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Uber優勢局已定？
作者|Investor Express
編譯|華爾街大事件
Uber領先，特斯拉落後?
在特斯拉舉辦 「We，Robot 」活動後，優步（NYSE:UBER）股價大漲近11%，而特斯拉股價收盤時下跌近9%。
在分析師看來，這是投資者對特斯拉在自動駕駛領域取得的進展（或缺乏進展）將如何影響這兩家移動公司的商業模式的明確投票：優步領先，特斯拉落後。
股價的對比走勢表明，人們正在更廣泛地重新評估自動駕駛汽車融入主流交通的時間表和可行性。
合作+整合才是優選之道？
特斯拉長期以來一直走在推動自動駕駛汽車主導未來的前沿，自 2016 年以來就大膽宣稱即將取得技術突破。
儘管馬斯克提出了售價不到 3 萬美元的 Robovan 和 Cybercab 的概念，但「We, Robot」活動也強化了許多投資者（包括我自己）的預測，即特斯拉距離將該技術推向市場仍需數年時間。
事實上，埃隆·馬斯克本人也表示，Cybercab 要到 2027 年才會進入商業化模式：
我們預計 Cybercab 將在 2026 年投入生產，這款車針對自動駕駛交通進行了高度優化。我對時間框架有些樂觀，但應該是在 2026 年，也就是 2027 年之前。
如果馬斯克說某件事要兩年後才會發生，懷疑論者可能會認爲這件事實際上還要兩年才會發生。
與此同時，特斯拉在自動駕駛方面的緩慢進展爲優步鞏固其作爲出行領導者的地位創造了機會。有趣的是，Uber 可能成爲自動駕駛革命的贏家，而無需承擔開發該技術的風險（如特斯拉）。
事實上，Uber 將自動駕駛商業化的戰略以合作和整合爲中心，而不是內部開發。
在 2020 年將其自動駕駛部門出售給 Aurora Innovation 後，Uber 投資了該公司，並繼續與自動駕駛汽車公司合作，將其技術融入其平台。
這種方法使 Uber 能夠利用自動駕駛的進步，同時專注於其核心服務，旨在將自動駕駛汽車無縫集成到其現有網絡中，以提高效率並隨着時間的推移降低運營成本。
截至 2024 年，Uber 已宣佈與 Waymo、Avride 和 Cruise 等主要參與者建立合作伙伴關係，將自動駕駛技術整合到其平台中。
這些合作不僅增強了 Uber 的技術能力，還分散了與自動駕駛相關的財務風險和開發成本。例如，Waymo 已開始在部分城市推出其自動駕駛，Uber 計劃在 2025 年進行更廣泛的推廣。
Uber持續正盈利，現金流健康
當特斯拉正努力通過技術將 MAAS 商業化時，Uber 正憑藉強勁的商業勢頭加強其全球 MAAS 業務。
作爲背景，該公司報告稱，第二季度總收入爲 107 億美元，同比增長 15%。其中，移動出行部門增長 25%，至 61 億美元，主要得益於乘車量的增加。
Uber的EBITDA 飆升 71%，至 16 億美元，這是連續第五個季度實現調整後的 EBITDA 爲正，而淨收入增長一倍以上，至 7.96 億美元。
到 2027 年，自由現金流將順利達到 110 億美元。根據 Refintiv 分析師的一致估計，在不影響 Uber 發展勢頭的情況下，該公司有望在 2027 年前產生近 110 億美元的自由現金流。
如果這些估計準確，Uber 目前的股價僅爲 2027 年自由現金流的 16 倍。由於 Uber 可能會將近 100% 的自由現金流分配給股東，考慮到運營其平台所需的資本/資本支出極少，2027 年隱含的股票收益率可能爲 6%。
雖然優步股價上漲 11% 反映出在自動駕駛汽車發展放緩的情況下，投資者對其當前商業模式的信心不斷增強，但這種上漲也存在重大風險。
該公司對傳統叫車模式的依賴可能會產生一種虛假的安全感，導致其在爲自動駕駛汽車的必然到來做準備時感到自滿。
從長遠來看，這可能會威脅優步的市場地位和盈利能力，尤其是如果自動駕駛技術被證明比預期的更快帶來顛覆性影響的話。
Uber優勢局已定？
在特斯拉的「We, Robot」活動之後，優步和特斯拉的股價表現出現巨大差異，凸顯了投資者對自動駕駛技術進展和可行性的看法。
特斯拉股價下跌近 9%，表明投資者對該公司在自動駕駛能力方面的進步（或認爲缺乏進步）感到失望，從而擔心特斯拉能否在不久的將來兌現其雄心勃勃的承諾。
相反，優步股價飆升近 11%，表明在自動駕駛進展慢於預期的情況下，投資者對該公司當前商業模式的信心不斷增強。
特斯拉自動駕駛技術進展停滯不前表明，自動駕駛汽車顛覆網約車服務的威脅並不像之前想象的那麼迫在眉睫。這意味着優步可以繼續利用其現有的蓬勃發展的業務，而不必迫切需要轉型或直接與自動駕駛技術競爭。
