值得一提的是，支持资本市场发展的非银互换便利工具落地。业内人士分析称，央行创设非银机构加杠杆投资股市的直达工具，政策信号意义强，或将对券商自营业务产生影响。10月10日，券商板塊巨震，成爲全市場資金最活躍的板塊之一。
當日，A股市場成交額前三的均爲券商股，分別是東方財富（519.73億元）、中信證券（220.03億元）、天風證券（193.88億元）。值得一提的是，東方財富繼10月9日創下900億元天量成交額之後，10月10日再次錄得近520億元的成交額，爲A股歷史第四。
另一方面，提前8日復牌的國泰君安、海通證券也在A股雙雙漲停，H股則分別漲55%、95%。業內人士分析稱，兩家公司估值提升來自兩個方面，一是併購本身帶來溢價，二是券商板塊近期反轉。
值得一提的是，支持資本市場發展的非銀互換便利工具落地。業內人士分析稱，央行創設非銀機構加槓桿投資股市的直達工具，政策信號意義強，或將對券商自營業務產生影響。
東方財富單日成交額破500億元
10月10日，券商板塊整體下行，券商ETF下跌5.82%。個股方面，海通證券、國泰君安復牌後雙雙漲停，同樣處於券業整合過程中的國聯證券上漲4.74%。
值得一提的是，連續多日大漲的東方財富經歷了本輪行情以來第一個真正意義上的回調，股價收報20.55元/股，大跌17.47%。
成交額方面，就在前一日（10月9日），東方財富成交額達到900.38億元，打破此前中國石油在2007年11月5日創下的699.9億元的個股單日曆史成交金額紀錄。10月10日，東方財富的成交額也高達519.73億元，僅次於10月9日的天量，爲東方財富上市以來歷史第二高，歷史第三高的則是10月8日（330.78億元）。
放在A股歷史上，個股單日成交額超500億元僅出現過4次，其中兩次由東方財富在本週創造。此外，中國石油在上市首日（2007年11月5日）錄得699.91億元成交額；中國平安在2015年7月7日也攬得679.41億元的成交額。
國君、海通復牌後雙雙漲停
另一方面，復牌後的國泰君安、海通證券也受到市場關注。盤面上，A股國泰君安、海通證券雙雙漲停。港股方面，海通證券H股收漲95.48%，開盤一度漲逾140%；國泰君安H股開盤一度漲超100%，至收盤漲55.07%。
就在前一晚，國泰君安、海通證券吸收合併預案出爐，國泰君安的A股換股價格爲13.83元/股，海通證券的A股換股價格爲8.57元/股，海通證券與國泰君安的換股比例爲1:0.62，即每1股海通證券股票可以換得0.62股國泰君安同類別股票。
中金公司認爲，國泰君安與海通證券作爲證券行業首例A+H上市券商整合，合併方案有望爲行業後續潛在整合提供範本，或有望助力行業供給側改革提速。
中金公司分析稱，國君股票兩地換股價格較最新收盤價已存摺價，而海通H股換股價格高於當前實際股價。根據兩地市場換股價格及換股股數計算，此次資產交易折算價格爲976億元，對應海通2024年6月末淨資產整體收購估值爲0.6倍市淨率。
華創證券非銀首席徐康分析認爲，此次兩家公司復牌時點超預期，同時看好雙方估值提升。此次公司估值提升來自兩個方面，一是併購本身帶來溢價，二是券商板塊期間反轉。
徐康還表示，從歷史經驗看，合併草案落地可能能夠略微帶動券商板塊併購預期。並且，此次併購重組有助於繼續激發市場併購重組的活力，優化上市公司質量及結構。
互換便利工具落地，券商主要影響在自營
值得一提的是，就在週四，支持資本市場發展的非銀互換便利工具落地。
中國人民銀行10月10日公告，決定創設「證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）」，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產爲抵押，從人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。首期操作規模5000億元，視情可進一步擴大操作規模。
此前，人民銀行行長潘功勝9月底在國新辦發佈會上首次透露將創設此工具。據了解，從即日起符合條件的證券、基金、保險公司均可向行業監管部門申報。據觀察，中金公司、中信證券在央行公開市場業務一級交易商名單中。
記者了解到，由於當前操作細則尚未公開披露，業內仍在靜待細則。
華創證券固收團隊指出，金融機構從央行借券後，大概率通過質押式回購的方式獲得資金，因此成本包含支付央行的費率及質押成本兩種，或利好有穩定收益的高股息權益資產。
中泰證券非銀首席分析師蔣嶠解讀稱，該互換便利工具採用「以券換券」的方式，給非銀機構提供融資加槓桿工具。由於現行《人民銀行法》規定，央行不得直接向非銀金融機構提供貸款。此次互換便利，不直接給非銀機構提供資金，不會投放基礎貨幣。在工具使用流程上分兩步：第一步，證券、基金、保險公司，使用債券、股票 ETF、滬深 300 成份股作爲抵押，從央行換入國債、央票等高流動性資產。第二步，非銀機構以換入的高流動性資產，在市場融資加槓桿並買入股票。
「短期看，非銀機構實際使用需求有待觀察。」蔣嶠稱，央行創設非銀機構加槓桿投資股市的直達工具，政策信號意義強。當下央行創設給非銀的直達機制，意味着央行有了直接向非銀投放的渠道。同時，只可用於投資股票市場，對提振市場風險偏好釋放出較強政策信號。
一家大中型券商的非銀首席分析師向券商中國記者表示，對於券商來說該工具主要影響自營業務，相當於是在不增加基礎貨幣供給的前提下給相關機構加槓桿買股票。
「從資金來源來看，傾向於券商自有資金而不是產品戶的資金，不然有可能突破槓桿限制以及其他要求，所以着眼點在自營。」據該分析師分析，截至2024年上半年末，證券行業自營業務規模6.14萬億元，而券商自營盤股票倉位佔比約爲7%—8%，債券佔比爲65%—70%，由此估計券商自營可互換的資產規模可能在4000億—5000億元左右。
校對：王朝全
