摩根士丹利發表報告指出，內地於9月底的人行會議及政治局會議均表明，對於疲弱的經濟有顯著的政策轉向，但發改委於10月8日及財政部於10月12日的會議均未能滿足市場預期，進一步強化該行對內地債務、人口和通縮未來仍將面臨挑戰的看法，即債務-通縮循環的情況，尤其是在消費刺激未能達標下。

該行認為，中國互聯網估值仍合理。由於支持政策需時轉化為消費者和企業信心，因此相信即使對於某些周期性領域，今年下半年至明年的盈利預測潛在的上行空間仍不明朗。對於2025年中國互聯網的收入增長預測維持不變，該行料內地電商商品成交總額(GMV)增長7%，廣告收入增長8%，本地服務總交易額(GTV)升19%，在線旅行代理(OTA)收入升12%。

按行業劃分，該行的偏好順序為社交/遊戲(騰訊)、本地服務、OTA、電商、垂直行業、社交媒體/娛樂(不包括騰訊)、遊戲(不包括騰訊)及直播。該行認為騰訊(00700.HK)在遊戲/社交(佔收入50%)的結構性利好、廣告/金融科技及企業服務(FBS)的宏觀可選性(佔收入的50%)、各領域的市場份額增長，高盈利可見度及對資本管理承諾，維持騰訊為行業首選，評級「增持」。

該行其次看好美團(03690.HK)及攜程(TCOM.US)，認為在消費復甦方面，兩公司結構性利好、優越的增長和良性/改善的競爭，評級同為「增持」。然而，該行維持對阿里(BABA.US)、百度(BIDU.US)、網易(NTES.US)及騰訊音樂(TME.US)審慎看法，評級均為「與大市同步」。