周四的CPI报告是大选日之前的最后一份CPI报告，它显示出美國通脹降溫之路繼續坎坷，華爾街重新解讀聯儲局路徑前景。
聯儲局「傳聲筒」Nick Timiraos發表聯合撰文稱，最新數據顯示，美國通脹降至三年新低，但降溫速度慢於預期。美國勞工部週四公佈，9月份消費者價格指數（CPI）較上年同期上漲2.4%，8月份的漲幅爲2.5%。這一增幅高於接受《華爾街日報》調查的經濟學家此前預期的2.3%。
核心CPI（不包括波動較大的食品和能源項目）在過去12個月裏攀升了3.3%，略高於8月份3.2%的漲幅。這也超出了預期。
週四的CPI報告是大選日之前的最後一份CPI報告，它顯示出民主黨面臨的挑戰，民主黨希望用經濟實力來邀功，同時轉移人們對物價上漲的不滿。雖然通脹率已經回落到拜登上任後的水平，但許多美國人仍然不滿當前的通脹數據，因爲從食品雜貨和餐館餐飲到住房和保險的所有價格都比四年前高得多。通脹數據通常是衡量12個月價格變化的指標。
最新的數據凸顯了這種矛盾。通脹繼續沿着一條非常不平衡的路徑下降，這使得聯儲局官員和經濟學家很難完全相信高通脹已經被消除。
牛津經濟的首席美國經濟學家Ryan Sweet說，「這令人失望，但通脹向聯儲局目標下降的道路將是顛簸的」。他還指出了一些特殊現象，比如體育賽事和大學教科書的價格上漲。「這份報告發布後，通脹前景確實沒有改變，」他表示。「勞動力市場似乎不會對通脹構成重大上行風險。」
8月份，由於房價大幅上漲，核心CPI保持堅挺。9月份，房價降溫了不少，但服裝、汽車保險和機票價格卻出現了明顯的月度上漲。9月份食品價格創下自1月份以來的最大月度漲幅，雞蛋價格上漲8.4%。然而，能源價格又下跌了不少。美國汽油價格較前一個月下跌4.1%，這使得美國大選得以在汽油價格處於現代以來最低水平（經收入調整後）的背景下舉行。
週四的CPI報告是聯儲局官員在下次會議前將公佈的三項通脹數據中的第一項。投資者預計聯儲局將在上月減息50個點子後，在下次會議上減息25個點子。在上個月的會議上，新的預測顯示，大多數官員預計今年將再減息兩次，每次25個點子。聯儲局今年還剩兩次會議。
亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克週四接受採訪時說，他一直預計經濟數據的逐月波動可能會使發現潛在趨勢的能力複雜化。他說，最新數據並沒有改變他的預期，即聯儲局明年將需要進行一系列減息。他說：「我一直在說，我們應該期待這些數據會有一點波動——我一直用的是『janky』（不可靠的）這個詞。我們可能會不時收到『不可靠』的報告，問題是，它們是否預示着一種新趨勢？」
博斯蒂克上個月投票贊成減息，在那次會議上，他預計今年還會再減息25個點子。博斯蒂克週四表示，根據經濟前景，他可能會在剩餘的兩次會議中看到減息一次或兩次的合理理由，但最近不均衡的數據表明，“也許我們應該在11月暫停減息。我對此持開放態度。”
初步估計顯示，使用聯儲局偏愛的通脹指標——個人消費支出價格指數（PCE）計算的核心CPI的9月漲幅將小於CPI。週五，美國勞工部將公佈9月份生產者價格指數（PPI），經濟學家預計工業品出廠價格指數將較8月份略有放緩。
投資者一直在重新考慮聯儲局將以多快的速度減息，因爲最近的勞動力市場數據顯示，美國經濟可能強於預期。儘管投資者仍認爲聯儲局將在今年剩下的兩次會議上減息，但他們現在認爲，與幾周前的預期相比，明年的減息步伐將放緩，減息週期也將縮短。
同樣在週四，美國勞工部報告稱，上週首次申請失業救濟的人數升至一年多來的最高水平。雖然這可能反映了颶風「海倫娜」的影響，但它也給顯示裁員水平非常低的其他數據增加了一個警告。上週五公佈了令人意外的強勁就業報告後，美國股市上漲。美國社會保障局週四表示，到2025年，社會保障福利將上漲2.5%，爲四年來最低的生活成本調整幅度。這一漲幅是根據9月份CPI的不同版本計算出來的。
以下是華爾街其他人士對9月美國CPI的更多看法：
CIBC資本市場的Ali Jaffery
“今天的數據將強化這樣一個信息，即聯儲局並不着急。勞動力市場正在降溫，但尚未崩潰，通脹趨勢略高於目標。”
Corpay首席市場策略師Karl Schamotta
“投資者可能過於樂觀地預期，在9月份的決定之後，會有一系列快速的大幅減息，但未來幾個月最有可能的結果仍是一系列漸進的舉措。”
Bloomberg Economics主管Anna Wong
“9月份的CPI報告包含了關於通脹的好消息和壞消息。好消息是，租金抑制通脹可能最終會取得更快的進展。壞消息表明，在汽車維修和保險等一些關鍵服務領域，高通脹仍在持續。核心商品價格的反通脹已經停滯。即便如此，聯儲局青睞的價格指標——核心PCE（將於10月31日公佈）的增長速度可能會低於CPI，就像最近幾個月的情況一樣。總之，儘管核心CPI意外上升，但我們認爲該報告不會改變FOMC關於通脹處於下行趨勢的觀點。我們預計FOMC將在11月6日至7日的會議上減息25個點子。”
Bloomberg Economics首席利率策略師Ira Jersey
“高於預期的CPI數據應該會讓減息50個點子的可能性消失，並可能導致市場懷疑聯儲局可能不會像預期的那樣再減息150個點子。我們關注的是消費者，因此下週的零售銷售報告是本月剩餘時間美國國債收益率前景的關鍵。核心服務價格繼續溫和增長，而大部分的上行驚喜似乎來自汽車成本，而汽車成本一直極不穩定……核心CPI中波動較小的行業繼續呈下降趨勢，而本月在波動較大的行業中出現價格飆升，這些行業似乎推動了核心CPI超出預期。隨着時間的推移，這表明通脹將再次呈下降趨勢。”
TradeStation市場策略主管David Russell
“這個數字可能不像看起來那麼糟糕，因爲住房價格急劇放緩。這一點很重要，因爲住房成本一直是通脹的最大揮之不去的問題。總的來說，這不是什麼好消息，但也不太可能產生太大影響，因爲聯儲局仍處於寬鬆週期的早期階段。CPI引發重大波動的日子可能正在消失。”
賀錦麗金融集團（Harris Financial Group）的Jamie Cox
“反通脹仍在繼續，但任何認爲聯儲局將在11月再減息50個點子的人都大錯特錯。當利率沒有高到足以降低增長時，它們也沒有高到足以完全抑制通脹。聯儲局將降低利率，但從現在開始，將以有節制的速度下調。”
惠譽評級美國經濟研究主管Olu Sonola
“好消息是，總體趨勢仍然是反通脹的，但壞消息是，服務業通脹仍然是個問題。通脹正在消亡，但還沒有消亡。在9月份出人意料的強勁就業數據之後，這份報告鼓勵聯儲局對寬鬆週期的步伐保持謹慎的立場。可能的路徑仍然是11月減息25個點子，但不應想當然地認爲12月會減息。”
Pepperstone的Michael Brown
“儘管9月份的就業報告強於預期，而且考慮到持續的反通脹進展，今年剩下的兩次FOMC會議都將減息25個點子，這種減息節奏可能會持續到2025年，直到明年夏天聯邦基金利率回到3%左右的中性水平。從本質上講，這就是『聯儲局看跌期權』，它以一種有力而靈活的形式持續存在，並繼續爲參與者提供信心，讓他們進一步駐足在風險曲線，同時也讓股市的跌幅保持在相對較低的水平，並被視爲買入機會。”
Lombard Odier的Florian Ielpo
「通脹數據雖然總體上不受歡迎，但對企業盈利有利，從而對股市有利。近期股市上漲的很大一部分可以歸因於低利率和中國經濟刺激的雙重推動力。然而，由於通脹比預期的更具粘性，利率可能會面臨暫時的上行壓力。」
編輯/Rocky
