1-9月壽險保費延續增長，預計得益於客需旺盛以及定價利率切換窗口期新單銷售景氣；財險保費表現分化，預計COR穩健；投資收益大幅提振推動利潤超預期。
智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，1-9月壽險保費延續增長，預計得益於客需旺盛以及定價利率切換窗口期新單銷售景氣;財險保費表現分化，預計COR穩健;投資收益大幅提振推動利潤超預期。負債端儲蓄險銷售旺盛疊加新業務價值率改善，預計24年前三季度壽險NBV延續較快增長;投資端9月末資本市場超預期回暖，預計投資收益大幅提振，推動上市險企前三季度利潤增長超預期。
國泰君安主要觀點如下：
9月壽險保費延續增長，預計得益於定價利率切換窗口期推動保單集中銷售。
1-9月上市險企壽險累計保費延續較好增長，分別爲：陽光人壽(17.4%)>中國平安(9.8%)>人保壽險(5.9%)>中國人壽(5.1%)>太保壽險(2.4%)>新華保險(1.9%)，9月單月壽險保費表現分化，分別爲：中國平安(20.1%)>太保壽險(12.6%)>人保壽險(8.8%)>新華保險(2.1%)>中國人壽(-4.0%)，預計部分險企把握定價利率切換窗口期集中推動分紅險產品銷售推動新單銷售景氣，業務品質改善帶來續期保費增長，疊加23年同期較低的業務基數所致。中國人壽單月保費負增長預計爲基於前期業績目標達成較好，戰略重心轉向籌備25年業務所致。新單方面，中國平安1-9月個險新單同比12.8%;人保壽險1-9月長險新單期繳同比3.2%，其中9月單月長險新單期繳同比123.7%，預計得益於集中推動分紅險等產品銷售所致。
財險保費增速分化，預計COR整體穩健。
1-9月上市險企累計財險保費增速表現分化，分別爲：衆安在線(10.9%)>陽光財險(8.9%)>太保財險(7.7%)>平安財險(5.9%)>人保財險(4.6%)，預計太保財險、陽光財險得益於積極發展非車類創新業務推動保費較快增長，而人保財險、平安財險基於業務結構優化放緩部分險種承保節奏。9月單月財險保費增速分別爲：衆安在線(44.0%)>平安財險(10.9%)>太保財險(7.2%)>人保財險(6.7%)>陽光財險(3.5%)，其中衆安在線預計爲健康險需求回暖疊加同期低基數帶來保費較快增長，傳統險企單月財險保費增速整體回暖。1-9月車險增速分別爲：平安財險(3.8%)>人保財險(3.2%)，監管深化車險綜改背景下預計保費延續弱增長，人保財險9月車險保費同比5.3%，預計主要得益於消費補貼推動新車銷量回暖(同比4.5%)下承保車輛增長;1-9月非車險增速分別爲：平安財險(10.6%)>人保財險(5.9%)，人保財險9月非車險保費同比8.9%，其中意健險、企財險和責任險是主要驅動力，同比分別18.3%、11.9%和7.7%，而農險仍受制於政策類業務承保節奏因素面臨負增長，同比-7.2%。基於費用率改善部分對沖巨災賠付影響，預計24年前三季度COR整體穩健。
預計NBV延續增長，投資端超預期推動利潤大幅提振。
負債端儲蓄險銷售旺盛疊加新業務價值率改善，預計24年前三季度壽險NBV延續較快增長;投資端9月末資本市場超預期回暖，預計投資收益大幅提振，推動上市險企前三季度利潤增長超預期。
風險提示：
資本市場波動;長端利率下行;客需持續性有限。
