編者按：汽車行業正面臨新一輪的變革，越來越多的人將目光聚焦在特斯拉、小鵬汽車、蔚來等新型車企身上，對傳統車企而言，市場越來越窄，競爭壓力越來越大，作為老牌車企的通用汽車，頻頻傳出的常常是裁員、關閉工廠的消息。當前的通用汽車處於什麼樣的境地？它又在如何進行自我變革？未來還有哪些新的業務增長點？本篇文章將為你一一解答。本篇原文發佈在 Market Mad House 上，作者 Daniel，標題為：Is GM Doomed to Oblivion？
目前，通用汽車是美國唯一一家沒有加入重要的國際聯盟的大型汽車製造商，這不是一件好事。
意大利汽車製造商菲亞特-克萊斯勒正在與法國標緻雪鐵龍集團溝通合併事宜，未來將成為通用汽車的強勁競爭對手。與此同時，福特汽車與世界最大的汽車製造商大眾汽車之間的合作在不斷增長。
相比之下，通用汽車正在退出國際關係合作的大舞臺。2017年，通用汽車將旗下的歐寶和沃克斯豪爾出售給了標緻雪鐵龍集團。
在日益全球化的汽車行業，通用汽車變成了一個聚焦美國市場的汽車公司，這可能會讓通用汽車在市場競爭中處於不利地位。通用汽車要倒閉了嗎？
當前，通用汽車正試圖通過大規模重組來改善這種情況。據美國全國廣播公司財經頻道報道，通用汽車公司在2019年裁掉了14000名員工，關閉了7家工廠。
此外，據《今日美國》報道，通用汽車計劃在其位於密歇根州哈姆特拉馬克的裝配廠裁員814人。通用汽車裁員是為了重組工廠，生產電動汽車。
然而，《底特律自由新聞報》指出，通用汽車的部分業務正在增長。通用汽車旗下的通用防務公司（GM Defense）是一份價值1.55億美元的訂單的三個最終入圍者之一，該訂單將為美國陸軍制造2065輛步兵戰車。步兵戰車是一種裝甲越野車，可以在戰場上輸送士兵。通用汽車在增長嗎？
GM Defense製造的步兵戰車是由一輛雪佛蘭科羅拉ZR2中型皮卡改裝而來的。
除了GM Defense之外，還有奧什科什防務公司（Oshkosh Defense）、飛鳥防務公司（Flyer Defense）、科學應用國際公司（Science Applications International）、北極星政府與國防公司（Polaris Government and Defense）也參與到這款步兵戰車訂單的供應商競爭中。GM Defense未來的計劃包括為軍方製造電動汽車。
除了國防，通用汽車公司還計劃投資10億美元，在密蘇裏州的温茨維爾製造新款的雪佛蘭科羅拉多和GMC峽谷中型皮卡。據《底特律自由報》報道，通用汽車計劃斥資5億美元，為供應商提供工具和機械，支持温茨維爾工廠。
皮卡對通用汽車的未來至關重要，美國最暢銷的皮卡車是福特F系列和道奇Ram皮卡。據相關媒體數據統計顯示，在2019年1月至9月期間，福特銷售了661，574輛F系列皮卡，菲亞特-克萊斯勒銷售了461，115輛道奇Ram皮卡。
需要指出的是，在美國第三暢銷的皮卡車是通用汽車的雪佛蘭Silverado皮卡。在2019年1月至9月期間，通用汽車售出了412259台雪佛蘭Silverados。
在當今的汽車市場，通用汽車需要對皮卡進行升級，才能生存並賺錢。尤其重要的是，通用汽車需要找到新的方式向美國普通民眾推銷它的皮卡車。
通用汽車在賺錢嗎？
答案是肯定的，通用汽車正在賺錢。事實上，通用汽車2019年9月30日公佈的季度報告顯示，公司季度收入為35，473億美元，營業利潤為23.04億美元，税後營業利潤為23.11億美元，毛利潤為43.12億美元。值得注意的是，該季度毛利潤較上一季度毛利潤45.89億美元是有所下降的。
通用汽車現金流充裕嗎？
通用汽車是一家現金充裕的公司，2019年9月30日公佈的季報顯示，營業現金流為65.53億美元，而上一季度的營業現金流為50.76億美元。
此外，通用汽車截止到9月份的現金流為27.18億美元，而截止到6月份的現金流卻為- 6億美元。但是，截止到第三季度的融資現金流是-21.33億美元。
因此，通用汽車有大量的現金，這是一個汽車製造商所特有的屬性。
汽車製造商之所有擁有大量的現金，因為人們需要每月支付現金來防止他們的汽車被收回。因此，通用汽車擁有持續的現金流，這也是沃倫•巴菲特喜歡它的原因。
巴菲特的公司——伯克希爾哈撒韋持有通用汽車5.1%的股份，共計72，269，696股。巴菲特之所以持有通用汽車股票，是因為通用汽車從其業務中獲得了現金。
巴菲特青睞通用汽車的另一個原因是，該公司在本季度末還有剩餘的流動資金或現金，而且這個數字還在一直增長。通用汽車是一家成長中的公司嗎？
通用汽車的收入和利潤在增長，但增長率卻在下降。在2019年，通用汽車前三個季度的收入增長率都呈現出負增長，分別為-3.38%、-1.9%和-0.89%。因此，通用汽車賺了更多的錢，但其業務卻在萎縮。
然而，通用汽車在一些有趣的領域出現了增長，包括皮卡、電動汽車和軍用汽車。此外，通用汽車還有一個名為Cruise的自動駕駛汽車項目。
據《連線》雜誌報道，Cruise從軟銀和本田汽車等投資者手裏籌集到了72.5億美元。然而，Cruise自動駕駛出租車服務的計劃卻推遲了。因此，Cruise的項目進展目前落後於福特的無人車項目和Alphabet 的 Waymo 項目，福特和Alphabet已經在道路上進行自動駕駛汽車測試了。
目前，通用汽車擁有一些重要的增長機遇，這些機遇可能會使通用汽車未來有所發展。但是，總體來看，通用汽車似乎落後於其他主要競爭對手。通用汽車還值得投資嗎？
我認為通用汽車是一項有價值的投資，因為它的股票價格比較低，有大量的現金，也有價值。
截至2019年9月30日，通用汽車總資產為150.964億美元。
從股價上看，在2020年1月6日購買通用汽車股票需要花35.84美元，而福特汽車的市場價每股只有9.16美元。
此外，通用汽車的股息狀況良好。通用汽車既是一種價值投資，也能收穫良好的股息。2019年12月5日通用汽車每股派息38美分。據《派息網》報道，到2020年1月6日，通用汽車的股息收益率為4.07%，年化派息額為1.52美元，派息率為31.19%。但是，通用汽車最近的股息並沒有增長。
總體來看，通用汽車表現還不錯，只是它聚焦北美的戰略在一定程度上限制了它的增長潛力。
譯者：楊志芳