申購建議：
公司是一家提供音視頻雲服務的企業，根據艾瑞諮詢，2023 年公司的收入佔整個音視頻雲服務市場的1.5%。而按2023 年APaaS 所得收入計算，公司亦是中國第二大音視頻APaaS 服務商，市場份額爲14.1%。公司是爲數不多的擁有開發全面且高性能的MPaaS 產品、擁有集成且覆蓋音視頻業務各環節的技術能力的公司之一。公司的主要產品及服務包括(1)MPaaS 產品，包括加速內容分發的專有內容分發網絡（QCDN）、存儲內容的對象存儲平台（Kodo）、互動直播產品及智媒數據分析平台（Dora），主要服務於開發能力強及具有較強靈活性需求的客戶；以及(2)APaaS 解決方案，主要旨在使客戶僅需簡易部署，即可快速調用不同功能，實現業務目標。公司的MPaaS 產品利用一系列音視頻技術及一系列AI 技術。公司的QCDN 產品已實現廣泛網絡覆蓋、全面節點監控及實時智能分配，爲客戶提供低延時的雲服務。目前公司的MPaaS 平台平均每天提供逾46 億分鐘的音視頻播放，根據艾瑞諮詢，處於行業平均水平高位。公司的Kodo 產品支持集中式及邊緣存儲以及多雲部署，使客戶能夠方便地存儲及管理大量資料。公司上市後市值約爲56 億港幣，招股價對應2023 年PS 約4 倍，估值合理。考慮到目前雲行業市場競爭及較弱的宏觀經濟環境，公司依然處於虧損且短期難以實現盈虧平衡，因此建議謹慎申購。
