激进投资者的目标可能各不相同，可能是推动公司拆分、并购（M&A）或削减成本，这取决于他们针对的公司。Starboard目前的转型策略尚不明朗，但辉瑞的股价和收入已从疫情高峰期创下的历史纪录中大幅下滑。導語：Starboard在過去十年中將其資產翻了一倍，專注於各個行業的公司進行投資。
製藥巨頭輝瑞（Pfizer）在週日晚間收到了一個「警鐘」，當時華爾街最令人畏懼的激進投資者之一宣佈對該公司持有股份。
StarboardValue通知輝瑞，他們已經在該公司持有價值10億美元的股份。
激進投資者的目標可能各不相同，可能是推動公司拆分、併購（M&A）或削減成本，這取決於他們針對的公司。Starboard目前的轉型策略尚不明朗，但輝瑞的股價和收入已從疫情高峰期創下的歷史紀錄中大幅下滑。
由52歲的聯合創始人傑夫·史密斯（Jeff Smith）領導的Starboard有着利用少數股權來獲取董事會席位和從知名公司中獲取利潤的悠久歷史。
在過去十年中，史密斯通過挑戰包括Salesforce、星巴克（Starbucks）和Olive Garden母公司在內的多家公司，使該對沖基金的管理資產翻了一倍多，達到85億美元。
與此同時，Starboard也獲得了「讓高管和董事日子不好過」的名聲，尤其是那些抵制他改革主張的人，甚至有時還會促使這些高層被迫離職。
2015年，傑夫·史密斯站在講臺前發表講話的場景展現了他作爲激進投資者的重要時刻之一
輝瑞市值超過1600億美元，是傑夫·史密斯領導的Starboard有史以來挑戰的最大公司之一。儘管如此，投資者似乎對這一投資消息表示讚賞。週一早盤交易中，輝瑞的股價上漲了約3%，爲公司市值增加了近50億美元。
此外，據報道，Starboard還獲得了輝瑞前高管伊恩·裏德（Ian Read）和弗蘭克·達梅利奧（Frank D'Amelio）的支持，爲其這次行動提供助力。
13D Monitor是一家專注於股東維權的研究公司，其創始人兼總裁肯·斯奎爾（KenSquire）表示，Starboard在各個領域都有豐富的經驗，尤其擅長在董事會層面加強紀律性，並「通過提升利潤率和削減成本來改善那些臃腫的公司」。
傑夫·史密斯是誰？
傑夫·史密斯是美國著名的激進投資者和對沖基金Starboard Value的聯合創始人兼首席執行官。
他以推動企業變革和提高股東價值而聞名，通過持有公司少數股權來施壓管理層和董事會，促使他們進行戰略調整、削減成本、或推動併購活動。史密斯的投資方式通常會帶來顯著的股東回報，但也讓許多公司管理層感到壓力。
近年來，投資者激進主義迅速崛起。根據投資銀行Lazard 2024年7月的一份報告顯示，2024年上半年全球新發起的147項激進投資行動創下歷史新高，而2023年全年達到了252項，打破了以往的紀錄。
這種趨勢表明，像傑夫·史密斯這樣的投資者在全球範圍內的影響力正持續上升。他們通過積極干預公司治理，幫助企業更有效率地運營，同時爲股東帶來更高的回報。史密斯和他的團隊常常成爲推動這些變化的核心力量。
儘管傑夫·史密斯還沒有像保羅·辛格（Paul Singer，艾略特管理公司）、卡爾·伊坎（Carl Icahn，伊坎企業）和丹·勒布（Dan Loeb，第三點資本）這些激進投資者那麼廣爲人知，Starboard已成爲業內最具威懾力的名字之一。
史密斯於2011年創立了Starboard，將其從Cowen集團的一個小部門分拆出來，並與包括彼得·費爾德（Peter Feld）在內的幾位合作伙伴共同組建了這家對沖基金。
早期的目標公司包括AOL，雖然Starboard在那場代理權爭奪戰中敗北，但他們推動的變革使該公司股價上漲了250%。另一家早期目標公司是Office Depot，據《財富》雜誌2014年的報道，Starboard成功贏得了該公司三席董事會席位。
2013年，Starboard對達登餐飲集團（Darden Restaurants）的行動讓整個美國企業界爲之震驚。達登旗下擁有OliveGarden和Longhorn Steakhouse等餐飲連鎖品牌。
儘管持股不到10%，史密斯成功更換了整個12人董事會，並擔任董事長。在2016年史密斯卸任時，達登的股價上漲了近50%，而Starboard則獲得了超過5億美元的利潤。
Starboard的一大著名案例與其對Olive Garden麪包棒的改進有關。據WSJ 2015年的報道，Starboard預測這些改進每年可爲公司節省高達500萬美元的成本。這一細節展示了Starboard在企業運營細節上的深入關注，以及通過小幅度調整實現大幅度收益的能力。
2022年，Starboard又對軟件巨頭Salesforce進行了投資，敦促該公司削減成本、提高利潤率。在Starboard的推動下，Salesforce的股價在兩年內幾乎翻倍。這再次證明了Starboard通過施加外部壓力幫助企業提高效率和股東回報的成功策略。
儘管Starboard戰績輝煌，但並非沒有失利的記錄。2013年，Starboard針對肉類加工企業史密斯菲爾德食品（Smithfield Foods）的行動最終未能成功。2021年，該對沖基金在與軟件公司Box的代理權之戰中敗北。
此外，2019年，Starboard試圖阻止百時美施貴寶（Bristol-Myers Squibb）與新基公司（Celgene）的合併，但在未能贏得兩大代理顧問公司的支持後放棄了這次行動。
儘管有這些挫折，Starboard仍然表現出色。根據13D Monitor的數據，Starboard共發起了151項激進投資行動，平均回報率達到了25%。這證明了其整體戰略在爲投資者帶來可觀回報方面依然非常有效。
不可忽視的力量
近年來，Starboard已經對多家公司進行了投資，包括約會應用所有者Match Group、軟件公司Autodesk和星巴克。
肯·斯奎爾表示，傑夫·史密斯以強勢但聰明、坦率的作風聞名。他補充道，Starboard「可以採取友好態度，但如果他們被忽視，也可能會讓人害怕——而且他們可以變得非常強硬。」
在Starboard和艾略特管理公司的施壓下，星巴克在今年8月更換了首席執行官。這再次表明，史密斯憑藉其多次成功從公司獲取讓步，或通過強硬手段迫使其做出調整的記錄，他的行動不容小覷。
考慮到史密斯在促使企業做出讓步方面的戰績——無論是通過談判還是強制手段——輝瑞的首席執行官艾伯樂·布爾拉（Albert Bourla）可能是下一個面臨巨大壓力的人。
布爾拉於2019年接任輝瑞CEO，並在疫情期間引領公司前行，2022年依靠其新冠疫苗和抗病毒藥物Paxlovid的銷售額，使輝瑞年收入提升至1000億美元。但在後疫情時期，史密斯可能會針對輝瑞股價和業務的下滑發起變革壓力。
但輝瑞隨後出現了失誤。根據WSJ的一篇報道，輝瑞對未來市場對新冠治療藥物的需求判斷失誤，導致收入大幅下滑。此後，輝瑞啓動了數十億美元的成本削減計劃。
爲了下一步發展，輝瑞的高管們將賭注押在了癌症治療領域。去年，輝瑞斥資430億美元收購了總部位於華盛頓的生物技術公司Seagen，該公司專注於開發創新的癌症藥物。輝瑞預計Seagen的產品將在今年帶來31億美元的收入，並預計到2030年其年收入將達到100億美元。
儘管如此，自2021年12月輝瑞股價達到歷史新高以來，其股價已下跌超過50%。
根據13D Monitor的數據，Starboard的目標涵蓋多個行業，其中包括23項在醫療保健領域的行動。
除了曾針對百時美施貴寶的行動外，Starboard還曾瞄準CVS和醫療記錄及技術公司Cerner等醫療保健企業。這顯示出Starboard在醫療行業的深厚經驗，而輝瑞顯然也已成爲它下一個潛在的改革目標。
Starboard的經典案例
2012年：Starboard被認爲促使AOL首席執行官蒂姆·阿姆斯特朗（Tim Armstrong）出售資產，其中包括以11億美元將800項專利出售給微軟的交易。
2013年：Starboard贏得了Office Depot董事會的三席席位。此後，Office Depot同意與Staples合併，但因美國聯邦貿易委員會以反壟斷爲由阻止了這項合併。
2014年：Starboard更換了達登餐飲集團的整個董事會，該公司旗下擁有Olive Garden。到2015年，Starboard因重新設計Olive Garden的標誌性麪包棒服務方式等舉措，廣泛被認爲成功扭轉了達登餐飲的頹勢。
2019年：傑夫·史密斯被任命爲披薩連鎖品牌PapaJohn's董事會主席。他上任後立即擴展董事會，引入了兩名新的獨立董事。
2022年：Starboard敦促軟件巨頭Salesforce削減成本並提高利潤率。自Starboard投資以來，Salesforce的股價幾乎翻倍。
2024年：在艾略特管理公司和Starboard的共同施壓下，星巴克更換了首席執行官。（BI）