然而，博通的市值在去年春天超过了特斯拉，并且在今年大部分时间里一直领先于这家电动汽车制造商。其市值目前约为 8030 亿美元。來源：半導體行業觀察
幾乎沒人注意到，一個你可能從未聽說過的科技巨頭將$特斯拉 (TSLA.US)$擠出了被大肆宣傳的七大科技公司之列。特斯拉還能保持這個位置嗎？
被忽視的第七大科技公司是$博通 (AVGO.US)$，這是一家同時生產硬件和軟件的科技公司。它在信息技術界廣爲人知，但在信息技術界之外卻並不爲人所知。七大科技公司是 2023 年初被設想爲一組股票，是按市值計算最有價值的美國科技公司。按降序排列，它們包括蘋果(最近市值：3.4 萬億美元)、$微軟 (MSFT.US)$ 、$英偉達 (NVDA.US)$、Alphabet、$亞馬遜 (AMZN.US)$ 、 $Meta Platforms (META.US)$ 和特斯拉（最近市值：7680 億美元）。
然而，博通的市值在去年春天超過了特斯拉，並且在今年大部分時間裏一直領先於這家電動汽車製造商。其市值目前約爲 8030 億美元。
博通不能保證至少在短期內領先於特斯拉。特斯拉的股價波動性衆所周知，其市值可能在一段時間內超過博通。但博通的長期前景是兩者中更爲樂觀的。華爾街分析師平均預計其股價將繼續上漲，而他們預計特斯拉的股價將繼續下跌。特斯拉的股價已回落至近四年前的水平，而博通的股價自那時以來上漲了 290%。
那麼，這個默默無聞的巨頭是如何躋身科技界最高層的呢？主要是因爲其技術頭腦和金融頭腦的結合。該公司是$惠普 (HPQ.US)$的孫子，惠普於 1999 年剝離了一家名爲$安捷倫科技 (A.US)$的公司，安捷倫科技又於 2005 年將一家名爲 Avago 的公司剝離給兩傢俬募股權公司。Avago 開始收購半導體公司，2015 年收購了一家名爲博通的大公司，並以其命名。
自那次分拆以來，博通的 PE 血統一直指引着它。Forrester 研究和諮詢公司分析師 Naveen Chhabra 表示：「博通的運作方式與 PE 公司非常相似，它投資於能夠帶來快速回報的資產。」它「在投資能夠維持或增加收入的公司方面非常精明」，同時「可以將公司轉變爲高利潤業務」。
證據 A 是博通最大的一筆收購，即去年 11 月收購的雲計算公司VMware。Forrester爲 VMware 客戶提供的一份報告警告他們：「不要讓價格上漲嚇到你……在大多數情況下，客戶會發現續約報價比他們過去支付的價格高出數倍。」
華爾街對博通的改革表示認可。「他們似乎正在擊敗 VMware，」Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 表示，「VMware 本季度的表現明顯超出預期，而且似乎有望繼續增長。」
精明的收購和管理是博通增長的核心，但並不能完全解釋該公司驚人的市值增長。另一個關鍵因素是人工智能熱潮，這並不令人意外。博通最重要的業務之一是設計半導體——計算機芯片——在過去一年裏，需求一直居高不下。美國銀行證券報告稱，博通 2023 財年的人工智能芯片銷售額爲 42 億美元。該公司預計，今年人工智能芯片銷售額將飆升至 121 億美元，明年將達到 169 億美元。
博通的芯片專業知識加上 VMware 的成功，推動了博通的市值從 OpenAI 於 2022 年 11 月發佈 ChatGPT 時的略高於麥當勞，上升至如今的七大巨頭之一的水平。
博通成功和未來的關鍵因素是首席執行官 Hock Tan，2005 年 Avago 被分拆時，他被聘爲公司經理。現年 72 歲的他出生於馬來西亞，擁有麻省理工學院工程學位和哈佛商學院工商管理碩士學位。他的大部分職業生涯都在科技公司度過，但也曾在百事可樂和通用汽車擔任財務職務——因此該公司在技術和金融方面擁有共同的專長。近年來，Tan 是美國薪酬最高的首席執行官之一；去年他的收入爲 1.62 億美元。繼任是該公司的一個明顯問題，但尚未確定繼任者。Tan 表示他將繼續經營該公司至少四年。
華爾街分析師大多對博通表示看好。「數字看起來可能繼續上升，」伯恩斯坦的拉斯岡說。「而且估值看起來越來越有吸引力。」摩根大通的哈蘭·蘇爾表示，該股「仍然是我們在半導體領域的首選。」
樹無高下，但目前這家公司正沐浴在陽光下。除此之外，唯一可以確定的是，博通再也不能默默無聞了。
市值會破萬億美元嗎？
現在的博通距離實現輝煌的 1 萬億美元市值只有一步之遙，因爲它只需要上漲不到 30% 就能實現這一令人印象深刻的成就。但它能在 2025 年做到這一點嗎？讓我們來看看。
博通的工作內容非常豐富，因此很難一一概括。它爲客戶提供各行各業的硬件和軟件解決方案以及芯片設計服務。在硬件方面，其網絡交換機備受關注，因爲這些設備對於構建用於訓練 AI 模型的數據中心至關重要。
在軟件方面，博通的產品可讓企業控制其大型計算機，這在當今日益數字化的商業環境中至關重要。它還擁有網絡安全軟件，但其最大的軟件產品來自收購。
去年，博通收購了 VMware，該公司允許用戶在雲端建立虛擬桌面。這是一次成功的收購，也是博通最新季度收入增長的主要原因。
在 2024 財年第三季度（截至 8 月 4 日），博通的收入同比增長 47%，達到 130 億美元。雖然這聽起來令人印象深刻，但幕後發生的事情卻遠沒有那麼令人印象深刻。如果減去收購 VMware 的影響（這並沒有對去年同期的業績做出貢獻），收入僅增長了 4%。這是一個重大變化，徹底改變了投資者對博通的看法。
但這並不意味着人工智能對博通的業務沒有幫助。首席執行官 Hock Tan 在博通第三季度業績電話會議上表示：
如您所知，我們的超大規模客戶繼續擴大和擴展其 AI 集群。定製 AI 加速器同比增長了 3.5 倍。在結構方面，由 Tomahawk 5 和 Jericho3-AI 驅動的以太網交換同比增長了 4 倍以上，而我們用於光學互連的光學激光器和薄芯片增長了 3 倍。
如果你仔細分析一下，就會發現這是一個令人難以置信的增長。連接交換機增長了 400%，而定製 AI 加速器（例如Alphabet的張量處理單元 (TPU)，其 AI 性能優於 Nvidia GPU）增長了 350%！
博通的這些部門表現強勁；問題是它們在公司業務中所佔比例並不大，因此這些部門的影響不大。但這種情況明年可能會發生變化。
華爾街分析師預計，2025 財年博通的收入將同比增長 17%。該數字包括完全集成的 VMware，因此準確反映了真實的收入增長情況。此外，每股收益 (EPS) 預計將從今年的 4.82 美元增至明年的 6.17 美元，增幅爲 28%。
如果投資者能夠以合理的價格購買該股票，那麼這似乎是一家值得投資的好公司。但博通的預期市盈率爲 35 倍，有點貴了。
由於 Nvidia 的市盈率爲 41 倍，且增長速度更快，因此其估值也處於同一水平。因此，投資者必須確定他們是否需要在 Broadcom 中尋找下一個 Nvidia，或者他們是否應該繼續持有 Nvidia，因爲它的表現仍然處於高位。
無論如何，博通仍在向 1 萬億美元的市值邁進。27 位華爾街分析師的平均評級均爲買入，並預測一年後股價將達到 199 美元左右。這比今天的價格上漲了 19%，但還不足以達到 1 萬億美元市值所需的 30% 的增長。
然而，如果博通能夠實現這一水平的股票表現，其表現可能會遠遠超過大盤（以標準普爾500 指數衡量），後者通常每年增長約 10%，這使得博通成爲優秀的股票選擇。如果博通明年增長 20%，那麼距離 1 萬億美元大關就不遠了，如果能保持增長勢頭，很可能在 2026 年實現這一目標。
隨着對其 AI 產品的需求強勁且不斷增長，博通在未來幾年應該會保持強勁。
編輯/Rocky