芝商所聯儲局觀察工具顯示，聯儲局11月減息25bp和50bp的概率基本「五五開」。多數官員認爲，聯儲局在平衡這通脹和經濟目標方面已取得顯著進展。德銀認爲，若接下來的兩份非農報告顯示就業市場進一步惡化，11月肯定會再次減息50bp。
華爾街和聯儲局對首次減息50bp的幅度已經達成一致意見，然而，對於接下來的減息速度，雙方仍存在不小的分歧。
華爾街押注，經濟和勞動力市場的惡化將迫使聯儲局加快減息步伐。聯儲局則傾向於繼續以緩慢而穩定的步伐減息，理由包括美國經濟依然穩健、勞動力市場保持平衡以及通脹持續放緩。
芝商所聯儲局觀察工具顯示，聯儲局11月減息25bp和50bp的概率基本「五五開」，然後在2025年進一步大幅減息。
這場抗通脹之戰！聯儲局距離宣佈勝利不遠了？
聯儲局肩負實現充分就業和物價穩定的雙重使命。
經過兩年的抗通脹之戰，美國通脹率在8月份降至2.5%，爲2021年2月以來最低水平。多數官員認爲，聯儲局在平衡這兩大目標方面已取得顯著進展。
明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利週一發表文章表示，支持上週減息50個點子的決定，通脹已經顯著降溫，並接近聯儲局2%的目標，與此同時勞動力市場開始顯示出疲軟跡象。
在我看來，風險平衡現在已經從通脹上升轉向失業率上升。
卡什卡利表示，政策依然偏緊，預計未來的減息步伐將更小，年內將再有兩次25個點子的減息。
同天，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，聯儲局在抗通脹方面已經取得了「實質性進展」，同時勞動力市場的風險有所增加，但仍未「亮起紅燈」。
儘管通脹仍高於聯儲局目標，但據估計，如果按照現在的速度，通脹將在未來一年達到聯儲局的目標。聯儲局理事沃勒上週表示：
這讓我認爲（減息50bp)是正確的做法。
當然，並非所有聯儲局官員認爲抗通脹任務已經完成。
聯儲局理事鮑曼警告未來幾個月通脹可能會反彈，她更傾向於9月減息25bp，也是9月議息會議中唯一對減息50bp投反對票的理事。
利率終點在哪？還是要看通脹和就業
聯儲局主席鮑威爾在貨幣政策新聞發佈會上，將減息50bp描述爲貨幣政策的「重新校準」，而不是爲避免經濟衰退而採取的恐慌性舉措。
當然，如果美國經濟沒有衰退風險，聯儲局確實無需着急大幅減息。
亞特蘭大聯儲的GDPNow模型目前估計，美國三季度GDP同比增長2.9%，表明經濟仍保持穩健。此外，聯儲局9月預測顯示，到2027年，美國實際GDP增速將達到每年2%，失業率最高僅爲4.4%。
然而，勞動力市場已經出現了惡化跡象。8月份，失業率從去年半個世紀以來的最低點3.4%攀升至4.2%。
根據聯儲局9月公佈的點陣圖，今年聯儲局將一共減息100bp（意味着年內還會繼續減息50bp），到2025年底再減息100bp，這將使目標利率達到3.25%-3.5%的區間。
對於中性利率聯儲局內部仍存在分歧，但博斯蒂克認爲這並不重要，他說：
至少在我看來，在9月份的會議上是如此。無論中性利率在哪裏，我都不知道有誰會合理地反駁利率遠遠高於中性水平的觀點。
古爾斯比等人認爲，隨着物價漲幅持續下降，實際（或經通脹調整後的）聯邦基金利率已經上升，實際上使得政策更加嚴格。
聯儲局理事庫格勒週三表示：
儘管未來的行動……將取決於我們收到的通脹、就業和經濟活動數據，但如果情況繼續按照迄今爲止的方向發展，那麼進一步減息將是適當的。
11月是否再來一次50bp減息？聚焦接下來的兩份非農報告
下一次FOMC會議將於11月6日至7日舉行，即美國大選後的幾天。與往常一樣，聯儲局官員爲下一步行動留有足夠的餘地。
沃勒表示，如果失業率惡化，通脹繼續進一步放緩，可能繼續減息50點子。另一方面，如果通脹反彈，聯儲局可能會暫停減息。
接下來的焦點集中在接下來的兩份（9月和10月）非農就業報告上，尤其是10月非農，報告公佈期間正值FOMC政策會議前的靜默期，因此對於利率決議至關重要。
德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti週三寫道：
雖然整體數據始終很重要，但即將到來的勞動力市場數據將使聯儲局更加有信心，相信勞動力市場的疲軟趨勢正在穩定下來。
Luzzetti表示，如果失業率超過聯儲局預測的4.4%，且非農新增就業人數保持在每月10萬左右或更低，11月肯定會再次減息50bp。而就業人數更大幅的下修也會增加加速減息步伐的理由。
編輯/Rocky