■RS Technologies<3445>の今後の見通し
1. 2024年12月期の業績見通し
2024年12月期の連結業績計画は、売上高で前期比5.8%増の54,900百万円、営業利益で同17.7%増の14,000百万円、経常利益で同3.2%増の15,400百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同1.3%減の7,600百万円と期初計画を据え置いた。第2四半期までの進捗率は売上高で54.8%、営業利益で43.4%、経常利益で51.3%となっており、営業利益の進捗がやや低くなっているが、既述のとおり中国子会社の業績回復が第2四半期以降、鮮明化していることや下期はウェーハ再生事業も能力増強効果により一段の収益増が見込まれること、下期に特段のコスト増要因は見込まれていないことなどから、計画を達成する可能性は高いと弊社では見ている。
2024年の世界半導体市場見通し(WSTS、2024年6月公表値)は、AI関連投資の需要拡大とそれに伴うメモリ市況の回復により、前年比16.0%増と2年ぶりのプラス成長に転じ、2025年も同12.5%増と2ケタ成長が予測されている。足元では、電気自動車の販売減速や中国経済の変化長期化などにより、回復スピードが当初想定よりも若干緩慢になるとの見方がでているものの、回復基調が続くことには変わりない。
同社のウェーハ再生事業についても、AI用半導体の需要急増により繁忙状況が続く見通しで、下期は国内・台湾工場の月産能力が第2四半期比で7%増強されることから、収益は一段と拡大する見通しだ。プライムウェーハ事業についても同社顧客である中国半導体メーカーの需要が回復しており、下期の収益は増産効果もあって回復基調が続く見込みだ。
営業外収支が前期比で16億円悪化する見通しだが、補助金収入のうち前期に計上した国内子会社分の約3億円が無くなる以外は特段の悪化要因はない。なお、新規事業として立ち上げた再生可能エネルギー事業については、売上計上時期が早くても下期からとなるため、今回の業績計画には織り込んでいない。
(1) ウェーハ再生事業
ウェーハ再生事業は2024年も堅調な成長を見込んでいる。国内外で半導体の新工場が立ち上がっており、これら需要に対応すべく下期から12インチ再生ウェーハの月産能力を国内で前期末比1万枚増の32万枚、台湾で同3万枚増の26万枚に引き上げる。また、販売ウェーハについても新工場の稼働開始に向けて継続した受注が見込まれている。メモリメーカーとの価格交渉も継続して進めており、下期の利益率も第2四半期並みの水準が続く見通しだ。
(2) プライムウェーハ事業
プライムウェーハ事業では、8インチ品の月産能力が下期は18万枚まで増強されること、同社の顧客であるパワー半導体メーカーからの需要が旺盛なこと、シリコン部材の需要も上向き始めていることなどから、第3四半期の業績は前四半期比からさらに拡大し、通期では2期ぶりの増収増益に転じる見通しだ。パワー半導体の需要はEVや設備投資関連の需要減速により世界で見れば調整局面に入っているものの、同社の顧客である半導体メーカーについては最終顧客である大手EVメーカーの販売が好調に推移し、受注が増加しているようだ。
(3) 半導体関連装置・部材等事業
半導体関連装置・部材等事業は前期比増収を見込んでいる。半導体製造装置やレーザーダイオードの仕入販売が堅調に推移するほか、低迷していたDG Technologiesの業績も下期は回復に向かう見通しである。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■RS Technologies的未來展望 <3445>
1。截至2024/12財年的收益預測
截至2024/12財年的合併收益計劃保持了最初的計劃不變,銷售額較上一財年增長了5.8%,達到549億日元,營業收入增長了17.7%,至14億日元,普通收入增長了3.2%,至154億日元,歸屬於母公司股東的淨收益下降了1.3%,至76億日元。截至第二季度的銷售額進展率爲54.8%,營業收入爲43.4%,普通利潤爲51.3%,營業收入的增長略有下降,但如前所述,第二季度之後,中國子公司的業績復甦已變得明顯,由於下半年的產能增強效應,晶圓翻新業務預計也將進一步增加收益,我們認爲這種可能性很大該計劃將在下半年實現。
由於人工智能相關投資需求的擴大以及存儲器市場狀況的相關復甦,2024年全球半導體市場展望(WSTS,2024/6年的公佈值)比上年增長16.0%,兩年來首次出現正增長,預計2025年也將增長12.5%和2位數的增長。目前,儘管有人認爲,由於電動汽車銷售放緩和中國經濟的長期變化等,復甦速度將略低於最初的預期,但復甦趨勢仍未改變。
由於對人工智能半導體的需求迅速增加,預計該公司的晶圓回收業務也將繼續繁忙,而且由於國內和臺灣工廠的月產能將比下半年第二季度增長7%,因此預計收益將進一步擴大。作爲該公司的客戶的中國半導體制造商的需求也已恢復,預計下半年的收益將繼續保持復甦趨勢,部分原因是產量效應增加。
與上一財年相比,預計營業外餘額將減少16億日元,但除了上一財年記錄的國內子公司約3億日元的補貼收入損失外,沒有其他特別的惡化因素。請注意,即使銷售記錄期儘可能早,作爲新業務啓動的可再生能源業務也將在下半年開始,因此尚未將其納入當前的績效計劃。
(1) 晶圓回收業務
晶圓回收業務預計將在2024年穩步增長。國內外已經建立了新的半導體工廠,爲了應對這一需求,12英寸再生晶圓的月產能將從下半年提高到32萬片,與上一財年末相比增加1萬片,並將提高到26萬片,臺灣增加3萬片。此外,預計將繼續收到銷售晶圓的訂單,爲新工廠的開始運營做準備。與存儲器製造商的價格談判也在繼續,預計下半年的利潤率將保持與第二季度相同的水平。
(2) 優質晶圓業務
在主要晶圓業務方面,下半年8英寸產品的月產能將增加到18萬片,作爲公司客戶的功率半導體制造商的需求強勁,對硅組件的需求也開始上升等,因此第三季度的業績將比上一季度進一步擴大,預計整個財年的銷售和利潤將在兩個財年內首次增長。由於與電動汽車和資本投資相關的需求放緩,從全球角度來看,功率半導體的需求已進入調整階段,但作爲公司客戶的半導體制造商的主要電動汽車製造商的銷售似乎一直強勁,訂單也在增加。
(3) 半導體相關設備和材料業務
半導體相關設備和組件業務的銷售額預計將比上一財年增加。除了穩定的半導體制造設備和激光二極管的採購和銷售外,一直低迷的DG Technologies的表現預計也將在下半年恢復。
(作者:FISCO 客座分析師佐藤喬)