金吾財訊 | 交銀國際發佈騰訊(00700)3季度業績前瞻,預計遊戲收入同比增11%,與此前預期基本一致。其中,3季度本土/海外手遊收入或同比增15%/18%,受《MDnF》/《荒野亂鬥》拉動;端遊收入降幅或收窄至1%,考慮《無畏契約》熱度攀升或部分彌補《DnF》高基數影響。
該行小幅下調騰訊3季度廣告收入同比增速至16%,主要考慮:1)廣告主投放預算調整;2)騰訊視頻內容熱度不及此前預期。另外,預計3季度支付業務收入同比增1%,與2季度增速基本持平,淘寶增量貢獻或逐步起量。雲業務將繼續平衡收入及毛利的健康增長。
考慮持續的費用管控及運營槓桿釋放,預計騰訊將維持利潤增速快於收入增速趨勢,該行基本維持2024/25年淨利潤預期,將估值調整至2025年,按20倍市盈率,上調目標價至513港元(原爲486港元),較現價有17%上漲空間,維持買入。