受股权分置改革、人民币升值等因素影响，2005年至2007年A股市场迎来了一波波澜壮阔的牛市，沪指从1000点左右上涨至6000点以上，沪指最高点位6124点至今未被超越。在这轮牛市中非银金融、有色金属、国防军工涨幅均在1100%以上。①在2015年這輪牛市中，非銀板塊在牛市起步及確立階段優勢明顯。②A股歷史大底後的反彈三階段初期看政策、中期看基本面、末期看基本面和外部事件。
9月底在一系列重磅政策的加持下，資本市場做多情緒被全面激活，A股、港股主要指數全部進入技術性牛市，週五的成交金額也來到了史無前例的2.6萬億。立足當下，投資者最關心的莫過於當下應該關注什麼以及行情未來如何演繹，以史爲鑑或許能找到一些蛛絲馬跡。
非銀金融在牛市起步階段表現強勢
牛市是一個感性的認識和模糊的概念，牛市的核心是賺錢效應強，表象特徵是指數漲、大部分股票上漲、場外資金進場。A股歷史上共出現過兩次漲幅高，持續時間長的典型大牛市。發生的時間分別在2005年6月6日—2007年10月16日以及2014年7月—2015年6月。
受股權分置改革、人民幣升值等因素影響，2005年至2007年A股市場迎來了一波波瀾壯闊的牛市，滬指從1000點左右上漲至6000點以上，滬指最高點位6124點至今未被超越。在這輪牛市中非銀金融、有色金屬、國防軍工漲幅均在1100%以上。
受滬港通、深港通開通、寬鬆貨幣政策等因素影響，2014年至2015年A股的大牛市再度開啓，滬指從2000點左右上漲至5000點以上。東方財富統計顯示，這輪牛市中領漲板塊漲幅前二的板塊是計算機和傳媒，漲幅均在340%以上。
值得一提的是，根據方正證券的統計，在2015年這輪牛市中，非銀板塊在牛市起步（2014/07-2014/10）及確立階段（2014/10-2015/01）優勢明顯，其中在確立階段證券、保險、多元金融的漲幅分別達到104.4%、76.6%、50%，遠超滬指35.8%的漲幅。
如何把握行情節奏？
拉長時間來看，一輪好行情的演繹通常會經歷初期的平緩上升、中期的快速上漲、後期的震盪築頂。其中，中期反彈幅度最強、持續時間最長。
不同階段對行情起決定影響的因素也有所不同。根據華金證券9月28日發佈的研報，A股歷史大底後的反彈三階段初期看政策、中期看基本面、末期看基本面和外部事件。
反彈初期，重大積極的政策和外部事件是影響行情的核心因素。反彈中期，基本面是驅動A股進一步上漲的核心因素，而A股對於偏負面的政策或事件的敏感性有所下降。反彈末期，A股主要受外部事件和基本面、估值等共同影響。
反彈節奏上，華金證券在研報中指出，歷次越過底部後市場傾向於尋求相對較爲穩定的投資機會下，反彈初期順週期相關的金融、地產、週期、消費表現佔優。反彈企穩後指數進入快速上行的反彈中期期間產業趨勢向上的行業表現佔優。反彈企穩後指數進入末期築頂階段時的反彈末期期間，高景氣的行業較爲佔優。
華金證券認爲當前的上漲尚處初期，短期大概率能持續。節後可能進入反彈的中期，因此短期金融地產、核心資產佔優，同時科技等中小盤成長值得佈局。
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