不锈钢装饰材料内需看好以旧换新，外需关注补库下销售增长。根据国家统计局的数据，2024 年上半年，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长3.1%，比上年同期加快2.1%。根据奥维云网数据，2024 年上半年冰箱线下市场高端品零售额占比达42.1%，同比增长2.2%，高端产品占比连续多年保持增长趋势。出口方面，根据海关总署数据，家用电器出口量同比增长24.9%，其中冰箱出口量同比增长25.6%。事件：物產金輪公佈2024年三季報。公司前三季度實現營業收入19.53億元，同比下滑3.69%；歸母淨利潤1.13 億元，同比上漲26.82%。
背靠國內供應鏈龍頭，不忘初心做大做強。公司是國內紡織器材領域唯一一家上市公司，領先的不鏽鋼裝飾板加工服務商。2022 年被世界500 強，國內供應鏈集成服務龍頭，省屬特大型國有控股上市公司物產中大成功收購。在母公司賦能下，公司歸母淨利保持良好增長，2023 年同比增長20.92%，2024 年前三季度進一步增長26.82%。
紡織行業基礎穩固，隨着市場需求回升，有望迎來積極發展。根據國家統計局數據，2024 年1-8月紡織業營業收入較去年同期增長4.1%，利潤總額同比增長14.7%，與紡織行業整體情況相比，棉紡行業表現偏弱，隨着後續市場需求升級及國家相關政策效應持續釋放，將爲行業健康發展提供積極支撐。
不鏽鋼裝飾材料內需看好以舊換新，外需關注補庫下銷售增長。根據國家統計局的數據，2024 年上半年，限額以上單位家用電器和音像器材類商品零售額同比增長3.1%，比上年同期加快2.1%。根據奧維雲網數據，2024 年上半年冰箱線下市場高端品零售額佔比達42.1%，同比增長2.2%，高端產品佔比連續多年保持增長趨勢。出口方面，根據海關總署數據，家用電器出口量同比增長24.9%，其中冰箱出口量同比增長25.6%。
海外佈局添動力，公司海外收入佔比持續提升。2024年上半年公司實現海外收入1.03 億元，同比增長16.64%，實現毛利0.3 億元，同比增長8.98%。未來公司將繼續大力拓展海外市場，進一步提高出口業務銷售佔比。
盈利預測與投資建議：公司主要業務包括紡織梳理器、不鏽鋼裝飾板的生產和銷售，同時公司也持續推動特種鋼絲、裝備製造等高端製造業務的發展。當前公司募投項目高端特種鋼絲項目正在加緊建設，預期項目落地後能夠滿足高端客戶需求，進一步鞏固市場地位。我們考慮到未來國內經濟復甦，同時公司多舉措佈局海外市場，建議持續關注。
風險提示：主要原材料價格波動風險，國際宏觀和地緣政治風險，人力資源流失和人力成本上升風險，母公司賦能不及預期及人員整合等經營管理風險等。
