金吾財訊 | 中信建投發佈京東集團(09618)Q3業績前瞻。以舊換新政策助推三季度收入增速回升，預計收入同比增長5%至2601億元，京東零售收入同比增長5.1%至2229億元。受益於3P增長快於1P（3P佔比提升）、免郵門檻調整逐步恢復clean base、以及物流板塊盈利能力提升等帶動，預計三季度京東集團Non-GAAP淨利率同比提升至4.34%，前一年同期爲4.29%，整體保持穩健。展望四季度，考慮到雙11旺季行業競爭階段性加劇，其影響部分被3P佔比提升及包郵門檻基數進一步恢復正常所對沖，預計四季度零售和集團利潤率或同比承壓，具體仍需視雙11投入力度而定，預計雙11增速不低於618增速。
該行預計2024、2025年公司收入分別爲11345億元人民幣、12019億元人民幣，Non-GAAP淨利潤分別爲422.55億元人民幣、444.53億元人民幣。維持「買入」評級，給予目標價189.15港元，對應集團2024年13倍PE。
