share_log

海外AI交易走到哪了?高盛:盈利而非估值正驱动市场,平台类公司未来需重点关注

海外AI交易走到哪了?高盛:盈利而非估值正驅動市場,平台類公司未來需重點關注

華爾街見聞 ·  10/11 22:26

來源:華爾街見聞

高盛將AI相關投資劃分爲四個主要階段,並認爲目前AI交易已進入第二階段,公司的盈利能力將逐漸成爲股價上漲的主要驅動力。第三階段,AI驅動的收入增長在短期內難以實現,但平台類股票可能脫穎而出。

在全球資本市場中,AI無疑是近年炙手可熱的新星。然而,隨着AI技術的發展進入不同階段,市場的波動性也愈發明顯。

在10日最新發布的研報中,高盛將AI相關投資劃分爲四個主要階段,分別代表了從基礎設施建設到生產力提升的不同層次。

高盛指出,AI交易已進入第二階段,並正逐步從單純依賴估值增長,轉向由企業盈利推動市場表現。

第一、二階段:基礎設施公司從硬件提供商手中接棒

高盛認爲,AI交易的第一階段由硬件提供商主導,英偉達是該階段的領軍企業。

隨着市場的成熟,投資者繼續對AI建設抱有較高信心,基礎設施公司開始接棒,到達了第二階段。

高盛指出,第二階段的重點在於AI基礎設施的建設,包括半導體公司、雲服務提供商、數據中心、設備製造商和公用事業公司。

這些公司受益於AI資本支出的增加,2024年部分基礎設施類股票的年初至今漲幅已超過27%。高盛強調,隨着AI技術的廣泛應用,這些股票的股價可以繼續上漲,公司的盈利能力將逐漸成爲股價上漲的主要驅動力,而不是單純依賴估值擴張。

除此之外,第二階段股票的估值高於平均水平,反應出市場的樂觀情緒。

相對於過去10年的等權重標普500股票,第二階段股票交易價格高了0.4個標準差。相比之下,第三階段和第四階段的股票估值則分別便宜0.2和0.4個標準差。

高盛還指出,第二階段AI支出的驚喜程度正在減弱,表明該階段股票的回報可能更加溫和。儘管如此,需求的增加可能會導致超大規模科技公司在AI相關資本支出上超出預期。

2023年初,對英偉達芯片的需求遠遠超過了分析師的預期,超大規模的資本支出在2024年上半年變得越來越積極。

然而,英偉達銷售驚喜和超大規模企業資本支出驚喜的幅度一直在縮小。即將到來的第三季度業績期將爲AI需求和支出提供另一個試金石。

第三階段:AI應用的貨幣化仍存不確定性

高盛指出,第三階段聚焦於那些試圖通過AI技術產生新增收入的公司,主要是軟件和IT服務企業。

儘管這些公司的估值較低,但高盛認爲,目前AI應用的商業化進展並不如預期理想。雖然投資者對AI應用的前景充滿期待,但實際的應用構建和盈利化仍面臨挑戰。

高盛通過IT支出調查發現,儘管2024年企業在AI技術上的投入有所上升,但預計明年僅有3%的IT預算會用於生成式AI技術的開發與應用。

這意味着,AI驅動的收入增長在短期內難以實現,投資者仍需耐心等待AI技術的進一步發展。

然而,報告也提到,平台類股票可能在第三階段脫穎而出。這些平台類公司,包括微軟、MongoDB、Datadog等,提供了AI基礎設施的最佳利用方式,併爲下一代應用程序的構建提供了基礎。

第四階段:生產力提升的潛在贏家

第四階段則是那些有望通過AI實現生產力提升的公司。高盛認爲,這些公司在未來可能會因AI的廣泛應用而獲得最大的盈利提升,但目前,AI的全面普及還需要數年的時間。

根據高盛調查,只有6%的公司已經在生產過程中使用了生成式AI,行業間的差異也相當明顯。例如,製造業和科技行業的AI應用相對較爲廣泛,而傳統行業的接受度則較低。

高盛認爲,只有當第三階段的AI應用實現大規模商用後,第四階段的公司才會真正進入投資者的視野。這意味着,儘管第四階段的公司擁有巨大的潛在增長空間,但短期內仍難以見到明顯的業績提升。

編輯/jayden

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論