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谁是Robotaxi第一股

誰是Robotaxi第一股

投資界 ·  10/19 12:56

自動駕駛企業,正在跑步上市。

10月18日,「小馬智行」向美國證券交易委員會(SEC)遞交招股書,準備在納斯達克上市。

小馬智行的競爭對手「文遠知行」,則早在今年7月就向SEC遞交招股書,同樣計劃在納斯達克上市,但目前尚未正式掛牌。

小馬和文遠,是今年自動駕駛上市潮的一部分。

1月,做激光雷達的速騰聚創在港交所上市;8月,做芯片的黑芝麻智能也在港交所上市;同樣做芯片的地平線,10月通過了港交所的上市聆訊,下週將正式掛牌;而做ADAS的縱目科技、做解決方案的Momenta,也在籌備上市的過程中。

小馬和文遠,是這一波自動駕駛上市潮中最引人關注的兩個選手。

小馬智行,成立於2016年;文遠知行,成立於2017年。這兩家公司,從創立起就把研發L4級別自動駕駛技術‌、攻克Robotaxi(自動駕駛出租車)——這一自動駕駛「皇冠上的明珠」,作爲主要目標。而且,兩家公司的創始人,都在業界聲名赫赫。

自動駕駛,尤其是L4級別的自動駕駛,技術難度大、投入週期長,極度燒錢。

多年以來,小馬和文遠,進行了多輪融資,它們各自累計融資金額都已超過10億美元。如果能順利在納斯達克掛牌上市,也算給了陪伴它們長跑的股東們一個階段性的交代。

今年夏天,百度旗下的蘿蔔快跑出圈、帶火了Robotaxi,小馬和文遠的跑步上市,無疑會讓這個行業更加紅火熱鬧。

那麼,小馬和文遠,誰才是Robotaxi*股?

對於這個問題,兩家公司的招股書提供了一些參考維度和數據。

01

兩家都在虧錢,小馬營收趨勢好一點

先對比下最基礎的營收和虧損數據。

2022年和2023年,小馬的營收分別是:4.9億、5.1億;同期,文遠的營收分別是:5.3億、4億。

2022年和2023年,小馬的淨虧損分別是:10.5億、8.9億,2年累計虧掉19.4億;同期,文遠的淨虧損分別是:13億、19.5億,2年累計虧掉32.5億。

小馬的營收趨勢好於文遠、淨虧損少於文遠,略勝一籌。

很多人會詫異,自動駕駛企業爲什麼這麼燒錢?

翻閱招股書不難發現,錢主要花在了研發費用和管理費用上。2023年,小馬、文遠的研發、銷售、管理費用合計分別高達11.4億、17.2億。

這兩項支出,其實主要就是給研發人員和管理人員發工資。

自動駕駛涉及機器學習、計算機視覺、傳感器、高精度地圖等多個前沿技術領域,這些技術的研發需要大量的高科技人才,而這些人才的薪酬通常較高,尤其是在行業競爭激烈的背景下。

截至今年6月底,小馬智行有1359名員工,文遠知行有2227名員工,小馬智行的團隊更精幹一點。

小馬和文遠的業績情況,符合當下自動駕駛行業的整體狀況。

2023年,地平線、速騰聚創、黑芝麻智能的營收分別是:15.5億、11.2億、3.1億,淨虧損則分別高達:67.4億、43.3億、48.6億。

與這些同行相比,小馬和文遠的業績不算糟糕。

燒錢這麼快,那麼小馬和文遠賬上還有多少錢呢?

截至今年6月底,小馬、文遠持有的現金和現金等價物爲23.8億、18.3億。短期內衣食無憂,而IPO募集到的幾億美金,會進一步充實它們的彈藥庫。

02

小馬押注Robotaxi,文遠佈局廣泛

兩家公司,對自己的定位並不相同。

小馬智行想成爲「自動駕駛大規模商業化的全球*」,從而爲居民和企業提供安全、可持續、便捷的出行方式,Robotaxi是核心。

文遠知行想做的則是「通用自動駕駛」。招股書裏,文遠知行稱,其提供從 L2 到 L4 的自動駕駛產品和服務,滿足包括客運、物流和衛生行業在內的開放道路上的絕大多數交通需求。

具體而言,小馬的業務被分成這三部分:自動駕駛出行服務、自動駕駛卡車服務、技術授權與應用服務。

文遠的業務則被分成五大部分:自動駕駛出租車、自動駕駛小巴、自動駕駛貨車、自動駕駛環衛車和高級輔助駕駛。

可以看出,小馬更加聚焦於Robotaxi,文遠佈局的場景則比較廣泛、業務重心似乎並不全在Robotaxi。

因此,二者強調的「賣點」也不太一樣。

小馬強調的是:目前,其自動駕駛路測總里程累計近4000萬公里;今年上半年,平均每輛小馬智行全無人Robotaxi日均訂單數超15個;預計2025至2026年,向一線城市投放超千台Robotaxi。

文遠強調的是:其在7個國家30個城市開展運營和測試;既有Robotaxi業務,又有robobus、robovan、robosweeper業務,還有面向汽車製造商的ADAS解決方案。

從收入角度看,他們都看好的Robotaxi業務目前貢獻還比較低。

小馬智行2023年10.7%的收入來自Robotaxi業務,34.8%來自自動駕駛卡車服務,54.5%來自技術授權與應用服務。

目前,文遠賺錢主要靠:1,銷售L4自動駕駛汽車,主要包括機器人巴士、機器人出租車和機器人清掃車以及相關傳感器套件;2,提供 L4 自動駕駛和 ADAS 服務,包括提供 L4 自動駕駛運營和技術支持服務以及 ADAS 研發服務。Robotaxi帶來的「少量收入」被歸類到服務類別、沒有被單列。

值得一提的是,文遠2023年的營收呈現下降趨勢,業內人士認爲,這或許與其銷售汽車的數量下降有關。

不過,小馬和文遠都認爲,Robotaxi處在爆發前夜,要爲大規模商業化做好準備。

有數據預測,到2030年,全球自動駕駛市場規模高達1.7萬億美元,中國的自動駕駛市場也會有6390億美元,其中最有錢景的就是自動駕駛出租車和自動駕駛貨運車。

但在這一天真正到來之前,不管是小馬智行還是文遠知行,都得學會靠現有業務「養家」、同時不斷修煉內功。

等到Robotaxi真正爆發之後,它們才能迎來自己的春天。

03

Robotaxi:八年鏖戰,勝利有望

小馬、文遠,在L4這條路上已經熬了七八年。

今年,才算有了一些新盼頭。

7月,百度旗下的蘿蔔快跑在武漢意外走紅,對蘿蔔快跑龜速/違停/佔道的吐槽、對出租車司機失業的擔憂交織在一起,客觀上增加了大衆對於Robotaxi的了解和接受程度;10月,特斯拉舉辦發佈會,名爲Cybercab的雙座Robotaxi車型亮相,雖然還處於畫餅階段,但馬斯克的超高人氣又一次點燃了大衆對於Robotaxi的興趣。

很多人認爲,Robotaxi發展已經明顯加速,2026年或許將是Robotaxi規模化量產元年。

有證券機構測算,到2026年,國內全行業Robotaxi的保有量將提升至10萬輛左右;從2027-2030年,Robotaxi的滲透率有望快速提升,保有量從10萬台增加至300萬台左右。到那時,Robotaxi玩家將成爲客運市場上不可忽視的選手。

據介紹,小馬智行目前運營着一支250多輛Robotaxi組成的車隊。小馬智行副總裁、Robotaxi自動駕駛出行業務負責人張寧表示,預計2025年實現單車運營盈虧平衡(毛利轉正),開始邁向Robotaxi大規模商業化。張寧認爲,在像北上廣深這樣的城市中,Robotaxi投放量1000台,運營才能達到盈虧平衡點。

未來,小馬、文遠,一方面要在技術上繼續專研、突破,另一方面也得在監管、運營、成本控制、市場教育、用戶服務等方面加倍努力。

目前,國內政策綠燈全開。截至今年,全國已經有50多個城市出臺了自動駕駛試點示範政策,目前佈局最快的城市有北京、廣州、上海、深圳、武漢等。

技術上也有新的突破。

去年6月,小馬智行完成10小時全無人駕駛雙城直播,在北京與廣州同時開跑,朝九晚七,橫跨早晚高峰跑完462公里。(這次事件之後,車企CEO挑戰超長時間直播成爲了行業潮流)這場全無人車技大秀,顯示了國內Robotaxi的最新水平。現在,每天有約100輛全無人的小馬智行Robotaxi跑在路上。

再說說特斯拉,特斯拉和小馬、文遠走的不是同一條路子——特斯拉沒有直接採用激進的L4路線,而是先讓L2級別的輔助駕駛「上車」,再收集數據、迭代技術,從而向L3、L4過渡。此前,特斯拉基於端到端的新版FSD,已經展現出了令人驚訝的實力。

在特斯拉的帶動下,幾乎所有的新造車企業都在講端到端的故事。小馬、文遠,也在積極採用端到端的技術路線。

以上因素,一起加速了Robotaxi新時代的到來。

小馬智行和文遠知行,不管誰會成爲Robotaxi*股,對於整個行業的進一步發展壯大來說,都是好事。

一個Robotaxi普及的未來,一定是更安全、更環保的未來。

現在全世界每年有4320萬起交通事故,平均每秒鐘1.3起,這些事故里面超過90%都是人爲失誤造成的,自動駕駛有望顯著降低事故率。

自動駕駛也對環境更友好,因爲它能夠提升每輛車的利用率——比如可以24小時都跑在路上,而且機器開車據說還比人類開車能省15%的能耗,因爲它的加速和制動的力度可以做到恰到好處。

在整個自動駕駛行業,中國與美國的差距並不大,小馬智行、文遠知行如果能與谷歌旗下的Waymo、特斯拉一較高下,對於國內自動駕駛產業鏈來說,也是好事。

Robotaxi的故事,才剛剛開始。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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