1）9M2024 公司实现归母净利润1191.82 亿元，同比+36.1%（2024Q1/2024Q2/2024Q3分别为-4.3%/+20.4%/+151.3%），增速环比继续提升。分业务来看，寿险及健康险、财险、银行、资管、金融赋能业务的归母净利润同比分别+35.0%、+39.7%、+0.2%、亏幅收窄、+475.0%。其中金融赋能业务的归母净利润显著改善，主要系陆金所控股并表带来一次性收益127.55 亿。2）9M2024 公司公司实现归母营运利润1138.18亿元，同比+5.5%（2024Q1/2024Q2/2024Q3 分别为-3.0%/+1.9%/+22.1%），增速环比继续改善。分业务来看，寿险及健康险、财险、银行、资管、金融赋能业务的归母营运利润同比分别+3.0%、+39.7%、+0.2%、亏幅收窄、-83.7%。其中寿险及健康险、财险、银行业务的表现较为稳健。3）9M2024 公司的年化净、综合投资收益率分别为3.8%、5.0%，同比分别-0.2PCT/+1.3PCT，公司的综合投资收益率明显改善。事件
中國平安發佈2024 年三季報，前三季度公司實現NBV 351.6 億元，同比增長34.1%；歸母淨利潤爲1191.82 億元，同比增長36.1%；歸母營運利潤爲1138.18 億元，同比增長5.5%。
淨利潤及營運利潤增速環比繼續提升
1）9M2024 公司實現歸母淨利潤1191.82 億元，同比+36.1%（2024Q1/2024Q2/2024Q3分別爲-4.3%/+20.4%/+151.3%），增速環比繼續提升。分業務來看，壽險及健康險、財險、銀行、資管、金融賦能業務的歸母淨利潤同比分別+35.0%、+39.7%、+0.2%、虧幅收窄、+475.0%。其中金融賦能業務的歸母淨利潤顯著改善，主要系陸金所控股並錶帶來一次性收益127.55 億。2）9M2024 公司公司實現歸母營運利潤1138.18億元，同比+5.5%（2024Q1/2024Q2/2024Q3 分別爲-3.0%/+1.9%/+22.1%），增速環比繼續改善。分業務來看，壽險及健康險、財險、銀行、資管、金融賦能業務的歸母營運利潤同比分別+3.0%、+39.7%、+0.2%、虧幅收窄、-83.7%。其中壽險及健康險、財險、銀行業務的表現較爲穩健。3）9M2024 公司的年化淨、綜合投資收益率分別爲3.8%、5.0%，同比分別-0.2PCT/+1.3PCT，公司的綜合投資收益率明顯改善。
壽險NBV 延續較好增長態勢，財險COR 同比改善1）9M2024 公司實現NBV 351.6 億元，同比+34.1%（2024Q1/2024Q2/2023Q3 分別爲+20.7%/持平/+110.3%）。公司NBV 增速環比提升，預計主因預定利率再次下調帶動NBV Margin 同比改善、新單保費同比正增。9M2024 公司的NBV Margin 同比+7.3PCT 至25.4%，其中2024Q3 單季的NBV Margin 同比+7.9PCT。9M2024 公司的新單保費同比-4.2%至1386.24 億元，其中2024Q3 單季的新單保費同比+50.4%。
2）截至2024Q3，公司代理人數爲36.2 萬，環比2024H1 增加2.2 萬，公司的代理人數企穩回升。同時9M2024 公司代理人渠道的人均NBV 同比+54.7%，代理人質態繼續改善。3）9M2024 公司財險COR 爲97.8%，同比改善1.5PCT。其中車險COR 爲98.2%，同比抬升0.8PCT。公司非車險COR 同比改善，主因保證險COR 大幅改善。
盈利預測與評級
考慮到資本市場回暖帶動公司投資收益改善，我們預計公司2024-2026 年保險業務收入分別爲5523/5848/6201 億，對應增速分別爲+3%/+6%/+6%；歸母淨利潤分別爲1335/1505/1720 億，對應增速分別爲+56%/+13%/+14%。鑑於公司金融主業表現較佳，我們認爲中長期視角下公司仍具備較高的投資價值，維持「買入」評級。
風險提示：經濟復甦不及預期、資本市場波動加劇、客戶需求放緩。
