短期跟踪：①营收端：外饰件业务受下游客户影响有所承压，电池盒业务下游客户新能源市占率提升带动公司业绩增长；②成本端：毛利率短期受益于海外产能爬坡，长期受益于折旧摊销增速降低；③费用端：费用率短期受海运费上涨而承压，长期看有进一步压缩的空间。核心觀點：
長期邏輯：全球產能聯動迎接電動化、屬地化趨勢，以電池盒業務爲主的增量業務加速放量。需求端，歐洲電動化趨勢不改，屬地化建廠是大勢所趨；供給端，公司戰略佈局全球產能，以電池盒爲代表的業務有望憑藉生產路線相對優勢及成本低、工藝全、產能足、客系豐富等優勢快速放量。
中期邏輯：傳統外飾件業務在智能化、集成化趨勢下進一步發展帶動內生增長。隨着汽車智能化、電動化的趨勢，汽車外飾件單車價值量有所提升，推動外飾件市場規模持續提升，公司外飾件業務有望憑藉成熟工藝、專利門檻、垂直產業鏈等優勢穩定增長。
短期跟蹤：①營收端：外飾件業務受下游客戶影響有所承壓，電池盒業務下游客戶新能源市佔率提升帶動公司業績增長；②成本端：毛利率短期受益於海外產能爬坡，長期受益於折舊攤銷增速降低；③費用端：費用率短期受海運費上漲而承壓，長期看有進一步壓縮的空間。
盈利預測與投資建議：經歷過去幾年的行業巨大變遷以及公司自身的相應調整，展望未來，在內生增長、增量部件產能釋放以及全球屬地化趨勢三重驅動下，有望迎來新一輪向上週期。而短期來看，公司經營狀況持續向好將推動公司估值回歸合理水平。預計2024-2026 年EPS 分別爲1.99/2.52/3.42 元/股，給予公司2024 年12 倍PE，對應合理價值爲26.43 港元/股，給予「買入」評級。
風險提升：行業景氣度下降、海外工廠產能爬坡進度不及預期、原材料價格上升，海運費上漲。
