该行表示，考虑集采影响，下调盈利预测，预计2024-26年收入136.6/144.6/154.3亿（原为143.6/156.8/171.1亿），同比增速3.2%/5.8%/6.7%；归母净利润21.9/23.5/25.4亿（原为22.6/25.7/28.9亿），同比增速9.2%/7.5%/8.0%，当前股价对应PE=9/8/8x。威高已建立了品牌形象、质量管控、规模效应、成本优势的多维度壁垒，看好威高股份的持续成长性和行业龙头地位，维持“优于大市”评级。金吾財訊 | 國信證券發研指，威高股份(01066)上半年實現營收66.36億（-3.8%），扣除去年同期的防疫相關產品同比下降2.2%，環比23H2增長4.8%；歸母純利11.08億（-7.5%），環比增長37.7%。各業務板塊的產品銷量普遍上漲，核心產品市佔率進一步提升，品牌影響力持續加強，但產品價格仍處於新老政策銜接過程中，因此對業績增速造成一定影響。董事會建議中期股息分紅約4.2億，繼續維持40%的分紅比例。
該行指，公司上半年醫療器械業務實現營收約31.89億元（-7.7%），價格仍受國家和區域集採的影響，但主要產品銷量保持5%-15%的穩健增長，同時持續完善產品組合。藥品包裝業務營收約爲11.68億元（+10.0%），預灌封注射器需求持續強勁，銷量增長20%以上，市場份額進一步提升；佈局自動注射筆領域，已與數十家藥企簽訂了開發協議。
該行續指，國家和區域集採導致部分產品銷售價格降低，公司積極降低生產成本，部分抵消降價對毛利率的影響，2024年上半年公司毛利率爲50.9%（同比-0.5pp）。銷售費用率爲19.1%（同比-0.1pp），管理費用率8.1%（同比+0.3pp），研發費用率4.5%（同比+0.3pp），財務費用率1.9%（同比-0.1pp），多重因素導致淨利率下降至17.4%（同比-0.6pp）。
該行表示，考慮集採影響，下調盈利預測，預計2024-26年收入136.6/144.6/154.3億（原爲143.6/156.8/171.1億），同比增速3.2%/5.8%/6.7%；歸母淨利潤21.9/23.5/25.4億（原爲22.6/25.7/28.9億），同比增速9.2%/7.5%/8.0%，當前股價對應PE=9/8/8x。威高已建立了品牌形象、質量管控、規模效應、成本優勢的多維度壁壘，看好威高股份的持續成長性和行業龍頭地位，維持「優於大市」評級。
