9月24日早，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，中國人民銀行行長、國家金融監督管理總局局長、中國證券監督管理委員會主席介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，並答記者問。
會議上，貨幣政策相關內容成爲資本市場關注的重點。根據中國人民銀行行長的表述，未來將推出的貨幣政策工具包括但不限於：降低存款準備金率與政策利率、降低存量房貸利率、統一房貸最低首付比例、新增設股票支持工具。
新一輪政策表明央行堅持支持性的貨幣政策立場。在9月5日國新辦新聞發佈會上，中國人民銀行貨幣政策司司長提及「降準減息等政策調整還需要觀察經濟走勢」、「根據經濟恢復情況、目標實現情況和宏觀經濟運行面臨的具體問題，合理把握貨幣政策調控的力度和節奏」。如今，面對經濟形勢的新變化，央行及時進行逆週期調節，有力支持經濟回升向好和高質量發展。貨幣政策的進一步發力與央行近期多次提及的「堅持支持性的貨幣政策立場」的表述一致。
房地產、資本市場是政策制定者重點關注的領域。統一房貸最低首付比例、新增設股票支持工具是本輪政策發力的重要工具，與房地產、資本市場高度相關。2024年至今，房地產行業流動性危機仍在延續，股市在年初快速反彈後再次回落。因此，房地產風險緩解與緩釋、活躍資本市場的目標仍需政策支持。針對特定問題，出臺特定政策，反映新一輪刺激政策靈活適度、精準有效。
我們認爲資本市場有望在國慶前後迎來拐點。上證指數在5月見頂後，進入階段性調整階段，自3174高點回落至近期2700點一線。在部分經濟指標略低於預期的當下，政策是最值得投資者關注的變量。貨幣政策發力是本輪政策組合拳的開始而非結束。展望未來，我們認爲財政、房地產等政策仍有發力空間。大規模設備更新和消費品以舊換新、存量房收儲、地方債務風險化解等潛在政策值得投資者關注。A股在經歷前期調整後，估值更具吸引力。待政策進一步發力和經濟預期改善，資本市場信心有望回暖。
作者：九方智投(09636)旗下九方金融研究所宏觀研究員尤衆元