,主要原因爲:前三季度國際業務增長明顯,以及隨着 5G 閱信終端覆蓋量增加,在第三季度,公司5G 閱信業務發送量同比增長,對公司的淨利潤帶來正向影響。毛利率改善:24 年前三季度公司銷售毛利率爲8.97%,同比提升0.51 個百分點,24Q3 單季度毛利率10.33%,同比提升3.43 個百分點。
全國短信業務持續回暖,目前整體實現平穩增長去年第三季度起,行業相關因素對公司產生了顯著影響,營銷短信發送量因此而縮減,進而影響短信服務毛利率。這一影響持續至第四季度,今年上半年逐漸緩和。進入第三季度後,市場環境趨向規範化和可控化。根據工信部數據, 今年全國年初至2/3/4/5 月短信業務量增速分別爲-2.1%/-0.9%/-0.4%/-0.3%,年初至6/7/8 月業務量增速爲0.5%/1.0%/1.9%,由減轉增逐步回暖,目前整體實現平穩增長。
國際業務高速發展,與華爲合作持續推進打造新產品雲通信出海及 AI 消息業務方面,各板塊都形成較好的發展。夢網國際通過與全球多家運營商達成合作,成功構建了一個強大的國際通信能力網絡。公司已經覆蓋了全球220 多個國家和地區、1200 餘家運營商的國際通道資源,形成了一個廣泛覆蓋的通信網絡,構建了公司的競爭優勢。公司跟華爲推出 5G 元信產品。作爲鴻蒙開發服務商,公司具備元服務開發、分發、運營的能力,5G 元信是元服務分發體系中重要且獨特的方式,其基於華爲終端用戶沉澱的全域畫像標籤體系、全行業全場景的富媒體智能消息樣式,幫助企業實現對用戶群體的精細化營銷。
盈利預測與投資建議:隨着5G 消息的規模化推進,國內信息市場逐步回暖,國際市場機遇不斷,夢網依託強大的技術研發能力和服務能力,能夠快速將客戶需求進行轉化升級,有助於中長期市場拓展。預計24-26 年歸母淨利潤爲1.40/2.45/3.82 億元,維持「增持」評級。
風險提示:5G 消息發展不及預期、運營商政策變動風險、海外業務發展不及預期、市場競爭加劇等