GRI 深耕美国市场，全球产能布局完善。GRI 总部位于美国乔治亚洲，是一家全球性的医疗耗材和工业防护企业，业务涵盖美国（约占70%）、欧洲（约占20%）和亚洲（约占10%）等，主要产品包括医疗耗材（占55%），工业防护产品（占20%），其他合同加工（占25%）。GRI 生产基地遍布全球，总生产面积超80000 ㎡ ；并在美国与欧洲拥有销售与物流布局，总仓储面积超70000㎡ 。2023 年GRI 实现营收1.5 亿美元，净利润894 万美元，对应净利率5.9%。事項：
2024 年9 月23 日，公司發佈公告，以現金形式收購Global ResourcesInternational（GRI）的75.2%股權，對應交易價格約爲1.2 億美元。
評論：
GRI 深耕美國市場，全球產能佈局完善。GRI 總部位於美國喬治亞洲，是一家全球性的醫療耗材和工業防護企業，業務涵蓋美國（約佔70%）、歐洲（約佔20%）和亞洲（約佔10%）等，主要產品包括醫療耗材（佔55%），工業防護產品（佔20%），其他合同加工（佔25%）。GRI 生產基地遍佈全球，總生產面積超80000 ㎡ ；並在美國與歐洲擁有銷售與物流佈局，總倉儲面積超70000㎡ 。2023 年GRI 實現營收1.5 億美元，淨利潤894 萬美元，對應淨利率5.9%。
併購協同效應有望顯現，積極佈局全球醫療耗材一站式解決方案。1）產能：
GRI 在美國、越南、多米尼加等海外國家擁有多個醫療耗材與工業防護產品生產、物流基地，未來有望形成產能協同，強化海外市場供應能力。2）本土化運營：GRI 在美國市場擁有完整的運營體系與市場基礎，核心管理團隊從業經驗超30 年，有望提高穩健醫療在美國市場的本土化運營能力。3）產品：GRI擁有行業領先的可水溶降解防護材料的研發、生產及處理能力，或將進一步豐富穩健醫療注塑產品覆蓋面。整體來看，本次收購契合穩健醫療「全球醫療耗材一站式解決方案」的發展戰略，有望進一步強化公司海外產能、銷售渠道及本地化運營能力。
投資建議：醫療業務基數影響逐漸減弱，並通過外延併購補短板，收入有望延續良性增長。消費品業務聚焦爆品打造，線下線下齊發力，盈利質量高。考慮到GRI 並表影響，我們上調盈利預測，預計公司24-26 年歸母淨利潤爲8.3/10.5/12.3 億元（前值爲8.0/9.3/11.0 億元），對應PE 爲17/13/11 倍。參考絕對估值法，給予目標價41.3 元，維持「強推」評級。
風險提示：消費板塊恢復不及預期，宏觀環境下消費信心回升受阻等。
