24Q3 公司ADAS 激光雷达出货13.14 万台，同比+150%，环比+11%，今年以来公司多款SOP 车型逐渐形成较高销售规模，推动ADAS 产品出货连续同比高增。投資要點
事件：公司發佈2024 年前9 個月出貨數據，24Q1-Q3 公司激光雷達總出貨量/ADAS 激光雷達出貨量/機器人及其他類激光雷達出貨量分別爲38.2/36.6/1.6 萬台，對應同比+364%/395%/129%，24Q3 公司激光雷達產品出貨13.86 萬台，同比+140%，環比+13%。
ADAS 持續高增，後勁十足
24Q3 公司ADAS 激光雷達出貨13.14 萬台，同比+150%，環比+11%，今年以來公司多款SOP 車型逐漸形成較高銷售規模，推動ADAS 產品出貨連續同比高增。
我們認爲公司已初步成功執行降低車廠激光雷達成本以加速放量的策略，向後展望，比亞迪「王朝」和「海洋」系列以及吉利「銀河」系列等裝配激光雷達凸顯了需求端向大基數車型滲透的趨勢，而公司推出的MX 產品既進一步降低了激光雷達滲透的成本門檻，又有望憑藉應用自研SoC 等措施進一步提升產品毛利率，公司ADAS 產品後續的增長仍值得期待。
機器人放量開啓，有望成爲貢獻業績新一極
24Q3 公司機器人及其他激光雷達出貨0.72 萬台，同比+38%，環比+53%，機器人在各應用場景下的需求逐漸釋放。根據公司指引，24Q4 機器人出貨量有望逼近去年全年（約16000 台）或今年前三季度（約16100 台），若以Q4 16000 台預期出貨量估測，同比約+357%，環比約+122%。我們認爲公司機器人產品的出貨有望在收入及毛利上爲公司貢獻可觀增量。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2024-2026 年營收22.2/35.6/51.0 億元人民幣，以及歸母淨利潤-5.3/-1.9/1.3 億元人民幣的預測，2024 年10月10 日收盤價對應PS 分別爲3.5/2.2/1.5 倍，維持「買入」評級。
風險提示：新能源汽車需求不及預期，新能源汽車市場競爭加劇，激光雷達滲透率提升不及預期，行業競爭加劇。
