资源平台优势显著，高端市场持续发力。公司依托自建产线，在特色工艺、材料、技术、差异化等方面持续拓展：1. 6 英寸滤波器产线的产品品类已实现全面布局，具备双工器/四工器、单芯片多频段滤波器等分立器件的规模量产能力，同时集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS 模组等产品已成功导入多家品牌客户并持续放量。截至24H1，6 英寸滤波器晶圆生产线自稳定规模量产以来实际发货已超过10 万片。并且，公司针对LPAMiD产品的研发覆盖全频段，将逐步丰富产品型号，持续布局高价值化的产品矩阵，形成产品战略闭环。2. 公司12 英寸IPD 平台已正式进入规模量产阶段，L-PAMiF、LFEM 等相关模组产品中采用自产IPD 滤波器的比例已达到较高水平。事件：公司發佈2024 年中報，2024H1 公司實現營收22.85 億元，同比增長37.20%；實現歸母淨利潤3.54 億元，同比下降3.32%；實現扣非歸母淨利潤3.54 億元，同比下降3.43%。
射頻前端週期性變化趨勢減弱，射頻模組銷售帶來新增量。受國際地緣政治衝突、經濟增速放緩、市場競爭激烈等宏觀因素的影響，全球乃至國內半導體市場面臨較大壓力，公司所處的射頻前端芯片細分領域亦受大環境影響，週期性變化趨勢減弱。報告期內，公司加大濾波器模組產品的市場推廣力度，逐步提升高性能產品在品牌客戶端的滲透率與市場份額，射頻模組銷售佔比攀升至42.29%，創下有史以來最高比例，且未來仍有持續增長的空間。
重視產品技術迭代，持續加大研發投入。在快速演進和不斷變革的半導體產業中，技術創新是公司保持長期競爭力的關鍵，報告期內，公司研發投入49,297.01 萬元，同比增長94.22%，研發支出佔營業收入比重21.58%，高於去年同期6.34%。加大研發投入不僅是公司追求技術進步的需要，更是確保公司在激烈的市場競爭中處於領先地位的戰略選擇。
資源平台優勢顯著，高端市場持續發力。公司依託自建產線，在特色工藝、材料、技術、差異化等方面持續拓展：1. 6 英寸濾波器產線的產品品類已實現全面佈局，具備雙工器/四工器、單芯片多頻段濾波器等分立器件的規模量產能力，同時集成自產濾波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS 模組等產品已成功導入多家品牌客戶並持續放量。截至24H1，6 英寸濾波器晶圓生產線自穩定規模量產以來實際發貨已超過10 萬片。並且，公司針對LPAMiD產品的研發覆蓋全頻段，將逐步豐富產品型號，持續佈局高價值化的產品矩陣，形成產品戰略閉環。2. 公司12 英寸IPD 平台已正式進入規模量產階段，L-PAMiF、LFEM 等相關模組產品中採用自產IPD 濾波器的比例已達到較高水平。
投資建議
我們預計公司2024-26 年實現營收50.73、62.34、70.19 億元，實現歸母淨利潤9.32、11.87、14.46 億元，對應PE 60.57、47.55、39.03x，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：下游需求不及預期風險；行業競爭加劇風險；新產品導入不及預期風險
