（2）24Q3，公司销售费用率为1.0%，同比-0.06pp；管理费用率3.1%，同比-1.09pp；研发费用率0.2%，同比-0.04pp；财务费用率0.7%，同比-0.67pp。核心觀點：
事件：小商品城發佈2024 年三季報。（1）24Q1-3 公司實現收入106.1億元，同比增長34.3%；實現歸母淨利潤23.3 億元，同比增長0.5%。
24Q3，公司實現營收38.5 億元，同比增長40.2%。歸母淨利潤8.8 億元，同比增長176.7%，歸母淨利率22.9%，同比+11.30pp。扣非歸母淨利潤8.6 億元，同比增長177.2%。毛利率30.1%，同比+9.54pp。
（2）24Q3，公司銷售費用率爲1.0%，同比-0.06pp；管理費用率3.1%，同比-1.09pp；研發費用率0.2%，同比-0.04pp；財務費用率0.7%，同比-0.67pp。
點評：根據公司業績，24Q3 公司的主營業務利潤約 9.94 億元，2023年第三季度主營業務利潤約4.77 億元，同比增長超108%，主要得益於市場經營業務、chinagoods 業務的增長貢獻。（1）公司實現市場經營業務增長主要得益於?二區東三層今年增收租金， ?存量可租面積到期漲租。同時，公司全球數字貿易中心穩步推進，有望在未來驅動市場經營業務收入增長。（2）chinagoods 平台 GMV 超608 億元，同比增長超16%。24Q1-3 期間，「義支付 Yiwu Pay」新增跨境支付業務交易額超200 億人民幣，同比增長超 770%。公司持續完善CG 平台業務，完善供應鏈服務，提振盈利能力。
盈利預測與投資建議。我們預計2024-2026 年公司整體實現營業收入146.1/169.7/196.8 億元，同比增長29.3%/16.1%/16.0%；歸母淨利潤分別爲29.9/33.4/41.4 億元， 2024-2026 年同比增長11.7%/11.8%/23.8%。參考可比公司估值，給予公司2024 年22x PE估值，合理價值爲11.99 元/股，給予「買入」評級。
風險提示。宏觀經濟波動風險；新業務開拓不及預期的風險；人才儲備不足風險，公司可能面臨專業人才、複合型人才儲備不足的風險
