开眉客工厂顺利推进中，打开远期成长空间。截至2024 年6 月30 日，公司年产0.9 万吨聚醚胺技改项目在安装调试中；年产200 吨聚酰亚胺技改项目在调试中，产品主要用于航空航天领域；皇马开眉客33 万吨高端功能新材料项目（一期）行政区、公共区建筑主体已结顶，内外部装饰工程进行中，厂房、车间及公用工程正处于建设施工阶段。预计随着在建项目的陆续投产，公司利润有望再上一个台阶。事件：公司發佈2024 年三季度業績預告，預計2024 年前三季度實現歸母淨利潤2.82-2.93 億元，同比增長20%-25%，扣非歸母淨利潤2.77-2.87 億元，同比增長34%-39%；其中三季度單季預計實現歸母淨利潤0.91-1.02 億元，同比增長7%-20%，扣非歸母淨利潤0.93-1.03 億元，同比增長12%-23%。
小品種銷量持續增長，業績穩步提升。2024 年前三季度，公司持續優化產品結構，全力聚焦小品種板塊，產品持續增量，效益穩步增長，預計2024 年前三季度實現歸母淨利潤2.82-2.93 億元，同比增長20-25%。銷量方面，2024年前三季度合計銷量預計將達13.01-13.23 萬噸，較上年同期增長2.43-2.65萬噸，同比增長23%-25%。表面活性劑行業具有品種多、行業集中度低的特點，其中低端產品競爭激烈，高端產品仍有不少依賴進口。公司自2023 年年中起停止生產銷售盈利能力相對較弱的大品種產品，聚焦小品種板塊，隨着小品種板塊的銷量持續增長，預計公司盈利水平有望持續提升。
產品種類豐富，培育新板塊開拓新應用領域。公司產品種類豐富，目前已開發研製出了近1800 種產品，2024 年上半年新增國家授權發明專利12 件，新增國際授權發明專利1 件，新增實用新型專利6 件。新增參與制修訂國家、行業、團體標準2 項，累計82 項。公司持續培育新板塊，目前已形成十六大板塊，且不斷開發新產品，功能性新材料樹脂及高端電子化學品等應用板塊正處於加速培育階段，其廣闊的市場前景將會爲公司的持續發展提供保障。
開眉客工廠順利推進中，打開遠期成長空間。截至2024 年6 月30 日，公司年產0.9 萬噸聚醚胺技改項目在安裝調試中；年產200 噸聚酰亞胺技改項目在調試中，產品主要用於航空航天領域；皇馬開眉客33 萬噸高端功能新材料項目（一期）行政區、公共區建築主體已結頂，內外部裝飾工程進行中，廠房、車間及公用工程正處於建設施工階段。預計隨着在建項目的陸續投產，公司利潤有望再上一個臺階。
維持「強烈推薦」投資評級。預計公司2024-2026 年收入分別是23.9、29.8、35.8 億元，歸母淨利潤分別爲3.88、4.79、5.68 億元，當前股價對應PE 分別爲15.1、12.3、10.3 倍，維持「強烈推薦」評級。
風險提示：市場競爭加劇、安全生產、原材料價格波動的風險。