维持“增持” 评级，维持目标价 91.42元。公司为AIoT 芯片领先供应商，维持公司2024-2026 年EPS 预测1.06/1.62/2.16 元。考虑到数字SoC 中可比公司2024 年平均估值为56 倍PE，公司是国内为数不多进军8nm 的玩家，给予一定估值溢价，给予其2024 年86 倍PE，维持目标价91.42 元。本報告導讀：
公司Q3 業績環比增長超預期，受益於旗艦芯片持續放量，AIoT 各產品線迎來全面增長，預計 Q4維持增長。
投資要點：
維持「增持」 評級，維持目標價 91.42元。公司爲AIoT 芯片領先供應商，維持公司2024-2026 年EPS 預測1.06/1.62/2.16 元。考慮到數字SoC 中可比公司2024 年平均估值爲56 倍PE，公司是國內爲數不多進軍8nm 的玩家，給予一定估值溢價，給予其2024 年86 倍PE，維持目標價91.42 元。
公司Q3 業績環比增長超預期，受益於旗艦芯片持續放量，AIoT 各產品線迎來全面增長，預計Q4 維持增長。公司2024Q3 實現營業收入9.11 億元，同比+51.42%，環比+29.18%，創下單季度歷史新高；實現歸母淨利潤1.57-1.77 億元，同比+199.39-+237.47%，環比+36.57-+53.95%；實現扣非歸母淨利潤1.53-1.73 億元，同比+197.85-+236.74%，環比+38.17-+56.21%，整體實現突破性增長。Q4 預計會維持增長，雖然Q4 消費電子拉貨相對Q3 偏弱，但是會有更多行業性需求拉動。
AIoT 芯片平台化佈局，RK3576、RK2118、RV1103B 快速導入，新產品持續增長。公司旗艦產品RK3588 放量，24 年全年預計相對於23 年高速增長；RK3576、RK2118、RV1103B 等新產品在24H2導入順利，快速起量過程中；RK356X 系列等經典老產品也維持着有效增長。整體下游來看，消費電子、汽車、安防、運營商、工業等各方面在Q3 都有不錯的增長。
催化劑：Q4 行業性需求拉貨較大；AIoT 各產品線滲透率加速。
風險提示：下游復甦不及預期；行業競爭格局惡化。
