根据公司公告，361 度24Q3 线下10%增长，线上增速环比24Q2 略有下降。分渠道来看，1）24Q3 线下流水增速虽较24Q2 有所放缓，（24Q2 主品牌/童装零售流水同比增长约10%/中双位数），但在消费低迷背景下仍保持10%增长仍能够体现品牌韧性，我们分析主要受益于其高性价比定位符合当前消费趋势，以及品牌仍有开店和扩面积空间。2）公司线上流水增速略有放缓（24Q2 电商流水同比增长30%-35%），我们分析主要由于618 期间公司销售良好，透支部分Q3 销售，24Q4 在双十一的带动下，电商平台增速有望提升。事件概述
公司公告2024Q3 運營數據：361 度主品牌零售流水同比增長約10%，361 度童裝品牌零售流水同比增長約10%，361 度電商平台零售流水同比增長約20%。
分析判斷:
根據公司公告，361 度24Q3 線下10%增長，線上增速環比24Q2 略有下降。分渠道來看，1）24Q3 線下流水增速雖較24Q2 有所放緩，（24Q2 主品牌/童裝零售流水同比增長約10%/中雙位數），但在消費低迷背景下仍保持10%增長仍能夠體現品牌韌性，我們分析主要受益於其高性價比定位符合當前消費趨勢，以及品牌仍有開店和擴面積空間。2）公司線上流水增速略有放緩（24Q2 電商流水同比增長30%-35%），我們分析主要由於618 期間公司銷售良好，透支部分Q3 銷售，24Q4 在雙十一的帶動下，電商平台增速有望提升。
從產品來看，繼續堅持科技賦能專業運動的宗旨，推出FUTURA S 戶外跑鞋、飛飈2 及雨屏8 代等產品，以高質量材質、全新工藝及自研科技爲跑者營造舒適、實用的跑步體驗。
從賽事方面來看，1）鄭州馬拉松開跑，361 度專業精英馬拉松競速跑鞋飛飈2 以強勁賽道性能激活跑者狀態。飛飈2助力Derseh KINDIE KASSIE 以及Sisay Meseret GOLA 分別刷新361 度競速跑鞋最佳戰績及361 度大滿貫賽事女子最佳紀錄，品牌首次進入大滿貫賽事前10。2）飛飈2 及飛燃4 成功助力精英跑者王佳浩及王連正獲得個人最好PB。3）361°助力中國國家跳繩隊，在 2024 年亞洲跳繩錦標賽中獲 得總獎牌144 枚，其中金牌65 枚，銀牌43 枚，銅牌36 枚。囊括7項團體冠軍，打破15 項亞洲紀錄。
從營銷活動來看，斯賓瑟·丁威迪於7.20 日開啓2024「威力全開」的中國行，前往虎門、深圳、成都、安陽、邯鄲及哈爾濱6 個城市，與粉絲深度互動，再創熱潮。肯塔維奧斯·卡德維爾-波普於8.20 日開啓爲期8 天的「2024 KCP 中國行」，前往包括南京、德州、石家莊及長沙等 7 個城市和球迷見面 ，並親臨8 月底舉辦的2024 賽季「觸地即燃」總決賽現場。
361 度正式宣佈成爲愛知·名古屋亞運會2026 年亞運會官方合作伙伴，提升品牌在全球的認知度及影響力。公司亦成爲2024 年福州馬拉松頂級戰略合作伙伴，將爲賽事注入硬核科技及競速基因。
投資建議
我們分析，（1）短期來看，消費降級趨勢下36 1 度受益。跑鞋方面，今年三季度公司推出FUTURA S 戶外跑鞋、飛飈2、雨屏8 代等跑鞋；籃球鞋方面，今年推出BIG3 升級版5.0 QUICK 和PRO；戶外方面，今年推出輕野系列。（2）2024全年：我們預計今年主品牌與童裝有望各增加100-200 家門店，上半年開店符合預期，且目前主品牌/童裝店鋪面積估計在140/110 ㎡左右，均存在擴面積空間，從而同店有望增長10%以上；（3）線上雖放緩但仍保持雙位數增長；（4）奧萊新的消費業態有望爲公司業績增長提供新增量。維持盈利預測，預計24/25/26 年收入爲100.78/116.16/133.53 億元；預計24-26 年歸母淨利爲11.81/13.95/16.30 億元；對應24-26年 EPS0.57/0.67/0.79 元，2024 年10 月14 日收盤價4.23 港元對應 24-26 年 PE 分別爲7/6/5X（對應1 港元=0.91 人民幣） , 維持「買入」評級。
風險提示
卓越商品體系改革效果不及預期風險；店效提升不達預期風險；新品牌推廣投入加大風險；系統性風險。
