最近，T-Mobile通过其5G连接提供的家庭宽带服务（即固定无线）也领先一步。在擊敗AT&T和Verizon贏得無線市場後，T-Mobile增長放緩，目光轉向昂貴的光纖連接。
經過多年的競爭，T-Mobile US(TMUS.O)的增長開始放緩。如今它轉向了光纖連接，而AT&T(T.N)在這一昂貴的發展領域已遙遙領先。
多年來，T-Mobile US一直主導着無線通信市場。作爲自稱「非運營商」的公司，它通過更低的價格、更靈活的合約，最終憑藉廣泛的5G部署，從AT&T和Verizon(VZ.N)等大公司手中贏得了大量客戶。
最近，T-Mobile通過其5G連接提供的家庭寬帶服務（即固定無線）也領先一步。
過去三年，T-Mobile的股價回報率達到了86%，而標普500指數的回報率爲33%。同期，AT&T的回報率爲33%，而Verizon幾乎持平。
然而，T-Mobile的輕鬆增長期可能即將結束。雖然該公司最近將2028年的固定無線用戶預期從2025年的800萬上調至1200萬，但新增用戶的增速正在放緩。在第二季度，T-Mobile新增了40.6萬固定無線用戶，比去年同期下降了27%。
Raymond James分析師Frank Louthan表示：「我們認爲固定無線接入將佔美國主要家庭寬帶市場的約10%。固定無線的主要缺點是速度，儘管足以滿足所有消費者需求，但仍不及消費者習慣認爲他們需要的速度。因此，它將成爲一個小衆產品。」
爲了繼續從傳統有線電視供應商手中搶佔市場，T-Mobile現在轉向家庭光纖連接，這是一項昂貴的投入，已經拖累了Verizon和AT&T。
S&P全球市場情報預測，到2027年，住宅光纖用戶將達到3000萬，而今年約爲2300萬。與此同時，固定無線用戶預計將從今年的1100萬增長到2027年的1600萬。
由於光纖的高價，S&P預計光纖的年總收入將大約是固定無線收入的三倍。
AT&T首席執行官John Stankey在最近接受CNBC採訪時表示：「在每增加一個流量單位的邊際成本上，沒有什麼能比得上光纖。因此，它將始終比任何其他技術更具成本效益且性能更好。這就是我們押注這一基礎設施投資的原因。」
Verizon和T-Mobile最近的交易表明它們正在適應以光纖爲主的未來。Verizon以200億美元的估值與Frontier Communications達成協議，而T-Mobile則通過收購光纖寬帶提供商Metronet和Lumos的合資企業，投入了近60億美元。
T-Mobile預計到2030年將向1200萬至1500萬美國家庭部署光纖。而Verizon和Frontier合計將通過光纖覆蓋2500萬家庭，預計960萬家庭將訂閱該服務。這項交易可能需要18個月才能完成。
與此同時，AT&T已經擁有880萬AT&T光纖用戶，總共有2800萬個消費者和商業光纖地點。該公司表示，計劃到2025年底覆蓋3000萬個消費者和商業地點，並有望再增加約1000萬至1500萬個地點。
AT&T的現有領先優勢意味着它的大部分昂貴的光纖投資已經完成，而T-Mobile和Verizon則仍在加速推進。
T-Mobile在9月的資本市場日表示，計劃通過股票回購和分紅在2027年前向股東返還多達500億美元。然而，分析師指出，T-Mobile可能在留出部分現金以備光纖投資。
奧本海默分析師Timothy Horan在一份研究報告中寫道：「[T-Mobile]管理層撥出了大約200億美元，可能用於更多的併購，而市場本希望這些資金用於加速回購。」
T-Mobile並不缺少潛在的收購目標，Lumen Technologies、Windstream和Google Fiber都是美國光纖網絡剩餘的獨立所有者。但即使達成這些交易，T-Mobile仍然是AT&T光纖網絡的小型競爭對手。
投資者青睞T-Mobile成長更快、資本密集度較低的特性。當前，T-Mobile的市盈率爲23倍，而AT&T和Verizon的市盈率均低於10倍。
然而，隨着T-Mobile轉向光纖，它將越來越像其規模更大的競爭對手——市盈率也可能趨同。同時，T-Mobile的1.7%股息率遠低於AT&T的5.2%和Verizon的6.3%。
鑑於AT&T在光纖基礎設施方面的領先優勢，它的前景可能更加順暢。
