中國宏觀經濟

「減息」！中國10月1年期、5年期LPR下調25個點子

證券時報 · 10/21 09:38

贷款市场报价利率（LPR）如期下降！

10月21日，中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR为3.10%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.60%，上月为3.85%。1年期LPR和5年期以上LPR分别较上月下降25个基点。

LPR是贷款利率定价主要参考基准。市场专家认为，本次LPR下降符合当前经济金融形势需要，传递出稳增长、促发展的政策信号，有利于稳定市场预期，将带动实体经济融资成本进一步稳中有降，激发信贷需求，促进企业投资。

5年期以上LPR报价与购房成本息息相关，其下降将进一步节省房贷利息支出。根据记者测算，按房贷本金100万、期限30年的按揭贷款为例，如果是选择每月等额本息的方式，此次5年期以上LPR下降25个基点，可以使得每月还款额减少约142元，利息总额累计可减少超5万元。

虽然贷款重定价日不同，但多数存量房贷借款人将先后享受到存量房贷利率批量调整与LPR下降带来的好处。简单来说，10月31日后，多数借款人存量房贷利率将调整为“LPR-30个基点”，并在下一次贷款重定价日后调整至“3.60-30个基点”，即3.30%。北、上、深二套及以上存量房贷则需考虑当地政策下限。

100万房贷省超5万利息

时隔三个月，LPR再次迎来下降，进一步带动实体经济融资成本进一步稳中有降，尤其是减轻购房者置业成本。

5年期以上LPR主要为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。因此，本次LPR下降将有利于降低购房者的置业成本。根据记者测算，以房贷本金100万、期限30年的按揭贷款为例，如果是选择每月等额本息的方式，此次5年期以上LPR下调25个基点，可以使得每月还款额减少约142元，利息总额累计可减少超5万元。

经过存量房贷利率批量调整，存量房贷借款人在下一次贷款重定价日后，还将享受到LPR下降带来的好处，减轻利息负担，增强消费能力。

10月31日后存量房贷利率批量调整后，多数借款人存量房贷利率原则上将降至“LPR-30个基点”。本次LPR下降后若后续LPR报价保持不变，多数借款人的存量房贷利率将在下一次贷款重定价日后调整至“3.60-30个基点”，即3.30%。此外，北、上、深二套及以上存量房贷需考虑当地政策下限。

举例来说，小李在某一线城市有一套住房，假设其存量房贷利率为4.4%（LPR+55个基点），存量房贷利率批量调整后为LPR-30个基点。随着本次5年期以上LPR下降至3.60%，下一次贷款重定价日后，房贷利率将来到3.30%，比调整前下降110个基点。按房贷本金100万、期限30年、等额本息的房贷为例，调整前每月还款约为5508元，调整后每月还款约为4546元，小李每月可节省支出约461元，总共节省利息约16.60万元。

年内LPR报价或保持稳定

对于本次LPR下降，人民银行行长潘功胜已在2024金融街论坛年会开幕式上有所“剧透”。彼时他表示，10月18日早上商业银行已经公布下调存款利率，预计10月21日公布的LPR也会下行0.2至0.25个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者说，本次LPR报价下降将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，进而激发实体经济融资需求，促消费、扩投资，提振经济增长动能，带动物价水平温和回升，而且有助于促进房地产市场止跌回稳，能够为顺利完成全年经济社会发展目标任务提供重要支撑。

今年以来，5年期以上LPR已累计下降了60个基点。据记者测算，按房贷本金100万、期限30年的按揭贷款为例，如果是选择每月等额本息的方式，每月可节省利息支出约344元，利息总额累计可节省超过12万元。

展望未来，王青认为，11月、12月LPR报价下降的可能性较小。一方面是9月政策利率降幅较大，四季度将进入政策效果观察期，这意味着LPR报价的定价基础会保持稳定。另一方面，当前银行净息差处在历史低位，会制约报价行压缩LPR报价加点的动力。他同时指出，着眼于促进房地产市场止跌回稳，提振经济增长动能，明年LPR或还有一定下行空间。

LPR报价更多参考政策利率

实际上，自9月27日央行降息落地后，市场就普遍预期10月LPR报价将下降。作为当前LPR报价的定价基础，政策利率下调会直接带动LPR报价跟进调整。

LPR是由20家报价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利率，按市场化原则报价，经全国银行间同业拆借中心算术平均得出的报价利率。当前，公开市场7天期逆回购操作利率对LPR报价有一定参考作用。

近几年来，金融支持实体经济力度不断加大，贷款利率下降幅度大于LPR降幅，特别是最优质客户贷款利率降幅更大，导致LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离。本次LPR下降，也反映了部分报价行通过下调报价，对报价与最优质客户贷款利率的偏离情况有所纠正，LPR报价质量不断提高。

今年以来，央行不断健全市场化利率调控机制，明示公开市场7天期逆回购操作利率为政策利率的同时，将中期借贷便利（MLF）续作时间调整为每月LPR发布时间后，持续淡化MLF利率的政策利率色彩。

央行在《2024年第二季度中国货币政策执行报告》中明确，下一步将持续改革完善LPR，着重提高LPR报价质量，更好发挥利率自律机制作用，维护理性有序竞争秩序，畅通利率传导渠道，为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。

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貸款市場報價利率（LPR）如期下降！

10月21日，中國人民銀行（下稱「央行」）授權全國銀行間同業拆借中心公佈了新一期貸款市場報價利率（LPR）。其中，1年期LPR爲3.10%，上月爲3.35%；5年期以上LPR爲3.60%，上月爲3.85%。1年期LPR和5年期以上LPR分別較上月下降25個點子。

LPR是貸款利率定價主要參考基準。市場專家認爲，本次LPR下降符合當前經濟金融形勢需要，傳遞出穩增長、促發展的政策信號，有利於穩定市場預期，將帶動實體經濟融資成本進一步穩中有降，激發信貸需求，促進企業投資。

5年期以上LPR報價與購房成本息息相關，其下降將進一步節省房貸利息支出。根據記者測算，按房貸本金100萬、期限30年的按揭貸款爲例，如果是選擇每月等額本息的方式，此次5年期以上LPR下降25個點子，可以使得每月還款額減少約142元，利息總額累計可減少超5萬元。

雖然貸款重定價日不同，但多數存量房貸借款人將先後享受到存量房貸利率批量調整與LPR下降帶來的好處。簡單來說，10月31日後，多數借款人存量房貸利率將調整爲「LPR-30個點子」，並在下一次貸款重定價日後調整至「3.60-30個點子」，即3.30%。北、上、深二套及以上存量房貸則需考慮當地政策下限。

100萬房貸省超5萬利息

時隔三個月，LPR再次迎來下降，進一步帶動實體經濟融資成本進一步穩中有降，尤其是減輕購房者置業成本。

5年期以上LPR主要爲銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考。因此，本次LPR下降將有利於降低購房者的置業成本。根據記者測算，以房貸本金100萬、期限30年的按揭貸款爲例，如果是選擇每月等額本息的方式，此次5年期以上LPR下調25個點子，可以使得每月還款額減少約142元，利息總額累計可減少超5萬元。

經過存量房貸利率批量調整，存量房貸借款人在下一次貸款重定價日後，還將享受到LPR下降帶來的好處，減輕利息負擔，增強消費能力。

10月31日後存量房貸利率批量調整後，多數借款人存量房貸利率原則上將降至「LPR-30個點子」。本次LPR下降後若後續LPR報價保持不變，多數借款人的存量房貸利率將在下一次貸款重定價日後調整至「3.60-30個點子」，即3.30%。此外，北、上、深二套及以上存量房貸需考慮當地政策下限。

舉例來說，小李在某一線城市有一套住房，假設其存量房貸利率爲4.4%（LPR+55個點子），存量房貸利率批量調整後爲LPR-30個點子。隨着本次5年期以上LPR下降至3.60%，下一次貸款重定價日後，房貸利率將來到3.30%，比調整前下降110個點子。按房貸本金100萬、期限30年、等額本息的房貸爲例，調整前每月還款約爲5508元，調整後每月還款約爲4546元，小李每月可節省支出約461元，總共節省利息約16.60萬元。

年內LPR報價或保持穩定

對於本次LPR下降，人民銀行行長潘功勝已在2024金融街論壇年會開幕式上有所「劇透」。彼時他表示，10月18日早上商業銀行已經公佈下調存款利率，預計10月21日公佈的LPR也會下行0.2至0.25個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報記者說，本次LPR報價下降將帶動企業和居民貸款利率更大幅度下調，進而激發實體經濟融資需求，促消費、擴投資，提振經濟增長動能，帶動物價水平溫和回升，而且有助於促進房地產市場止跌回穩，能夠爲順利完成全年經濟社會發展目標任務提供重要支撐。

今年以來，5年期以上LPR已累計下降了60個點子。據記者測算，按房貸本金100萬、期限30年的按揭貸款爲例，如果是選擇每月等額本息的方式，每月可節省利息支出約344元，利息總額累計可節省超過12萬元。

展望未來，王青認爲，11月、12月LPR報價下降的可能性較小。一方面是9月政策利率降幅較大，四季度將進入政策效果觀察期，這意味着LPR報價的定價基礎會保持穩定。另一方面，當前銀行淨息差處在歷史低位，會制約報價行壓縮LPR報價加點的動力。他同時指出，着眼於促進房地產市場止跌回穩，提振經濟增長動能，明年LPR或還有一定下行空間。

LPR報價更多參考政策利率

實際上，自9月27日央行減息落地後，市場就普遍預期10月LPR報價將下降。作爲當前LPR報價的定價基礎，政策利率下調會直接帶動LPR報價跟進調整。

LPR是由20家報價行每月根據其對最優質貸款客戶的貸款利率，按市場化原則報價，經全國銀行間同業拆借中心算術平均得出的報價利率。當前，公開市場7天期逆回購操作利率對LPR報價有一定參考作用。

近幾年來，金融支持實體經濟力度不斷加大，貸款利率下降幅度大於LPR降幅，特別是最優質客戶貸款利率降幅更大，導致LPR報價與最優質客戶貸款利率之間出現一定偏離。本次LPR下降，也反映了部分報價行通過下調報價，對報價與最優質客戶貸款利率的偏離情況有所糾正，LPR報價質量不斷提高。

今年以來，央行不斷健全市場化利率調控機制，明示公開市場7天期逆回購操作利率爲政策利率的同時，將中期借貸便利（MLF）續作時間調整爲每月LPR發佈時間後，持續淡化MLF利率的政策利率色彩。

央行在《2024年第二季度中國貨幣政策執行報告》中明確，下一步將持續改革完善LPR，着重提高LPR報價質量，更好發揮利率自律機制作用，維護理性有序競爭秩序，暢通利率傳導渠道，爲經濟回升向好和高質量發展營造良好的貨幣金融環境。

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