金吾財訊 | 財通證券發研報指，知行汽車科技(01274)持續保持高研發投入，2021-2023年公司的研發投入分別爲0.55/1.04/2.17億元，同比增速分別爲24.48%/89.36%/108.20%。截止1H2023，公司研發人員佔比74.2%。公司目前已開發兩大類自動駕駛算法，並自主開發軟件中間件，提升產品適應性和迭代效率。公司與頭部第三方地圖製圖商合作，形成雲平台數據閉環，實現算法持續迭代。2023年10月，公司在德國建立附屬公司，不斷開拓海外業務機會。
該行表示，據弗若斯特沙利文預測，到2024年中國自動駕駛乘用車銷量將達到1340萬輛，到2027年有望達到2090萬輛。隨着銷量規模的持續提升，滲透率有望持續提高，根據弗若斯特沙利文預測，中國自動駕駛的滲透率到2024年有望達到55.20%，到2027年有望達到81.70%。自動駕駛域控制器市場前景廣闊，據弗若斯特沙利文預測，中國自動駕駛域控制器市場規模在2027年有望達到人民幣915億元，2022-2027年CAGR爲56.33%。
該行續指，公司是中國自動駕駛域控制器領域的頭部企業，未來隨着自研產品量產和市場滲透率提升，業績有望迎來拐點。該行預計公司2024-2026年實現營業收入17.59/23.95/26.42億元，歸母淨利潤-1.03/-0.06/0.59億元。對應2024-2026年的PS估值分別爲2.82/2.07/1.88倍，對應2026年PE爲85.31倍，首次覆蓋，給予「增持」評級。
