格隆匯9月30日｜中金今日發研報，首次覆蓋震坤行(ZKH.US)給予跑贏行業評級。震坤行是中國領先的工業用品(MRO)B2B採購平台，2023年平台交易額逾111億元。中金認爲，依託其在工業用品線上採購服務領築的專業產品能力與交付履約體系，公司有望持續整合市場。震坤行是國內領先的一站式工業用品(MRO)採購服務平台。截至2023年末，公司擁有32條優勢產線，逾1700萬SKU，服務約6.7萬家客戶，產品主要涵蓋備品備件、化學品、加工製造、通用耗材、行政物資五大品類。隨着政策對於陽光化採購的推動，以及企業對於採購流程降本提效的訴求愈發迫切，MRO採購的線上化、數字化是大勢所趨。灼識諮詢預計，中國MRO線上採購服務市場規模將在2027年達到8470億元；其中，以震坤行爲代表的線上採購服務平台有望貢獻約60.0%的線上MRO銷售體量。除了豐富的產品選擇以外，震坤行產品端的競爭力主要體現在選品能力、質量及性價比優勢及其現貨履約能力。與此同時，公司已構建了一個輻射全國核心工業樞紐的履約網絡，基於智能化履約體系爲專業、及時、可靠的履約服務提供保障。在產品和技術優勢的加持下，公司的平台規模效應及網絡效應不斷增強。預計2024/25年公司總收入將達90.0 億/105.1億元，對應2023年至2025年複合增速達10%。首次覆蓋給予跑贏行業評級，目標價4.0美元，基於2.8倍2024年P/GP。公司目前交易於2.2倍2024年P/GP，對應29%上行空間。
研报掘金丨中金：首次覆盖震坤行(ZKH.US)给予“跑赢行业”评级
研報掘金丨中金：首次覆蓋震坤行(ZKH.US)給予「跑贏行業」評級
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