国产手机高增长，公司成长可期報告摘要
客戶產品結構調整，二季度業績承壓
2024上半年公司實現營收4.12億元（同比增速10.22%），歸母淨利潤0.78 億元（同比增速14.53%）：其中，2024Q2單季度公司實現收入1.91億元（同比增速-2.00%，環比增速-13.33%），歸母淨利潤0.25億元（同比增速 38.92%，環比增速-53.42%）。二李度業績表現主要原因在於客戶產品結構的調整，導致部分產品需求出現下滑
國產手機高增長，公司成長可期
2024年8月，國產品牌手機出貨量2217.8萬部，同比增長31.7%。2024 年1-8月，國產品牌手機出貨量1.68億部，同比增長21.3%。此外，國產操作系統的手機在國內市佔率首次超越蘋果，據Counterpoint數據，華爲的鴻蒙操作系統（HarmonyOS）在2024年第一季度市場份額首次超越了蘋果iOS，成爲中國第二大手機操作系統。力芯微對第一大客戶的依賴度持續降低，由2022年40.24%降至2023年32.87%，說明公司在客戶拓展層面取得了良好成效。國產品牌手機出貨量的強勢增長，疊加公司客戶渠道拓寬，預計將爲公司帶來更多業務機會。
投資建議
下半年是消費電子行業傳統旺季，手機廠商將持續發佈新機，有望驅動行業業績中樞上移。公司已推出多款性能指標達到國際先進水平的產品，產品線得到了一定的補充和完善，開始形成一定規模的銷售。公司也將繼續在信號鏈產品上投入研發和技術力量，優化產品結構，逐步實現爲客戶提供完整解決方案的自標。預計公司2024-2026年分別實現歸母淨利潤2.67億元、 3.17億元、3.60億元。當前股價對應PE分別爲21.85、18.39、16.17倍。維持「買入」評級。
風險提示
消費電子行業需求復甦較弱的風險、大客戶新品市場認可度較低的風險、行業競爭加的風險、公司產品研發進度不及預期的風險
