①億元級重注正直接左右美國大選的博彩賠率，而博彩賠率則正迅速成爲全球最大、流動性最強的債券市場乃至全球外匯市場背後的關鍵驅動力……②這種跨領域的關聯性，聽上去也許有些誇張，但行情圖表顯然不會騙人。
億元級重注正直接左右美國大選的博彩賠率，而博彩賠率則正迅速成爲全球最大、流動性最強的債券市場乃至全球外匯市場背後的關鍵驅動力……
這種跨領域的關聯性，聽上去也許有些誇張，但行情圖表顯然不會騙人。
行業分析師Masaki Kondo本週就表示，加密預測平台Polymarket的特朗普勝選概率定價，目前不僅在規模達28萬億美元的美國國債市場，同時也在全球外匯市場設定近期價格信號方面發揮着重要作用。
無論是基準10年期美債收益率，還是美元兌墨西哥披索(最容易受大選結果影響的貨幣對)，似乎都在爲特朗普贏得美國大選的概率上升定價。
而特朗普「穩操勝算」的前景，目前其實僅體現在Polymarket等帶有博彩性質的預測平台上，傳統的機構民調則幾乎完全沒有反映出這一點——不少媒體民調眼下仍顯示賀錦麗支持率領先。
下圖就是最好的證明——基準10年期美債收益率近來一直密切跟蹤着Polymarket平台上特朗普的勝選概率。
根據Polymarket的數據，截止本週二，特朗普的勝選概率一度達到了65%，領先賀錦麗的差距達到了驚人的30個百分點。
在外匯市場上，美元兌墨西哥披索近來的走勢也一直追蹤着Polymarket平台上的大選定價。
甚至連英國《金融時報》前首席評論員、彭博社專欄作家John Authers，目前也不得不承認Polymarket在債券定價中發揮的作用。Authers表示：
令人驚訝的是，根據Polymarket的數據，在過去的幾個月裏， 10年期美債收益率其實一直追蹤着特朗普的獲勝幾率。Polymarket 是一個離岸預測市場，雖然可能受到少數大型投注者的過度影響，但似乎正在左右華爾街的觀點。
事實上，我們在日內早間就曾介紹過，雖然聯儲局在上月減息了50個點子，但這次激進減息卻反常地降出了「加息」的效果——10年期美債收益率自那次議息會議以來反而上漲了逾50個點子。而特朗普贏得大選的前景，似乎正成爲美債收益率上行的主要推動力。
八年前的記憶
對於一些美債交易員來說，八年前一段的遙遠記憶如今看來可能仍然很新鮮：
在特朗普上次贏得大選(2016年11月)後的約一個月內，10年期美債收益率飆升了近80個點子。
誠然，人們可以爭辯說「這一次不同」，因爲當時美債收益率的躍升部分是由聯儲局緊縮週期的啓動推動的，而當前聯儲局利率政策的方向則截然相反。但是，有一點下意識的反應卻幾乎相同，人們擔心不安分的特朗普當選總統，會引爆美國通脹。
在特朗普治下，尤其是一旦形成「共和黨紅潮」(特朗普入主白宮同時共和黨橫掃參衆兩院)的背景下，美國赤字很可能還會進一步大幅攀升，這將遏制聯儲局進一步的減息步伐。此外，對墨西哥披索等非美貨幣而言，特朗普提議對進口產品徵收的高額關稅，則被視爲重大利空。
值得一提的是，儘管截止目前，Polymarket上特朗普勝選概率狂飆的「衝擊波」，暫時還只是在債市和匯市上引發了明顯的波瀾，但一些業內人士也正提醒投資者聚焦美股的整體走向，究竟是關注股市何時最終會注意到債券市場的持續拋售……
高盛交易員Ryan Sharkey警告稱，從歷史上看，當10年期美債收益率出現2個標準差的變動(相當於如今一個月內波動約60個點子)時，股市回報就會開始受到衝擊。
正如高盛所總結的那樣，鑑於10年期美債收益率在過去一個月已經上升了46個點子，憑藉這一簡單的經驗法則可以認爲——如果10年期美債收益率升至4.30%，情況就會變得棘手。接下來收益率的上升速度很重要，同時請密切關注實際收益率的表現。
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