最新统计数据显示，截至周五港股收盘，自上个月创下的阶段性低点以来，港股基准指数—— 來源：智通財經
作者：盧梭
自9月的階段性低點以來，恒生指數大幅上漲超35%；交易員們焦急等待假期數據、財政刺激細節陸續發佈。
隨着香港股票市場迎來2007年以來最強勁的連續兩週反彈幅度，華爾街投資機構的交易員們開始思考：國慶假期間港股繼續暴漲，那麼近日暴漲的A股下週開盤後能夠繼續狂飆嗎?能的話這波漲勢能走多遠? 後續應關注哪些細節？多數外資機構對於下週A股無疑非常樂觀，在國慶黃金週期間A股未開市，但是他們用真金白銀大幅抬高港股以及美股市場的中概股，映射出這些外資機構期待A股下週開盤後繼續猛烈漲勢。
最新統計數據顯示，截至週五港股收盤，自上個月創下的階段性低點以來，港股基準指數—— $恒生指數 (800000.HK)$ 史詩級瘋漲超35%，其中大部分漲幅是在中國政府9月24日宣佈一系列大規模刺激措施後所呈現出，自24日當天以來恒生指數漲幅累計高達25%。
在香港股市因中國政府一系列重磅刺激政策而暴漲的這兩週，一些長期以來毫不起眼的個股漲幅達到了「天文數字」級別，股價在短短几天內翻番甚至有些翻兩番。自上週以來，中國政府推出一攬子刺激舉措提振中國經濟，同時爲國內金融市場提供無比強大的流動性支持，並且力爭在債務危機的陣痛中重振國內持續萎靡的房地產行業，這一攬子政策全面提振全球投資者對於港股以及A股市場的信心。
此外，涵蓋 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 、 $騰訊控股 (00700.HK)$ 以及 $百度集團-SW (09888.HK)$ 等中國科技巨頭們的「中國科技股風向標」$恒生科技指數 (800700.HK)$(簡稱「恒科指」)的漲幅相比於恒生指數而言更加強勁。
相比於正常交易周，本週少一個交易日，但是不妨礙恒生科技指數本週漲幅超過17%，相比之下恒生指數漲幅約10%，這也意味着港股的核心資金力量——以華爾街對沖基金爲首的外資，無比看好港股，尤其是互聯網科技公司將全面受益於中國政府一系列重磅的刺激性質政策，以及全球流動性寬鬆預期，畢竟對於外資無限制的港股市場能夠享受到國內刺激政策以及聯儲局減息週期，乃至歐洲減息所帶來的龐大流動性刺激。
在港股，外資憧憬「長牛行情」的樂觀情緒更加瘋狂，受益於聯儲局意外減息50個點子開啓減息週期，以及國內貨幣刺激政策提供的流動性支持，港股可謂吃到「中美雙重流動性紅利」，疊加國內促銷費、推動民營經濟發展政策等衆多利好催化劑之下，恒生科技指數在上週史詩級大漲超過20%。10月2日開盤後，恒生科技指數持續上揚，儘管10月3日有所回調，但截至週五收盤，本週漲幅高達16%，自9月24日以來的漲幅更是高達40%。
外資加速湧入港股與A股
政府的大規模刺激計劃引發新一輪外資買入浪潮，包括全球資管巨頭貝萊德(BlackRock Inc.)，以及華爾街金融巨頭摩根士丹利在內的一些長期唱淡中國股市(包含港股與A股)的外資機構也轉爲看漲立場，並且這些外資機構用真金白銀推動中國股市大舉反彈。
摩根士丹利策略團隊表示，如果中國政府在未來幾周宣佈更多的利好政策，中國股市可能進一步上漲10%至15%。「進一步加大財政擴張力度的預期又回到了桌面上，這使得投資者們很長一段時間以來首次從再通脹的角度來看待中國，」 摩根士丹利首席中國股票策略師Laura Wang表示。「上一次投資者通過這個角度來看待中國市場，實際上是在去年年初之後。」
來自Magellan Investments Holding Ltd.的多空股票主管多空股票主管布蘭妮·林(Britney Lam)表示：「未來幾周可能會出台更多以消費爲導向的財政端刺激措施，比如社會福利政策。因此，全球資產配置重回中國股市可能預示意義更大的順風轉變。」在一份有關中國股市上漲的研究報告中布蘭妮·林表示，可能越來越多投資者將選擇「先買後想」——買入並持有股票以避免踏空行情之後再詳細考慮後續投資策略。
週五，恒生指數經歷週四回調後，單日收漲上漲2.8%，在一天的短暫下行後恢復上漲。從恒生指數，以及恒科指漲幅貢獻力度來看，芯片製造巨頭$中芯國際 (00981.HK)$，以及中國互聯網科技巨頭 $美團-W (03690.HK)$ 與阿里巴巴集團，是這兩大指數上漲的主要貢獻力量。
在一些華爾街分析師看來，本週港股在10月2日開盤後的趨勢仍然強勢上行，主要因投資者們紛紛寄希望於國家假日消費數據將爲股票市場提供更多動力，以及政府爲提振金融市場採取的大規模刺激政策有望持續推動中國股市估值抬升。在過去兩週內，該指數上漲約25%，創下2007年8月以來最大的連續兩週漲幅。
華爾街大行花旗集團的分析團隊表示，國慶黃金週期間的休閒旅遊需求一直非常強勁，旅遊交通的支出勢頭最爲突出。該集團援引的數據顯示，國慶黃金週的第一天，中國鐵路客運量達到驚人的2140萬人次，創下單日客運量新高。
自中國人民銀行上週初意外下調關鍵利率、存款準備金率和抵押貸款利率以來，外資機構對於中國股市的樂觀情緒一直佔據主導地位，這也是國慶黃金週假期期間，整個港股市場以及美股市場中概股集體狂歡的最核心邏輯，華爾街等外資機構將這種對於A股的樂觀情緒全面映射在這些中國核心資產。此外，這些機構還通過押注富時A50股指期貨抓住這一輪中國股市暴漲趨勢。
在一些目睹過歐元區走出歐債危機的分析師看來，中國政府這些重磅刺激舉措提出的時刻堪比當年的「不惜一切代價時刻」，即類似於歐洲央行前行長馬里奧·德拉吉在2012年歐洲債務危機期間承諾維護歐元區共同貨幣的堅定諾言。
9月24日以來的這些刺激措施可謂徹底改變了華爾街對於這個世界第二大股市的情緒，他們由頑固空頭轉向積極看漲。涵蓋阿里巴巴、騰訊以及$貴州茅臺 (600519.SH)$等中國核心資產的MSCI中國指數(MSCI China Index)今年長期以來處於前所未有的連續四年下跌態勢，然而2024年迄今該指數已大幅反彈超過34%。
高盛對沖基金客戶們上週對於中國股市(包含港股與A股)的淨買入規模，則達到了2016年該華爾街金融巨頭主經紀商業務統計相關數據以來的最高水平。根據LSEG理柏的數據，專注於中國股票的外國股票交易所交易基金(ETF)在9月最後三個交易日中獲得高達24億美元的資金流入，這與年初至9月25日期間27億美元的資金流出形成了鮮明對比。
華爾街對於中國市場的樂觀情緒也蔓延到了其他的大類資產類別，鐵礦石期貨價格——受中國房地產市場波動影響最大的大宗商品之一，最近幾日瘋狂飆升。鐵礦石可謂是今年表現最差的全球主要大宗商品之一，但隨着中國政府方面更加積極地支持經濟增長以及推動金融市場蓬勃發展，鐵礦石交易層面已經出現明顯的復甦信號。近日倫敦金屬交易所(LME)的銅和鋅期貨價格也聞訊大幅上漲，LME銅期貨價格近日更是一度突破1萬美元大關。
持謹慎立場的外資仍然存在
不過，在這個曾經低迷的股票市場上，一些反對聲音仍然存在。管理着規模高達230億美元的GQG Partners Emerging Markets Equity Fund的基金經理拉吉夫·賈恩(Rajiv Jain)預計，這種反彈有可能是短暫的，而野村的經濟學家們則警告稱，類似2015年的泡沫破裂的風險依然存在。
突如其來的中國股市新一輪牛市可謂引發了一些分析師的擔憂情緒，即漲幅可能已經走得太遠、太快。一些分析師懷疑，如果根深蒂固的經濟問題(比如長期的房地產供需不平衡)仍未得到實質性的解決時，中國市場能否繼續恢復生機。
「雖然股票市場反應整體是很積極的，但一定程度上取決於是否會具體落實強有力的財政端刺激計劃。」包括貝拉迪(Alessia Berardi)在內的Amundi Investment Solutions策略團隊在一份報告中寫道。「在短期內，一系列貨幣寬鬆政策和有針對性的實質住房支持相結合，應該會帶來暫時的提振效應，但更持久的復甦可能將需要更果斷的財政行動。」
在這些立場較謹慎的分析師看來，中國股市的前進方向取決於政府方面是否會採取更多的具體措施來支撐經濟增長，一些投資者也在等待中國最重要的假日季節之一的一些消費數據，看看是否有跡象表明消費者支出顯著改善。
摩根大通資產管理部門亞太區首席市場策略師Tai Hui接受媒體採訪時表示：「對我來說，當局的方向和心態的變化非常重要，但市場期待消費者們在黃金週假期的具體支出，以及政府如何跟進實施財政支持，這些將是維持我們迄今爲止看到的股市強勁漲勢的關鍵催化因素。」
編輯/Jeffy