AI异构计算平台满足全流程算力需求。此次大会百度宣布百舸AI异构计算平台升级为4.0 版本。百舸4.0 拥有万卡甚至十万卡集群的算力管理能力，在集群创建、开发实验、模型升级和模型推理全流程为各类企业提供极致的算力支持。在性能方面实现有效训练时长占比99.5%以上，整体性能相比业界平均水平提升高达30%。此外百舸4.0 可以兼容昆仑芯、昇腾、海光DCU、英伟达、英特尔等国内外主流AI芯片的混合训练。我们认为高兼容性、高性能的底层算力平台构成百度云实现商业闭环的重要基石。公司近況
我們受邀參加2024 年百度雲智大會。會上公司分別在算力、模型、AI應用三大方向宣佈新進展，包括升級百舸AI異構計算平台4.0、千帆大模型平台3.0 兩大AI基礎設施，並升級代碼助手、智能客服、數字人三大AI原生應用產品。
評論
AI異構計算平台滿足全流程算力需求。此次大會百度宣佈百舸AI異構計算平台升級爲4.0 版本。百舸4.0 擁有萬卡甚至十萬卡集群的算力管理能力，在集群創建、開發實驗、模型升級和模型推理全流程爲各類企業提供極致的算力支持。在性能方面實現有效訓練時長佔比99.5%以上，整體性能相比業界平均水平提升高達30%。此外百舸4.0 可以兼容崑崙芯、昇騰、海光DCU、英偉達、英特爾等國內外主流AI芯片的混合訓練。我們認爲高兼容性、高性能的底層算力平台構成百度雲實現商業閉環的重要基石。
構建「企業級」大模型平台，降低大模型使用門檻。公司發佈千帆大模型平台3.0，在模型開發層提供完整的模型精調工具鏈；模型服務層支持調用文心繫列以及國內外開源大模型，同時也將垂直能力小模型加入供企業調用；應用開發層，千帆3.0 升級企業級RAG、企業級Agent，並實現了基於對話的應用開發。目前，通過千帆平台已開發了超過70 萬個應用，平台上大模型的日均調用量已經超過7 億。我們認爲千帆平台3.0 有望進一步降低大模型使用門檻，爲每個企業提供平等的增長機會。
三大AI原生應用產品全面升級。在百舸與千帆構建的基礎設施上，公司面向數字人、智能客服、代碼提效三大領域升級原生應用產品。AI原生數字人平台曦靈數字人4.0 可做到分鐘級生成3D數字人形象和視頻；AI原生智能客服客悅「用戶自助解決率」突破92%，累計接待了超過1.5 億人次用戶，交互超過5 億次；全流程AI代碼提效工具文心快碼首發企業級代碼架構解釋、企業級代碼審查兩項全新功能，目前文心快碼已經服務了超過1 萬家企業客戶，助力研發提效20%。我們認爲細分賽道的標杆應用有望帶動行業探索大模型應用的多樣性。
盈利預測與估值
我們維持收入和盈利預期，維持跑贏行業評級，維持美股和港股目標價116.0 美元和112.3 港元，對應美股和港股分別11 倍/10 倍的2024 年/2025 年非通用準則市盈率，較當前美股和港股分別有23%和17%的上行空間（當前美股對應9 倍/8 倍2024/2025 年非通用準則市盈率，港股對應9 倍/8 倍2024/2025 年非通用準則市盈率）。
風險
廣告業務承壓，活躍用戶下滑，AI改造低於預期。