金吾財訊 | 國泰君安發研報指，安踏體育(02020)Q3主品牌/FILA/其他品牌流水分別增長中單位數/下降低單位數/增長45-50%，主品牌及FILA表現低於公司內部預期。分品牌看，主品牌大貨及兒童流水增速均爲中單位數，折扣及庫銷比維持健康；FILA大貨流水基本持平，FILAKIDS及FILAFUSION受環境影響壓力稍大，但折扣及庫存均維持健康。
該行續指，國慶主品牌客流、連帶率均表現優異，FILA主要是客流表現較好，主品牌、FILA流水錶現優於行業整體，且庫存摺扣維持健康。考慮到國慶期間較好的流水錶現，以及Q4存在雙十一、雙十二等大促活動，該行預計Q4流水增長有望實現環比改善。
該行考慮到Q3流水整體承壓，或影響全年流水目標達成情況，該行下修2024-2026年公司歸母淨利預測爲136/139/157億元(調整前分別爲138/141/159億元)，對應PE分別爲19/19/17倍，維持「增持」評級。
