完善产能布局，夯实智能制造基础10 月13 日公司發佈公告，擬向特定對象發行A 股股票發行股票數量爲6635.44 萬股，發行價格爲12.81 元/股，發行對象爲忻泓投資（公司控股股東的全資子公司，實控人爲陳阿裕先生），忻泓投資擬以現金方式認購公司本次發行的全部股票；預計發行完成後公司實控人陳阿裕先生及其一致行動人合計持股比例爲44.97%。
本次定增募集資金總額不超過8.5 億元（含本數），主要用於喜臨門智能家居產業園項目（二期）建設以及補充流動資金，擬投資總額7.6 億元，包含土地購置費2336 萬元、建設投資3.73 億元、設備及軟件投資2.70 億元、預備費3215 萬元以及鋪底流動資金6000 萬元。
本次發行有助於鞏固陳阿裕先生作爲實際控制人的地位，維護上市公司控制權的穩定。同時，本次發行充分展示了實際控制人對公司支持的決心以及對公司未來發展的堅定信心，有利於向市場以及中小股東傳遞積極信號，促進公司的長期穩定發展，提振市場信心。
完善產能佈局，夯實智能製造基礎
基於「持續深耕睡眠賽道」的戰略導向，項目將通過購置國內外先進的生產設備，建設自動化、智能化產品生產線，有利於：
1）提高公司生產能力與突破產能瓶頸，鞏固公司行業地位：公司2021-2023年牀墊及軟牀產品的產能利用率在80%以上、產銷率均超過95%，項目進一步提高牀墊、軟牀、沙發及配套產品的生產規模，滿足業務擴張需求；2）優化產能佈局，縮短交付週期，保障供應鏈網絡效率：項目建設完成後，將全面承接湖南、貴州、廣東、廣西等6 省市的訂單，業務區域覆蓋華中及華南區域，有助於企業合理配置產能；
3）增強原材料配套供給能力，提高產品品質管控，降本增效：公司將有效提高海綿的自主供應能力，提升盈利水平。
維持盈利預測，維持「買入」評級
公司作爲我國牀墊行業的知名品牌，持續在產品研發和設計創新方面加大投入，強化品牌在睡眠領域的專業形象和國民品牌形象，同時聚焦經營質量優化升級，本次定增彰顯長期發展信心。此外，8 月以來全國23 省份已相繼落實家居家裝廚衛「以舊換新」實施細則，我們預計政策執行流程優化及消費信心提振有望帶動家居需求逐步企穩向上。
我們預計24-26 年歸母分別爲5.28/6.21/7.09 億，對應PE 分別爲13X/11X/10X，維持「買入」評級。
風險提示：發行及募投項目進度不及預期；國內地產持續疲軟；線上渠道加大費用投放；新品推出不及預期；產能建設不及預期等
