自9月24日以来，美团股价最高涨幅高达58.6%，领涨恒生科技成份股。这样的涨幅在过去三年多的时间里，无疑是罕见的。站在新起點。
過去幾天，中國股市迎來一波前所未有的行情。上證指數突破3600點，滬深成交額突破3萬億元，券商開戶爆火，9月底的一系列政策徹底扭轉了二級市場的預期，點燃了投資者的熱情。
作爲極具代表性的中概股，美團股價也折射出這種市場變化。從市值在7000億港元徘徊，到突破1.1萬億港元，短短8天時間裏，美團市值暴漲超4000億港元。
自9月24日以來，美團股價最高漲幅高達58.6%，領漲恒生科技成份股。這樣的漲幅在過去三年多的時間裏，無疑是罕見的。
美團重新成爲投資者的寵兒，成了這一輪重估中國資產的大牛市當中的「執旗者」。
一定程度上，在這輪股市浪潮中，美團走勢成了觀察資金動向的先行指標。投資者對美團業績預期的改善、資金回流中國資產等等，都推動着美團成爲港股市場裏「最靚的仔」。在接下來的行情中，美團也仍會是關鍵風向標。
當然，大漲背後也有美團業績觸底反彈、重回增長軌道的因素。10月9日，華爾街見聞獲悉，美團境外版Keeta當日在沙特首都利雅得上線，正式打響出海之戰。美團正在衝向新戰場，向投資者講述更多的故事。
在經過了13年的發展後，美團迎來了一個全新的發展階段，王興能否帶領美團重回市值巔峯，這波資本盛宴也許會是一個關鍵轉折點。
熱潮
資本市場終於迎來了久違的狂歡，最多時近800只股票漲停，美團也站在這輪熱潮的浪尖。
10月9日，美團收盤報184.4港元，股價漲幅2.33%。過去兩週，美團股價經歷了大幅上漲，據華爾街見聞觀察，9月24日以來，美團股價最高上漲了58.6%，單日最高漲幅高達14.64%。
相較而言，恒生科技指數同期最高漲幅爲37.6%，也就是說，美團股價漲幅遠高於大盤。美團漲幅也遠高於同類科技企業，在這期間，阿里股價最高漲了22.6%，拼多多漲了43.7%，京東漲了47.2%。
股價上漲直接拉高了美團市值。根據同花順iFinD數據，美團市值在10月4日達到近兩年新高，爲12984億港元，短短八天之內，市值漲了4482億港元（約合人民幣4075億元）。
股價上漲的核心推動力，主要來自近期的一系列政策利好。香頌資本董事沈萌表示，美團股價上漲，主要是受到節前央行等機構發佈的金融政策影響，核心是政策力度改善了投資者預期。
還有一個重要因素是聯儲局減息。按照以往慣例，聯儲局來到減息週期後，全球資金會開始重新配置，資金會流向新興市場，尤其是香港這樣的國際金融中心，中概股因此會率先受益。
大盤因素之外，美團之所以能領漲中概股，還在於公司本身的業績預期普遍被看好。相較於電商板塊，美團的本地生活業務消費韌性極強。
以國慶假期爲例，美團數據顯示，全國生活服務到店消費同比增長41.2% 其中，遊客日均消費較上年假期同比增長69.6%。熱門景區依舊「人從衆」，人文古蹟相關遊學路線、漢服旅拍等新文旅活動受到年輕人喜愛。
實際上，早在這一波股價上漲之前，美團股價已經從低點開始反彈，走出了緩慢復甦的行情，這主要得益於美團業績的強勢增長。
8月28日，美團公佈2024年二季度報告，公司實現營收822.5億元，經調整後淨利潤爲136億元，超出市場預期，獲得資本市場肯定。
尤其是美團核心本地商業，二季度，美團核心本地商業營業利潤爲152.34億元，同比增長36.8%，經營利潤率提升3.3個百分點至25.1%。美團已經走出抖音帶來的至暗時刻，找回了發展的主動權。
換言之，全球資本市場對中概股的利好，疊加美團基本面的復甦，使得公司抓住了這一波上市機遇。
不過，這距離美團重回巔峯，還有不小的距離。
分歧
2018年，美團首次上市，它被認爲是移動互聯網在中國的最佳實踐之一；2021年，美團市值飆升至2.4萬億，成爲中國第三大互聯網公司，成爲名副其實的本地生活之王。
然而，隨着中概股集體遇冷，美團股價開始下跌，尤其近兩年，抖音攜流量入局本地生活，迅速打開到店市場緊閉的大門，打得美團措手不及。由此，美團的商業模式開始遭受資本市場的質疑。
任何關於抖音入局外賣的動作或者行業收購的消息，都會加重資本市場的擔憂。1月17日，美團股價跌破上市時的發行價69港元。截至1月底，美團市值較高點跌沒了2.08萬億人民幣。
在遭受打擊後，美團終於開始反擊，公司通過組織架構調整，重組戰鬥力；同時，美團通過直播、神槍手等策略重新贏回消費者。今年上半年，美團外賣年活躍用戶突破5億，近一半網民都在使用美團。
同時，美團也在積極出海。在香港市場跑通模式後，美團把真正的出海首站選在了中東的沙特。8月，王興將境外業務正式更名爲Keeta，9月，美團開始在沙特進行試點，10月美團在沙特首都利雅得正式上線。
直到這波資本牛市，美團股價重回萬億估值，在資本市場獲得了久違的熱捧。
不過，當前的盛宴能否持續，這究竟是曇花一現還是長期慢牛，這是目前市場上最關心的問題，也是決定美團股價走向的關鍵。
市場已經出現分歧，10月8日，美團股價收盤價180.2港元，跌了15.48%。沈萌認爲，不排除是因爲港股資金通過滬深通參與A股交易，同時發改委釋放的信息增量嚴重低於市場預期，造成A股和港股持續下挫。
天風證券杜鵬輝認爲，本輪上漲的核心邏輯，A股是行情演繹的「主戰場」，港股市場並不具備大量國內居民投資者入市的基礎，更多的在於被動的估值修復，重點就是PB絕對估值的修復。
多位投行人士對華爾街見聞表示，在恒生科技一衆成份股中，美團是外資機構的首選。與抖音等對手的競爭緩解，本地服務方面的高增長，帶來利潤率的增長都讓美團的基本面改善，估值有修復基礎。
近日，大和、花旗、瑞銀等機構紛紛發佈研報，大幅提高了美團目標價。
10月9日，大和研報指出，美團的食品外賣及本地服務業務應可從消費復甦中得益，近期股價跑贏市場令其估值較同業更高。該行重申對公司評級「買入」，目標價由160港元升至235港元。
瑞銀也將美團2025至2028年經營利潤預測上調5%至21%，目標價由172港元升至270港元。該行認爲，美團的盈利增長加速且明顯，預測五年年複合增長率爲33%，因此有溢價是合理，而內地宏觀刺激政策可能推動美團股價進一步上揚。
這也使得如今美團的這一波上漲，雖然迅猛，但也有基本面的支持。
然而10月8日的巨震表明，當前推動美團上漲的資金，更多是交易行爲，而非配置行爲。
如果接下來政策面上更加友好，美團也能成爲外資公募基金（long-only funds）的首選。高盛就指出，全球主動型基金（主要是公募）的中國倉位水平僅爲5%，四年前爲15%。
這意味着如果接下來外資基金採取積極的配置策略，長線做多，美團也能夠藉此展開新一輪進攻，在股價上有更積極的表現。
過去六年，美團經歷了上市、熱捧、遭受質疑的全過程。如今，王興也站在新起點上，這會是其帶領美團重回巔峯的關鍵一役。
編輯/emily
