从市场经验来看，ICL企业的发展受宏观经济、国家政策、市场需求等多重因素影响。尤其近年来公共卫生事件的冲击更是加剧了行业的波动性，这不仅是对企业应对外部环境不确定性能力的考验，也凸显了企业内部各部门协同发展的重要性。然而，并非所有ICL企业都能展现出足够的前瞻性和灵活性，并在复杂多变的市场环境中找到平衡点，实现稳健发展。近日，艾迪康舉辦了上市以來的首次投資者開放日，成功吸引了衆多機構投資者和高淨值個人投資者的積極參與。
對於投資者而言，這是一個難得的窗口去深入認識和理解艾迪康的戰略佈局、業務發展動態以及潛在的投資機遇。
在這次活動中，艾迪康CEO高嵩以及多位核心業務高管分享了他們的業務經驗和戰略規劃，並就公司未來增長潛力進行了深入的探討。
從市場經驗來看，ICL企業的發展受宏觀經濟、國家政策、市場需求等多重因素影響。尤其近年來公共衛生事件的衝擊更是加劇了行業的波動性，這不僅是對企業應對外部環境不確定性能力的考驗，也凸顯了企業內部各部門協同發展的重要性。然而，並非所有ICL企業都能展現出足夠的前瞻性和靈活性，並在複雜多變的市場環境中找到平衡點，實現穩健發展。
作爲國內ICL行業的先行者之一，艾迪康對國內外ICL行業的發展趨勢有着深刻的洞察，並在今年上半年實現了逆勢增長。本次開放日的主題聚焦於「觸底回升」，那麼，我們該如何正確評估艾迪康的投資價值？這次投資者開放日提供了一個全面審視的視角。
ICL行業集中度提升趨勢下，頭部企業迎來發展紅利
借鑑海外成熟ICL企業的發展歷程，可以看到美國ICL行業起步較早，歷經多年發展，市場機制已促使該行業發展成熟。特別是在1980年的醫療控費環境下，通過兼併收購等手段，行業集中度迅速提升。在此期間，Quest和LabCorp等美國ICL企業憑藉規模化和連鎖化運營模式，逐步成爲行業龍頭企業。
相較之下，中國的ICL行業雖起步較晚，但近年來發展勢頭迅猛。與海外通過市場機制提升檢驗外包率不同，國內面臨着更爲嚴峻的醫保控費壓力，而ICL恰好契合了提質增效的政策導向。隨着DRG、分級診療、技耗分離等醫療改革的逐步推進，基層醫療機構和民營醫院對高質量醫學檢驗服務的需求也在不斷增長，同時，實驗室自建檢測（LDT）政策的出臺也爲高端項目的增量導入開闢了道路，爲ICL行業的發展提供了廣闊的市場空間。
特別是在2023年醫保控費政策實施後，醫院對成本控制的需求日益增強，中國ICL行業呈現出市場份額向頭部企業集中的趨勢。
公開數據顯示，此前公共衛生事件發生期間，新註冊的醫學實驗室數量劇增。然而，隨着社會全面恢復常態化，這一數字大幅回落，且每年關閉的實驗室數量持續上升，可見行業正在進入整合、去產能的階段。由此不難判斷，國內頭部ICL企業仍具較大發展潛力。
在此過程中，艾迪康等國內頭部ICL企業，通過提供規模化、專業化的服務，不僅在普檢領域取得了顯著的市場份額，更在特檢領域不斷開拓，憑藉技術創新和提升服務質量，顯著增強自身競爭力。
特檢共建業務雙向發力，迎來觸底回升轉折點
進一步深入分析艾迪康的業務表現，業績最爲直觀。
業績顯示，上半年公司實現營收14.66億元。其中非新冠業務同比增長超10%，特檢業務同比增長超30%。這一顯著增長，從根本上得益於艾迪康特檢業務和共建業務的雙重驅動。
從特檢業務來看，艾迪康通過系統性地組建專業團隊、篩選高價值客戶並傳遞醫學價值，顯著提升了銷售業績。特別是在感染類項目上，實現了38%的同比增長，腫瘤項目更是同比大增57%。從長期趨勢來看，自2020年起，公司的特檢業務便保持着穩步增長，2020年上半年至2024年上半年的年複合增長率高達38.6%，充分證明了其業務模式的可持續性和增長潛力。
在共建業務方面，艾迪康同樣表現出色。上半年，公司共建業務收入同比大增74%，簽約項目數量同比激增288%，並通過精準聚焦其以二級、三級及民營醫院爲主的目標客戶，維持住了至少等於或高於其常規業務的利潤率。 攀升的數據足以反映市場對艾迪康共建模式的高度認可，也或預示其未來發展空間。
與此同時，艾迪康持續降本增效，提升運營效率。上半年，公司銷售費用爲2.02億元，同比下降13.8%；管理費用爲1.08億元，同比下降21.2%。
得益於業務的快速增長以及在成本控制與運營效率方面的精細化管理，公司盈利能力持續釋放。上半年，公司取得毛利5.6億元，毛利率超38%，經調整後淨利潤爲1.08億元。
對此，艾迪康管理層表示，公司目前正處於觸底回升的關鍵轉折點。今年將是公司收入下滑的最後一年，明年將開始恢復總收入上升的趨勢，同時，在運營槓桿的作用下，公司的毛利率和淨利率也會進一步提高。
據悉，今年上半年，隨着醫院採購流程向正規化、公開招標的方向轉變，ICL企業面臨着新的挑戰和機遇。爲此，艾迪康通過整合投標資源、定製方案、復盤總結等流程優化措施，確保了其在招標過程中的競爭力和項目落地的成功率。
此外，公司CEO還定期在全國子公司巡訪，針對每家子公司的銷售業務、應收管理、成本控制等事項一一落實。這種自上而下快速響應市場變化的能力，使得艾迪康能夠制定出更有針對性的方案，以適應不斷變化的市場需求。
通過各業務板塊的強勢增長，以及公司順應市場變化的積極舉措，可以清晰看出，艾迪康業績層面的觸底回升潛力並非空談，而是有着堅實的業績支撐和明確的市場前景。
兩方面核心競爭力奠定增長基礎，長期潛力獲行業專家認可
放眼未來，艾迪康的兩大核心競爭力更是爲其在ICL行業的穩步增長和持續領先奠定了堅實的基礎。
一方面，可複製、標準化的管理體系，是艾迪康持續增長的主要動力。
無論是在人員成本還是試劑成本的管理上，公司都展現出了高度標準化和系統化的管理優勢。
特別是在人員管理上，通過優化人員配置和崗位匹配，艾迪康實現了人效的逐年提升。這不僅包括了對員工數量的合理規劃，還涉及到崗位的精準匹配，確保每位員工都能在其最適合的位置上發揮最大效能。這些策略也在2024年上半年帶動實驗室人效同比提升11%。
在試劑成本控制方面，艾迪康通過嚴格的BOM（物料清單）管理、損耗控制措施、優先推行國產化、以及最早開始實施全國統一採購等策略，使得試劑成本每年都有顯著下降。這些措施不僅減少了不必要的浪費，還通過規模化採購降低了成本。
數據顯示，今年上半年，艾迪康成功實現試劑成本下降8%和物流費用下降9%的目標，且進一步將試劑損耗率同比降低了12%。
另一方面，艾迪康的全部門、跨部門協作能力是另一大競爭優勢。
管理層的高度透明、流程的標準化實施、數據的實時監測，以及集成化技術部門的建立，共同爲艾迪康構築了堅實的內部支撐體系。這種協作模式不僅極大提升了工作效率，還促進了信息的快速流通和決策的精準性。
通過不斷精進管理體系和深化跨部門協同作業，艾迪康能夠有效控制投入成本，特別是在共建業務方面，幫助共建客戶實現降本、增量，並提供學術支持等多元化服務，從而賦能共建客戶，進一步增強艾迪康共建實驗室的綜合能力。
不僅如此，艾迪康在ICL行業展現出的專業性和創新能力同樣得到了衆多專家和業內人士的廣泛讚譽與認可。
會上，來自新產業、深思考人工智能以及Guardant Health的代表們先後分享了與艾迪康的業務合作經驗，並明確表示通過與艾迪康緊密合作，有望實現資源的優化配置以及市場的進一步拓展，他們均將艾迪康視爲長期戰略合作伙伴。
代表們一致認爲，與艾迪康建立長期的合作伙伴關係，不僅能夠促進雙方的共同成長，還能推動整個ICL行業的發展和進步。他們對艾迪康的未來發展充滿期待，並相信通過這種戰略合作，各方能在互利共贏的基礎上，在未來的市場競爭中佔據更有利的地位。這一合作關係的構建，或預示着艾迪康在行業內的影響力將進一步擴大，同時也爲合作伙伴帶來了新的發展機遇。
結語
從資本市場表現來看，近期，除了聯儲局減息爲市場注入流動性以外，國內貨幣政策的超預期調整也使得資本市場的活力得到顯著激發。
金融三部委、政治局會議、中國人民銀行等重磅政策，持續推動A股和港股上漲。週六的國新辦發佈會上的頂格政策，更是強調了加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展的重要性。
在這樣的背景下，可以預期，艾迪康在行業領先站位下有望獲得更多的溢價機會。隨着業績動能的持續兌現，公司贏回市場信心也將只是時間問題。
對此，艾迪康董事長楊凌女士也表示對中國經濟發展、ICL行業的前景以及艾迪康業務發展的信心。她強調，艾迪康作爲凱雷在中國最爲重視的長期投資項目之一，有望憑藉自身的高效運營機制，結合凱雷的全球視野和資源，成爲中國首屈一指的ICL龍頭企業。
