本報告導讀:
三季報預告符合預期,合作項目接近量產投入逐步增加,匯兌波動短期擾動業績,土地收儲增厚業績,歸母淨利潤延續亮眼表現。
投資要點:
維持增持評級,上調目標價至 40.05元。維持公司2024-2026 年EPS預測爲0.21/0.35/0.44 元,考慮華爲合作新車即將上市,雙方合作逐步深入,給予2024 年1.7 倍PS,上調目標價至40.05 元(原爲25.16元),維持增持評級。
三季報業績預告符合預期,華爲項目初期投入較大,短期擾動業績。
公司公告2024 年三季報業績預告,預計1-9 月實現歸母淨利6.2 億元左右,同比增長237.08%;扣非歸母淨利虧損2.4 億元左右。根據預告,預計3Q24 歸母淨利3.2 億元(上年同期0.3 億元),扣非後歸母淨利潤-3.3 億元(上年同期爲虧損2.9 億元),主要是合作項目逐步接近量產,以及匯兌波動,短期擾動業績,傳統主業持續改善,延續平穩表現,三季度扣非淨利符合預期。土地收儲增厚業績,三季度歸母淨利表現亮眼。
定增融資緩解負債壓力,助力合作項目和戰略轉型的落地。公司9月30 日公告定增預案,擬募集49 億元全部用於高端電動智能平台開發項目,疊加此前的資產轉讓和土地處置的收益,定增將進一步增強公司的資金實力,優化負債結構,更好的抓住電動化智能化轉型中的機遇,助力合作項目的順利落地。
新能源業務步入收穫期,下一個華爲智選車重磅品牌。公司通過自主合資合作等多重方式佈局新能源,牽手大衆、華爲等有力夥伴,2024 年開始全新車型陸續上市,新能源進入收穫期。公司全力聚焦華爲智選車項目,瞄準豪華智能電動市場,考慮豪華電動車市場優質供給相對空白以及問界的成功經驗,本次合作的全新華爲智選車值得期待。
風險提示:新能源汽車市場不及預期;原材料價格波動;新車型銷量不及預期。