研報掘金丨國泰君安：徐工機械混改完成煥發新活力，海外市場拓展順利，維持「增持」評級

格隆匯 · 10/18 15:10 · 評級/大行評級

格隆匯10月18日｜國泰君安研報指出，徐工機械(000425.SZ)作爲國內工程機械行業龍頭，混改完成煥發新活力，海外市場拓展順利，隨着下半年國內外工程機械行業需求復甦，公司有望受益。9月挖機內銷7610台/+21.5%，超過此前CME預期，主要由於小挖快速增長，大挖保持穩健增長，中挖目前銷售仍較弱，但房地產政策的頻繁出臺有望促進房地產銷售，有望帶來中挖銷量提升。公司全球市佔率爲5.3%，2024H1公司海外收入爲277億元/+4.8%，佔比爲44%/+3.4pct，毛利率爲24.4%，比國內銷售毛利率高2.7pct，海外收入佔比快速提升有望帶動毛利率、淨利率提升。公司產品結構持續優化，高端產品收入同比增長10%以上，佔比超32%。維持目標價至8.22元，維持「增持」評級。

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