美國視頻流媒體服務提供商Netflix今日公佈了該公司的2024財年第三季度業績：營收爲98.25億美元，同比增長15.0%；淨利潤爲23.64億美元，同比增長41%；每股收益爲5.40美元，與去年同期的3.73美元相比實現增長。
Netflix第三季度營收和每股收益均超出華爾街分析師此前預期，全球流播放服務付費用戶總人數和全球新增付費訂戶人數也都超出預期；對2024財年第四季度營收和每股收益作出的展望均超出分析師預期，對2025財年營收作出的展望也超出預期。
業績發佈後，奈飛聯席CEO泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos），聯席CEO格雷格·彼得斯（Greg Peters），CFO斯賓塞·紐曼（Spencer Neumann）和投資者關係副總裁斯賓塞·王（Spencer Wang）等公司高管出席了隨後舉行的業績電話會議，解讀業績要點，並回答提問。
以下爲問答環節主要內容：
高盛分析師Eric Sheridan：可否請管理層介紹一下改善2025年以及之後時間的投資重點？公司過去一年到一年半期間的計劃進展如何？
泰德·薩蘭多斯：展望2025年，我們對公司業務發展充滿信心。奈飛制定了恢復加速增長的計劃，並且相應地實現了該計劃，大家也可以從我們2024年的財務業績數據中看出這一點，我們預計收入增長超過15%，營業利潤率提高六個百分點。參與度是我們衡量會員幸福感的最佳指標，人們在奈飛平台觀看更多內容時，他們就會停留更長時間，也就是我們所說的留存度，他們會更多地談論奈飛，進而推動了平台的用戶獲取能力，他們也會更加重視奈飛付費內容訂閱。
今年，我們保持了非常健康的用戶參與度，每位會員每天在平台的觀看時間達到約兩小時，並且在2024年前三個季度，每個家庭的參與度都有所提高。我們爲會員提供了擁有非常優質的內容，第三季度我們爲大家呈現了一些熱門作品收官，如《完美情侶》（A Perfect Couple）、《食人魔達莫》（Monster）和《天作不和的我們》（Nobody Wants This ），同時，第四季度的節目單也來我們感到非常激動，其中包括來自美國、巴西、韓國、英國、德國的精彩大片，以及還有一些非常精彩的現場活動即將爲大家呈現。2025年及以後的時間，我們希望在這些成功的基礎上繼續拓展業務，繼續前進。
我們在製作原創節目領域已經積累十多年的經驗，核心能力已經變得非常強大，我們擁有一支由全球最優秀創意人才所組成的團隊，加上奈飛獨有的文化和運營模式，令我們能夠在50多個國家和地區創作故事內容，感動全球超過6億觀衆。奈飛2025年的節目單將爲我們的會員創造更大價值，或者說朝着我們爲會員創造更大價值目標又邁出的重要一步，爲會員真正地展示了我們的內容規模和服務方面的雄心壯志，也反映了奈飛爲實現穩定節目製作節奏所做的投資。
展望2025年，大家會看到我們最熱門節目的新一季，如《星期三》（Wednesday）、《魷魚遊戲》（Squid Games）、《怪奇物語》（Stranger Things ）等。此外，還有來自珊達·瑞姆斯（Shonda Rhimes） 和瑞安·墨菲（Ryan Murphy）的新節目，瑞安·約翰遜（Rian Johnson）執導的新一部《利刃出鞘》（Knives Out）電影、《冰與火之歌:權利遊戲》（Game of Thrones）、《科學怪人傳奇》（The Frankenstein Chronicles），甚至還有《快樂的吉爾莫》（Happy Gilmore）的回歸，綜上，我們對目前的內容儲備和業務發展的方向感到無比興奮。
格雷格·彼得斯：過去的十五年裏，我們一直專注於不斷改進和優化服務的各個維度，並且我們認爲在服務方面我們一直做得相當好。我們希望並期待在未來幾十年裏能爲會員提供更好的服務。關於業務和工作方面需要優先考慮的事項，在我看來，我們的首要任務就是將這種提供更好服務的心態帶入工作之中，不斷提升我們的核心電影和劇集產品。
像泰德所說的那樣，在這方面我們已經看到了非常好的進展，我們的計劃在不斷推進之中，令我最爲高興的一件事便是用戶越來越多地看到來自世界各國的熱門作品源源不斷的呈現。泰德提到了很多國家，包括了日本、韓國、泰國和印度，這再次展示了我們在世界各地創意社區方面十多年來的投資回報，與當地的故事創作者合作，爲其賦能，助力他們以引人入勝的方式講述他們的故事，我們期待看到更多這樣的作品。此外，在改進產品體驗方面，我們測試了一個新的、更爲直觀的電視主頁版本，進展非常令人滿意，我們也已經準備好將其帶給全球訂閱用戶。
第二組需要優先關照的事項是播種，也就是在對新業務的投資，這有助於我們擴大和加強娛樂產品，相信這些業務將成爲公司未來幾年增長的增量槓桿。我們採取了一些舉措，比如研發基於奈飛知識產權的遊戲，像是我們即將推出的《魷魚遊戲》遊戲，還會有基於《維珍河：聖誕》（A Virgin River Christmas）和《最後通牒》（The Ultimatum）的遊戲，以及《紀念碑谷3》這樣的經典遊戲即將推出。我們也在拓展現場直播活動業務，包括在十二月有邁克·泰森（Mike Tyson）和傑克·保羅（Jake Paul）之間的拳擊比賽，一月開始連續52周的WWE（美國世界摔角娛樂公司）比賽，還有約翰·穆拉尼（John Mulaney）的現場脫口秀。此外，我們也在推動廣告業務的增長，我們的主要目標是以更有效的方式爲現有會員和未來會員提供更低的價格套餐，享受所有這些精彩的娛樂內容。
值得注意的是，拓展新業務需要時間，但考慮到我們已經擁有相當大規模的核心業務，我們對於如何培育這些新種子，並在未來逐步成長的前景是充滿信心的，當然這需要很多工作，我們正在付出巨大努力盡快沿着這條路前進。大家也可以看到一些成果，比如我們的收入每年大約翻了一番，雖然基數較小，但在未來幾年裏，相信新業務將成爲收入的重要貢獻因素。退一步看，在我們所有已經開始運營的地區和國家中，相關的消費者支出超過六千億美元，而我們目前只佔據了其中大約6%-7%。如果我們能夠專注於持續改進並朝着更好的未來前進，呈現在我們面前的將是一個巨大的上升空間。
美國銀行分析師Jessica Reif Ehrlich：關於奈飛收入增長的算法，管理層能否就會員的有機增長、每用戶平均收入（ARM）的增加，以及廣告業務這幾個方面未來的發展情況提供一些見解？
斯賓塞·紐曼：格雷格和泰德剛剛談到了投資重點和關注點確實是推動公司業務增長的引擎，我主要談談2025年業務增長展望方面的情況，基於第三季度末的匯率，我們預計明年可以實現大約430億至440億美元的收入。這意味着相比2024年的預期收入，大約有40億至50億美元的增量收入，大約是11%至13%的增長，這些增長來自會員數量和ARM的增長組合，而且我們預計明年的大部分增長都將是由會員數量擴大驅動的增長，這得益於今年強勁的淨增量，以及其全年影響，還有就是明年預期的穩健付費淨增量。
目前我們仍然有數億家庭不是付費會員，而考慮到2025年相當精彩的節目內容，以及我們在將消費者需求轉化爲收入方面的提升，這一市場機會也將得到挖掘。ARM的增長也是可以預期的，這一指標反映了付費套餐的調整和定價組合的變化，在今年的行動基礎之上，如格雷格所言，我們的廣告收入將逐步增加，雖然還無法構成最爲主要的增長驅動力，但明年將有機會實現更大的佔比。所以總體而言，我們預測會出現較爲積極的兩位百分數營收增長，在多個驅動因素之間公司有望實現更好的平衡，前景依然非常強勁。
KeyBanc分析師Justin Patterson：鑑於目前競爭環境似乎有所緩和，管理層如何看未來運營利潤率的走勢？
斯賓塞·紐曼：正如我們在致投資者信中所談到的，長期來看，我們看到有很大的空間來提升利潤率水平。公司對今年所取得利潤率成果感到非常滿意，正如泰德所提到的，我們預計利潤率會提高六個百分點，我們會在業務增長的同時逐步提高利潤率，打造一個更爲強大、更爲持久的業務模式。我們設定了利潤率目標，通過投資來不斷改善我們的服務，同時進行權衡和突出優先工作，比如推動實現成本增長慢於收入增長，讓每位員工從公司主人的角度思考運營。
每一年利潤率的增長幅度會由於特定年份的戰略機會、匯率變動等因素而有所波動，但我們的目標是每年都有所提高，這也適用於明年的展望。在經歷了今年利潤率大幅增長，並且是超計劃的增長之後，我們希望確保公司的積極投資，爲我們的會員提供更多價值，並不斷加強和發展我們的業務，包括進一步投資於我們的核心電影和電視產品、提升產品發現能力、拓展直播、廣告和遊戲等新領域。這些都將爲我們明年的規劃找到正確的平衡發展方向，在未來很多年裏，我們有很大的空間來提高利潤率和利潤數額。
TD Cowen分析師John Blackledge：一個關於公司第四季度業績的具體問題，能否請管理層討論一下導致第三季度拉丁美洲地區會員輕微淨流失的因素，以及驅動第四季度初拉丁美洲地區回升的因素？
斯賓塞·紐曼：總體而言，拉丁美洲的基本業務趨勢是健康的，第三季度的收入是我們衡量業務增長的主要指標，該指標同比增長了9%。今年迄今爲止，按報告數據計算增長了10%。這與我們2023年9%的增長一致，但與去年相比，今年我們面臨着匯率方面更爲顯著的不利因素。所以實際上，今年當地業務的增長相對於一年前是大幅加速的。
具體到第三季度的會員數量，你所看到的輕微下降主要是由於我們在一些較大的拉丁美洲市場做出的價格調整，這是抑制短期會員增長的因素，好消息是，我們在第四季度初已經看到了很好的反彈，增長狀態良好。有趣的一點是，其實如果三季度再多一天的話，淨增加量就會是上升而不是下降，所以總體來說，該地區的整體業務增長狀態是不錯的。
泰德·薩蘭多斯：當然，我們不會爲了實現增長來調整季度結束的時間點。第四季度，拉丁美洲地區業務真正令人興奮的是我們即將推出的，令人難以置信的優質內容和節目單。其中有來自巴西的《塞納》，我們認爲該劇將在全球範圍內大受歡迎，但最重要的是在巴西受到會員的喜愛。還有來自哥倫比亞的《百年孤獨》。著名攝影師羅德里戈·普列託（Rodrigo Prieto）在墨西哥爲我們帶來其導演處女作電影《佩德羅·巴拉莫》（Pedro Páramo），根據墨西哥的一部史詩鉅著改編。我們爲拉丁美洲的創意產出感到無比激動，正如斯賓塞在這裏提到的，我們對拉丁美洲的商業環境也感到非常高興。
富國集團分析師Steve Cahall：能否請管理層談談明年之後推動廣告成爲主要增長貢獻者的因素有哪些？含廣告套餐與無廣告套餐相比表現如何？在美國市場，公司收取的每千次廣告展示費用（CPM）是多少？如何看奈飛在廣告庫存變現能力方面的提升？
格雷格·彼得斯：回答這些問題需要從幾個維度來看，我試着一一解讀一下。首先，我們考慮廣告業務時，有兩個最爲首要的任務。一是我們必須增加含廣告付費層級的會員數量，只有我們能夠達到足夠的規模，對廣告客戶而言，我們的產品在各個市場才具有可推廣性。二是必須提高我們對廣告客戶的吸引力和服務能力，從而實現所有廣告庫存的商業變現。
關於第一個任務，我們已經取得了一些紮實的進展。正如我們在致投資者信中提到的，第三季度，廣告套餐在我們提供該服務的市場中佔新註冊用戶的50%以上，我們的廣告套餐會員基數環比也增長了35%，這是在過去大概四個季度實現非常顯著的增長之後實現的，所以可以說增長態勢非常好。正如我們在上一季度所說的，我們預計明年在12個公司提供廣告套餐的市場中，能夠達到廣告合作伙伴期待我們所實現的規模。參與度仍然很健康，我們的廣告套餐會員的觀看時長和觀看節目與非廣告套餐會員相似，這一點可能很值得注意。我爲團隊在這方面能夠取得的重大進展感到無比自豪。
也是因爲他們能夠很好的做到完成第一個任務，我們才有可能將更多的注意力轉向第二個優先事項，也就是有效地將不斷增長的庫存變現。值得注意的是，爲了實現這個目標，我們還有很多工作要做，推動實現我們的產品對廣告客戶更具吸引力，這也是未來幾年我們的一個重點工作。奈飛的自營廣告服務器是釋放這個領域價值的關鍵組成部分，我們有望本季度在加拿大推出這一產品，然後明年在其他廣告市場推出，這方面我們與Trade Desk和Google Live（爲廣告主或代理商提供實時競價的投放平台）的合作進展順利。在提供更多廣告格式、更多推廣功能、更多效果評估方面，我們有自己的路線圖，這些服務都將推出。雖然我們有很多工作要做，但我們對自身執行和發展廣告業務的能力非常有信心，付費共享計劃的順利推出是我們的信心來源之一。
泰德·薩蘭多斯：補充一下，我們的團隊正在取得巨大的進步，也還有大量的工作要去做。對我們的業務而言，這些似乎都是新的領域，但真正了不起的是，廣告業務的拓展激發了我們所有最深層次的技能，包括技術和創意方面的能力，這些都很大程度上依賴於用戶參與度，付費訂閱業務和廣告業務皆如此。廣告客戶希望接近奈飛會員觀看的節目、他們所談論的話題，以及人們聚集在一起共同參與的各類事件，這就是拓展廣告業務的基本原理。像《天作不和的我們》或《完美情侶》這樣的作品，能夠激發粉絲群體的熱情和參與熱度，這就是廣告客戶想要接近的內容，我們也對此興奮不已。
格雷格·彼得斯：從更廣泛的行業背景來看，我們在未來五到十年的目標是吸取數字廣告的所有優勢，包括我們從定向廣告、個性化推薦和提升營銷相關度角度所了解到的所有東西，以及電視廣告的最佳優勢，所以說我們的廣告業務是一種高端的創意模式。我們有高度參與的觀衆，並與泰德提到的那些具有重大文化意涵的節目和電影相匹配，這些都是我們所遵循的領航指標。我們看到奈飛的廣告營收增長處於良好的增長軌道，在高端優質聯網電視廣告市場中擁有較高的每千次展示費用，這也是我們一直想要獲取的市場。明年，公司的廣告業務仍不會成爲收入增長的主要驅動力，原因相比提升商業變現能力，我們正在以更快的速度擴大服務受衆和廣告庫存，但我們的確已經看到了商業變現方面強勁的增長勢頭，以及縮小兩者差距的機會。
對於明年而言，我們預計廣告收入大約將同比翻一番，儘管基數較小，但作爲一個業績增長的信心來源，可以告訴大家，我們在今年美國市場的廣告預售中，看到廣告銷售承諾增長了150%以上。我認爲值得注意的是，如優質視頻廣告一樣，我們所竭力拓展的廣告業務是一個經過驗證的商業模式。考慮到這一機會的潛在增長規模，以及我們所看到的增長軌跡，我們對廣告業務能夠成爲支持奈飛未來幾年實現持續健康的收入和利潤增長充滿信心。
（持續更新中。。。）
