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海通证券:建筑行业压力已经出现 期待政策变化

海通證券:建築行業壓力已經出現 期待政策變化

智通財經 ·  09/25 07:14

海通證券發佈研報稱,行業壓力已經出現,期待政策變化。

智通財經APP獲悉,海通證券發佈研報稱,行業壓力已經出現,期待政策變化。行業景氣度繼續承壓,大建築央企經營穩定性凸顯;同時,國資委、證監會共同推動將市值納入央國企考覈體系,建築央國企估值有望提升。

海通證券主要觀點如下:

劉世錦:建議未來兩年內形成不低於10萬億元的經濟刺激規模。9月21日,中國宏觀經濟論壇(CMF)舉行2024年第三季度論壇。國務院發展研究中心原副主任劉世錦在論壇上建議,要推出一攬子刺激加改革的經濟振興方案,帶動經濟回歸擴張性增長軌道。劉世錦認爲,要落實二十屆三中全會關於城鄉融合發展的改革舉措,以財政政策爲主,與需求側結構性改革緊密配合。產生擴消費、穩增長、防風險的綜合效應。劉世錦建議,以發行超長期特別國債爲主籌措資金,在一到兩年時間內,形成不低於10萬億元的經濟刺激規模。

行業壓力已經出現,期待政策變化。2024H1建築行業營收增速同降10.06pct至-3.58%,Q2單季收入同降-7.82%;2024H1建築行業經營活動產生的現金流出5116.28億元,淨流出同增120.0%。我們以(存貨+應收票據及應收賬款+其他應收款+預付賬款+長期應收款+合同資產+其他非流動資產-應付票據及應付賬款-其他應付款-預收賬款-合同負債-其他非流動負債)/收入爲指標,來一定程度上反應企業的墊資壓力(直觀理解是如果要達到這樣規模的收入,需要墊付多少比例的資金)。整體來看,2023年八大建築央企的平均墊資比例已處於歷史最高點,較2014年高位(19.03%)上升1.57pct。

新增專項債發行月度環比同比均上升,工地資金到位率連續四周環比改善。新增專項債方面:本週(9/16-9/20)地方政府新增專項債發行量1747.24億元,周環比減少6.68%;本月(9/1-9/20)新增專項債發行量爲3619.53億元,較8月同期環比增加29.54%,較23年同比增加119.82%。資金到位率方面:截至9月17日,建築工地資金到位率周環比上升0.21個pct至62.52%,爲連續第四周環比改善,較8月末水平上升0.52個pct。

行情回顧總結:本週(2024.09.16-2024.09.20)建築工程指數上漲1.91%,同期上證指數上漲1.21%;2024年初至今,建築指數累計下跌16.48%,在29個行業中位居11/29,同期上證指數下跌8.00%。分板塊看,本週所有子板塊均上漲,其中房建板塊漲幅最大,區間漲幅爲2.66%,其次爲鋼結構、基建、專業工程板塊,區間漲幅分別爲2.50%、1.94%、1.78%,其他如裝飾、化學工程、國際工程、工程諮詢、石油工程、園林板塊,區間漲幅分別爲1.30%、1.26%、1.11%、1.04%、0.83%、0.33%。

風險提示:穩增長政策不及預期,新能源項目落地不及預期風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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